Ein signifikanter Mangel an On-Chain-Aktivitäten trotz des jüngsten Anstiegs, gepaart mit einer leichten Verteilung der langfristigen Investoren, deutet auf eine Schwäche beim aktuellen Versuch einer bullischen Erholung hin. Es scheint, dass es nur wenige Neueinsteiger gibt, die immer noch vorsichtig agieren, während einige den Anstieg genutzt haben, um ihre Positionen nahe der Gewinnschwelle abzuschneiden. On-Chain-Analyse der Situation.
Bitcoin kehrt in seine Range zurück
Der Kurs von Bitcoin (BTC) kehrt in seine Range zurück, nachdem er ein lokales Hoch von 24.123 US-Dollar verzeichnet hatte. Zurück im Bereich von 21.000 $ scheint es dem kurzfristigen Aufwärtstrend an Reife und Zugkraft zu fehlen.
Die Onchain-Daten über die Netzwerkaktivitäten zeigen, dass die Anleger in den letzten Wochen nicht wirklich engagiert waren.
Abbildung 1: Tageskurs von BTC
Um zu bewerten, wie viel Engagement die Teilnehmer des aktuellen Bärenmarktes zeigen, werden wir untersuchen:
- die Onchain-Daten über die Netzwerkaktivität;
- das Ausgabeverhalten der langfristigen Anleger.
Einheiten, die trotz des Anstiegs wenig aktiv sind
Eine der Dynamiken, anhand derer man einen Wechsel des Marktregimes erkennen kann, ist die Aktivität, die von den Teilnehmern im Bitcoin-Netzwerk erzeugt wird.
In Bullenmärkten tendieren die Teilnehmer dazu, viele Transaktionen durchzuführen, sei es, um eine Position aufzubauen oder um von bereits bestehenden Positionen zu profitieren.
Das Gegenteil passiert in Bärenmärkten, wenn die Mehrheit der Spekulanten aus dem Markt aussteigt (rot) und das Netzwerk seinen Nutzern der letzten Instanz überlässt: den HODLern.
Abbildung 2: Aktive Entitäten
Aktuell können wir feststellen, dass sich die Anzahl der aktiven Entitäten, die sich im Netzwerk befinden, seit unserer letzten Analyse der On-Chain-Aktivitäten nicht wesentlich verändert hat.
Es scheint, dass der Anstieg in der letzten Woche keine große Begeisterung bei den Marktteilnehmern ausgelöst hat.
Die untenstehende Metrik, die die Anzahl der neuen Unternehmen misst, die dem Netzwerk auf täglicher Basis beitreten, stabilisiert sich weiterhin in der Nähe des unteren Endes des im letzten Monat festgestellten Abwärtstrendkanals.
Abbildung 3: Neue Entitäten
Dieser Umstand zeugt von einem eklatanten Mangel an Interesse, der sich möglicherweise durch ein schlechtes makroökonomisches, geopolitisches und energiepolitisches Umfeld erklären lässt, das potenzielle Investoren davor warnt, sich in als „riskant“ eingestuften Anlageklassen wie Kryptowährungen zu engagieren.
Dies deutet darauf hin, dass wir, obwohl sich ein Bärenmarktboden bildet, noch nicht über den Berg sind.
Eine weitere Kennzahl, die zu dieser Schlussfolgerung führt, ist die Messung der Anzahl der täglich durchgeführten On-Chain-Transaktionen. Diese Metrik ist zwar langfristig gestiegen, hat sich aber seit September 2021 zwischen 230k und 200k Transaktionen pro Tag eingependelt.
Abbildung 4: Anzahl der Transaktionen (angepasst nach Entitäten)
Diese kleine, aber stabile Zahl deutet darauf hin, dass die HODLer heute den Großteil der Nachfrage nach Blockraum auf sich vereinen, während die wenigen neuen Marktteilnehmer ihre Energie sparen und auf ein günstigeres Marktumfeld warten.
Dieser Mangel an nennenswerten On-Chain-Aktivitäten spricht nicht für ein bullishes Szenario und deutet auf eine potenzielle Schwäche in der Erholung hin, die uns veranlassen würde, die untere Grenze der Range erneut zu testen, bevor wir eine langfristige Trendwende bestätigen.
Ein weiteres Mittel, das uns zu einer ähnlichen Schlussfolgerung führt, sind die Kosten, die durch die Transaktionen der Teilnehmer an den Börsen entstehen: Die Nachfrage nach Blockspeicherplatz ist besonders gering.
Abbildung 5: Gebühren der Exchanges
Nachdem sie seit April 2021 um 90% gefallen sind, nähern sich die Gebühren, die Anleger für Einzahlungen an Börsen zahlen (um ihre Transaktion in den nächsten Block aufgenommen zu sehen, also schnell) einem historischen Tiefstand.
Es scheint, dass sich niemand beeilen und den vollen Preis zahlen möchte, um seine Transaktion bestätigt zu sehen, was ein Zeichen dafür ist, dass auf der Kette keine Dringlichkeit spürbar ist.
Dieser Mangel an Engagement und Handlungsbereitschaft muss einem Anstieg der Daten über die On-Chain-Aktivitäten weichen, um eine Rückkehr der Begeisterung der Anleger anzuzeigen.
Langfristige Investoren schütten tröpfchenweise aus
Eine weitere erwähnenswerte Dynamik betrifft den jüngsten Höchststand an Tagen mit zerstörten Münzen (JPD), ein Zeichen dafür, dass eine Reihe von BTC, die seit langem gehalten wurden, ausgegeben wurden.
Obwohl die Zahl der JPDs, die älter als sechs Monate sind und mit langfristigen Anlegern in Verbindung gebracht werden, seit Anfang 2021 strukturell zurückgegangen ist, verdient der jüngste Höchststand eine nähere Betrachtung.
Mit insgesamt mehr als 13 Millionen JPD signalisiert er eine spontane Ausgabe alter Münzen nach einem Preisanstieg innerhalb eines allgemeinen Abwärtstrends.
Abbildung 6: Tage mit vernichteten Münzen
Auf den ersten Blick sieht dies wie ein Versuch aus, Positionen abzuschneiden, von einigen langfristigen Anlegern, die kurz vor ihrer Gewinnschwelle stehen.
Die Lebendigkeit unterstützt die obige Feststellung und zeigt uns, dass die jüngsten Ausgaben zu einer leichten Verjüngung der im Umlauf befindlichen BTC geführt haben.
Als Einblick in das Spar- oder Ausgabeverhalten von langfristigen Investoren bietet die Lebendigkeit:
- steigt, wenn die Ausgaben für alte UTXOs dominieren;
- fällt, wenn die Ausgaben für junge UTXOs dominieren.
Abbildung 7: Lebendigkeit
Das Ausmaß dieses Anstiegs der Lebendigkeit ist im Moment minimal, wenn man ihn mit denen vergleicht, die im Mai oder Juni bei den jüngsten Ereignissen mit bärischer Volatilität aufgetreten sind.
Dennoch ist es kurzfristig nicht unbedingt ermutigend zu sehen, dass alte UTXOs nach einem bullishen Erholungsversuch ausgegeben werden.
Diese These wird durch die Entwicklung des von den LTHs gehaltenen Angebots in der letzten Woche bestätigt.
Tatsächlich scheint es innerhalb dieser Kohorte eine moderate Ausgabewelle gegeben zu haben, bei der mehr als 100.000 BTC aus den Portfolios der LTHs abgeflossen sind.
Abbildung 8: Von langfristigen Anlegern gehaltenes Angebot
Die Tatsache, dass diese Ausgaben zu einem Zeitpunkt stattfinden, an dem der Marktpreis wieder über die Basiskosten dieser Kohorte steigt, deutet auf die Bereitschaft einiger langfristiger Investoren hin, den Markt zu verlassen, indem sie BTC nahe ihrer Basiskosten verkaufen, die auf 22k $ geschätzt werden.
Wir sehen hier also ein – wenn auch moderates – Ereignis des Ausstiegs seitens dieser Investoren, die von ihren Überzeugungen überzeugt sind. Es wäre angebracht, kurzfristig auf der Hut zu sein.
Zusammenfassung dieser Onchain-Analyse
Summa summarum zeugen die Daten dieser Woche von einer Schwäche bei der Preiserholung, die in den Teilnehmerkohorten nur minimale Begeisterung auslöste.
Die Metriken für die On-Chain-Aktivität bewegen sich alle innerhalb ihres bärischen Aktivitätsregimes und haben nicht wesentlich auf den jüngsten Marktanstieg reagiert. Es scheint, dass es nur wenige Neueinsteiger gibt, die noch vorsichtig agieren.
Eine Ausgabe von über 100k BTC von langfristigen Anlegern deutet darauf hin, dass ein kleiner Teil der LTHs den jüngsten Anstieg genutzt hat, um Positionen nahe der Gewinnschwelle zu schließen, was auf eine potenzielle Bereitschaft hindeutet, den Markt zu verlassen.
