Několik indikátorů na řetězci ukazuje, že by se Bitcoin mohl blížit ke konci svého kapitulačního období.
Cena Bitcoinu je již delší dobu přilepená k nízkým úrovním 20 000 dolarů a nevykazuje téměř žádné známky toho, že by se v blízké budoucnosti měla výrazněji pohybovat směrem vzhůru. Trh sporadicky vykazuje známky kapitulace s nedostatkem optimismu pro býčí obrat v nadcházejících týdnech.
Na povrchu se objevují četné řetězové a makro známky, které ukazují na naprostou ztrátu důvěry v trh. Hlubší ponor do těchto fundamentů však ukazuje, že ne vše je tak chmurné.
V posledních pěti týdnech zažil index S&P 500 jedno ze svých nejvolatilnějších období, které překonala pouze akciová krize, kterou jsme zažili na konci 20. a v polovině 70. let minulého století. Od začátku roku index zaznamenal 13% ztrátu.
Graf zobrazující počet 5% týdenních změn v pětitýdenních obdobích pro index S&P 500 (Zdroj: S&P 500)
Stejně špatně si vedly i další indexy. Rok 2022 byl zatím jedním z nejhorších roků z hlediska výnosů indexů: Dow Industrial Average, Nasdaq 100 a NYSE Composite vykázaly ztráty 10 %, 19 % a 11 %.
Nejlepší 6měsíční celkový výnos mezi koši aktiv 1980 – 2022 (Zdroj: Bloomberg)
Zvýšená volatilita tradičního trhu v kombinaci se zhoršujícími se globálními socioekonomickými vyhlídkami také srazila spotřebitelskou náladu na historické minimum. Jediný případ za posledních 40 let, kdy spotřebitelský sentiment klesl tak nízko, byl na začátku recese v USA v roce 1980.
Spotřebitelský sentiment 1980 – 2022 (Zdroj: University of Michigan)
Přestože se Bitcoin, pokud jde o výkonnost, vyrovnává tradičnímu trhu, několik ukazatelů na řetězci ukazuje, že by se mohl blížit ke konci svého kapitulačního období.
Jedním z nejlepších měřítek síly Bitcoinu byla vždy důvěra těžařů. Těžaři, kteří jsou považováni za nejodolnější hráče v kryptografickém ekosystému, kapitulovali a téměř vždy signalizovali dno Bitcoinu. Často to byl také solidní nákupní signál, protože po každém období kapitulace těžařů následoval obrat trendu a nástup býčího růstu.
Určení toho, zda těžaři kapitulovali, vyžaduje další pohled než jen aktuální hash rate. Hash ribbons je indikátor obsahující dva klouzavé průměry hash rate Bitcoinu – 30denní a 60denní jednoduché klouzavé průměry (SMA). Během býčích trhů roste 30denní SMA rychleji než 60denní, zatímco medvědí trhy tlačí 30denní SMA pod 60denní SMA.
Pokles 30denního SMA pod dlouhodobý SMA znamená začátek období kapitulace těžaře, které končí, jakmile se trend obrátí.
Délka aktuální tržní kapitulce podle hashovacích pásků Bitcoinu (Zdroj: Glassnode)
Podle údajů z Glassnode se aktuální doba kapitulace chystá překonat dva měsíce a v současnosti činí 61 dní. Jedná se o čtvrté nejdelší kapitulační období v historii Bitcoinu, které překonalo období v letech 2012, 2019 a 2021.
Indikátor hash ribbon Bitcoinu v letech 2012 až 2022 (Zdroj: Glassnode)
Dlouhé období kapitulace těžařů neotřáslo obnovující se důvěrou trhu v Bitcoin. Podle čistého nerealizovaného zisku/ztráty Bitcoinu síť opustila kapitulaci a vstupuje do mnohem nadějnějšího období.
Stav sítě je vidět prostřednictvím čistého nerealizovaného zisku/ztráty Bitcoinu (NUPL), který určuje, zda je síť jako celek aktuálně ve stavu zisku, nebo ve stavu ztráty. Vysoká hodnota NUPL indikuje celkový stav čistého zisku a obvykle je vhodný čas k opuštění trhu a výběru zisků. Hodnota NUPL hluboko v červených číslech obvykle ukazuje na vhodný čas pro vstup na trh.
Údaje ukázaly, že bitcoin právě vystoupil z kapitulačního období, protože jeho subjektem upravená hodnota NUPL vzrostla nad nulu.
Entitami upravený NUPL Bitcoinu (Zdroj: Glassnode)
Analýza rizika rezerv bitcoinu ukazuje podobnou odolnost.
Používá se ke sledování poměru rizika a odměny vzhledem k důvěře dlouhodobých držitelů, riziková rezerva bitcoinu se také používá k zobrazení pobídek k prodeji nebo držení. Když je jeho riziková rezerva nízká, přesvědčení dlouhodobých držitelů je vysoké, což signalizuje relativní podhodnocení. Dna rizikové rezervy se často objevují v závěrečných fázích medvědích trhů a někdy mohou pokračovat i na počátku býčích trhů.
Riziková rezerva bitcoinu (Zdroj: Glassnode)
