La ripresa dell’attività on-chain di Bitcoin (BTC) suggerisce un ritorno dell’interesse e dell’impegno, mentre il test di pareggio della redditività della spesa indica che è in atto una dinamica decisiva. Analisi della situazione in catena
I segnali di esaurimento dei venditori si moltiplicano
Dopo un periodo di volatilità storicamente bassa, il prezzo del Bitcoin (BTC) è uscito dall’alto del livello di 20.000 dollari, muovendosi al di sopra delle medie mobili a 20 e 50 periodi fino al calo di oggi.
La recente resistenza al ribasso dei prezzi, unita alle osservazioni sulla cautela degli speculatori, sull’accumulo degli investitori a breve termine e sulla maturazione e l’HODLing a lungo termine, rafforza la tesi che suggerisce che l’attuale ciclo ribassista si sta inesorabilmente avvicinando alla sua fine.
Figura 1: Prezzo giornaliero del BTC
Questa settimana esamineremo:
- l’attività delle entità sulla catena;
- transazioni in attesa nella mempool;
- il saldo dei profitti/perdite realizzati.
Ripresa dell’attività sulla catena
Nella nostra ultima analisi dell’attività sulla catena, abbiamo evidenziato una significativa mancanza di coinvolgimento degli utenti nella rete Bitcoin, con conseguente disinteresse e abbandono del mercato da parte dei partecipanti meno convinti (in blu, poi in arancione).
Tuttavia, il conteggio delle entità attive ha mostrato incoraggianti segnali di ripresa da ottobre. Passando da 230.000 a 250.000 in quasi 30 giorni, questo indicatore mostra una leggera ripresa della sollecitazione della rete, che accompagna l’aumento del prezzo da 18.000 a 20.000 dollari.
Figura 2: Numero di entità attive
Questo segnale, ancora giovane, merita di essere preso in considerazione ma avrà bisogno di tempo per essere confermato e costituire un argomento significativo a favore della tendenza rialzista.
Questa ripresa è particolarmente visibile attraverso la misurazione del numero di transazioni effettuate sulla rete. Dopo aver scambiato al di sotto di un tetto di circa 230k scambi al giorno per quasi un anno, questo indicatore sta inviando segnali di ripresa simili a quelli di marzo e aprile 2021.
Figura 3: Numero di transazioni
Il fatto che il rialzo dei prezzi sia seguito da un aumento del numero di transazioni è indicativo dell’interesse di una parte dei partecipanti che sta riacquistando fiducia mentre il ciclo discendente perde slancio.
Una rottura di questa misura al di sopra delle 230.000 transazioni al giorno sarebbe un segnale molto promettente di impegno da parte delle entità della catena.
Questi ultimi, riacquistando gradualmente fiducia e attratti dagli attuali prezzi bassi, riprenderanno la loro attività in modo graduale e palpabile, man mano che l’esaurimento dei venditori dissipa il loro pessimismo.
Segni concreti di impegno
Un altro modo per valutare il livello di domanda e di attività sulla blockchain Bitcoin è quello di osservare la mempool, il pool di transazioni in attesa di essere convalidate.
In genere, un aumento del numero di transazioni, BTC e commissioni in attesa nella mempool è sinonimo di congestione della rete e del desiderio di includere una transazione nel blocco successivo.
Questo fenomeno è stato particolarmente visibile il 13 maggio 2021, quando il prezzo del BTC ha sfondato il livello di 30.000 dollari in seguito al collasso dell’ecosistema Terra/LUNA, riflettendo un senso di urgenza e panico.
Figura 4: Numero di transazioni nella mempool
Dall’inizio di ottobre, un aumento sostenuto del numero di transazioni memorizzate nel mempool indica un ritorno di interesse e di desiderio da parte dei partecipanti di completare le loro transazioni il più rapidamente possibile.
A conferma di ciò, anche il numero di commissioni associate alle operazioni in sospeso è in aumento, indicando che i partecipanti sono disposti a impiegare il capitale necessario per vedere convalidata la propria operazione.
Figura 5: Volume delle commissioni nella mempool
Da 0,11 BTC del 30 settembre a 0,51 BTC di domenica, questo conto è quintuplicato in un mese, un aumento significativo.
Questo segnale di interesse e di ritorno della domanda alla blockchain sarà seguito nelle nostre prossime analisi per monitorare da vicino questa dinamica e identificare un potenziale afflusso di nuova domanda.
Per una migliore comprensione e apprezzamento dell’analisi on-chain, date un’occhiata al nostro podcast sull’argomento:
Nuovo test del punto di rotazione della redditività
Per una volta, il punto di snodo della redditività menzionato in agosto viene attualmente testato come resistenza.
Il grafico seguente mostra il rapporto tra profitti e perdite nette realizzate. I periodi di redditività positiva (verde) sono tipici dei mercati toro, mentre i periodi di redditività negativa (rosso) si verificano durante i cicli orso.
Il punto di snodo tra queste due fasi si concentra intorno alla zona neutra (rapporto profitti/perdite realizzati = 1) e simboleggia il punto di equilibrio tra le due dinamiche.
Figura 6: Rapporto profitti/perdite realizzati
Una rottura al rialzo di questo livello indicherebbe un ritorno alla redditività positiva della spesa complessiva e favorirebbe il ritorno di un bias rialzista costruttivo per l’azione dei prezzi nel lungo termine.
Questo livello è chiaramente percepibile attraverso la misura dell’indice di redditività delle spese (aSOPR), una metrica analoga che calcola la redditività media delle transazioni regolate in un determinato periodo.
Anche in questo caso, vediamo che la zona neutra funge attualmente da resistenza al rialzo (freccia rossa), il che significa che i partecipanti preferiscono vendere quando il prezzo si avvicina alla loro base di costo.
Figura 7: Rapporto di spesa
Una dinamica salutare sarebbe quella di vedere l’aSOPR salire al di sopra di questo punto di snodo, riflettendo la fiducia degli investitori che preferiscono mantenere le loro posizioni, o addirittura raddoppiare vicino alla loro base di costo, piuttosto che limitare la loro esposizione.
L’attuale contesto di redditività ricorda quello dell’agosto 2022, che si è concluso con uno scenario di dead cat bounce, con gli investitori che hanno abbandonato il mercato a causa della sfiducia e hanno limitato le perdite.
Detto questo, tenendo conto delle dinamiche citate nell’introduzione, è plausibile che l’esito di questo test sia diverso.
Selezionando la redditività delle monete con meno di 155 giorni di vita, associate ai detentori a breve termine (STH), possiamo notare che il STH-SOPR ha già attraversato la zona neutrale.
Figura 8: Indice di redditività delle spese a breve termine (STH)
Con la redditività a breve termine della spesa che ha iniziato a prendere slancio per un’inversione di tendenza, sarà ora importante vedere se questo rapporto può essere mantenuto in acque positive, al di sopra di 1, per confermare che la spesa a breve termine rimane redditizia.
In caso contrario, potremmo assistere a un altro test fallito di questo punto di snodo, causando un ulteriore calo della redditività e facendo precipitare STH in uno stato di perdita latente che eserciterebbe una significativa pressione di vendita sulle sue spalle.
L’esito di questo test sarà quindi determinato dalla reazione dei partecipanti ai movimenti del prezzo del BTC nei prossimi giorni.
Riepilogo di questa analisi sulla catena
Nel complesso, i dati di questa settimana indicano che l’aumento dell’attività sulla catena ha accompagnato il recente aumento del prezzo del BTC. Le entità attive sulla rete stanno effettuando un maggior numero di transazioni e aumentando il volume dei trasferimenti regolati quotidianamente sulla catena.
Questa osservazione costruttiva è confermata dallo studio di mempool, che indica che è in corso un nuovo afflusso di domanda, anche se di portata ancora limitata. Sembra che alcuni partecipanti stiano uscendo dal loro sonno e stiano iniziando ad anticipare un potenziale movimento nelle prossime settimane.
Infine, il test del punto di pareggio della redditività della spesa indica che è in atto una dinamica decisiva. Il calo delle prese di profitto comincia a farsi sentire e potrebbe lasciare il posto a una fase di presa di profitto favorevole all’inizio di un nuovo ciclo rialzista.
