一些链上指标显示，比特币可能接近其投降期的尾声。
比特币的价格已经粘在20,000美元的低水平上有一段时间了，几乎没有迹象表明在不久的将来会有任何重大的上扬运动。市场已经零星地显示出投降的迹象，对未来几周的牛市反转缺乏乐观态度。
从表面上看，多种链上和宏观迹象表明，人们对市场完全失去了信心。然而，深入研究这些基本面，就会发现并非一切都那么暗淡。
在过去的五周里，S&P 500指数出现了它最动荡的时期之一，只有我们在20世纪20年代末和70年代中期看到的股票危机可以超越。自今年年初以来，该指数公布了13%的损失。
图表显示了S&P 500指数在五周内每周变化5%的数量（来源：S&P 500）
其他指数的表现同样糟糕。到目前为止，2022年是指数回报率最差的年份之一，道琼斯工业平均指数、纳斯达克100指数和纽约证券交易所综合指数的损失分别为10%、19%和11%。
1980-2022年一篮子资产中的最佳6个月总回报率（来源：彭博社）
传统市场的波动性增加，加上全球社会经济前景的恶化，也将消费者的情绪推到了历史最低点。在过去40年中，唯一一次消费者情绪下降到如此之低的情况是在1980年美国经济衰退之初。
消费者情绪1980-2022（来源：密歇根大学）
虽然比特币在性能方面一直与传统市场相匹配，但一些链上指标显示，它可能接近其投降期的结束。
衡量比特币实力的最佳标准之一，一直是矿工的信心。被视为加密货币生态系统中最有弹性的参与者，矿工的投降几乎总是标志着比特币的底部。它也经常是一个坚实的买入信号，因为每一个矿工投降的时期都是在趋势逆转和牛市开始后出现的。
判断矿工是否投降需要进一步观察当前的哈希率。哈希带是一个包含比特币哈希率的两条移动平均线的指标–30天和60天简单移动平均线（SMA）。在牛市期间，30日均线的上升速度比60日均线快，而熊市则将30日均线推到60日均线以下。
30日均线跌破长期均线标志着矿工投降期的开始，一旦趋势逆转，投降期就会结束。
根据比特币哈希带的当前市场投降的长度（来源：Glassnode）
根据Glassnode的数据，目前的投降期即将突破两个月，目前为61天。这是比特币历史上第四长的投降期，被2012年、2019年和2021年的投降期所超越。
2012年至2022年比特币的哈希色带指标（来源：Glassnode）
漫长的矿工投降期并没有动摇市场对比特币恢复的信心。根据比特币未实现的净利润/损失，网络已经退出了投降期，进入了一个更有希望的时期。
通过比特币的未实现净利润/损失（NUPL）可以看到网络的状态，它决定了整个网络目前是处于盈利状态还是亏损状态。一个高的NUPL值表明一个整体的净利润状态，通常是一个退出市场并获利的好时机。NUPL值深陷红色，通常表明是进入市场的好时机。
数据显示，比特币刚刚走出投降期，因为其实体调整后的NUPL已经升至零以上。
比特币的实体调整后的NUPL（来源：Glassnode）
分析比特币的储备风险显示了类似的弹性。
用于跟踪相对于长期持有者的信心的风险回报平衡，比特币的风险储备也被用来显示出售或持有的动机。当它的风险准备金较低时，长期持有者的信念很高，表明相对低估了。风险储备的底部经常出现在熊市的最后阶段，有时也会在牛市的早期持续。
比特币的储备风险（来源：Glassnode）
