Eine vonus durchgeführte Analyse der Daten zu Marktkapitalisierung und realisierter Kapitalisierung der Bitcoin-Dominanz (BTC.D) legt nahe, dass die Nutzer zunehmend Stablecoins anstelle von BTC als Sicherheitsflucht verwenden.
Die meisten sind mit der Marktkapitalisierung vertraut, die durch Multiplikation des zirkulierenden Angebots mit dem aktuellen Token-Preis berechnet wird.
Realized Cap ist ebenfalls eine Bewertungsmetrik, unterscheidet sich aber von der Market Cap, indem der aktuelle Token-Preis durch den Preis zum Zeitpunkt der letzten Bewegung des Tokens ersetzt wird. Diese Methode soll ein genaueres Maß für die Bewertung liefern, da sie die Auswirkungen von verlorenen und unwiederbringlichen Münzen berücksichtigt und minimiert.
Glassnode schätzt, dass derzeit etwa 7 Millionen Münzen verloren gegangen sind, was einen beträchtlichen Teil des zirkulierenden Angebots ausmacht.
Quelle: Glassnode.com
Wenn sich ein Token nie bewegt hat, ist der realisierte Preis dieses Tokens gleich Null, und wenn sich ein Token lange Zeit nicht bewegt hat, wird sein Einfluss zu einem viel niedrigeren Preis als dem aktuellen Preis erfasst. Daher machen aktive Token den Großteil der Bewertung der realisierten Marktkapitalisierung aus, was eine ganzheitlichere und repräsentativere Zahl als die Marktkapitalisierung ergibt.
Die realisierte Marktkapitalisierung unterscheidet jedoch nicht zwischen Token, die verloren gegangen sind bzw. wiedergefunden werden können, und solchen, die sich im Deep Storage befinden. Obwohl sie die Auswirkungen verlorener/wiederbeschaffbarer Coins abschwächt, ist sie daher kein perfektes Bewertungsmaß.
Trotzdem wird die Marktkapitalisierung weitaus häufiger verwendet als die realisierte Kapitalisierung. Zum Beispiel bei der Berechnung von BTC.D.
Bitcoin-Marktdominanz
Die Kryptomärkte sind nun über ein Jahr seit dem Höchststand des Marktes. In dieser Zeit lag der BTC.D bei 38,9 % und erreichte im Juni nach der Terra-Implosion und der anschließenden Flucht in die Sicherheit einen Höchststand von 48,6 %.
BTC.D wird anhand der gesamten Krypto-Marktkapitalisierung geteilt durch die Bitcoin-Marktkapitalisierung berechnet. Derzeit liegt die Bitcoin-Dominanz bei 40,7 % und damit in der Nähe der Tiefststände des Zyklus.
In vergangenen Bärenmärkten war BTC.D viel höher, wobei BTC.D im letzten Bärenzyklus bis zu 73,9 % erreichte.
Quelle: TradingView.com
Die Berechnung von BTC.D anhand der realisierten Marktkapitalisierung anstelle der Marktkapitalisierung ergibt einen aktuellen Wert von 60 %, was eher den Erwartungen entspricht, dass ein Großteil der Nutzer während eines Bärenmarktes in Bitcoin einsteigt, um sich abzusichern.
Wie die Marktkapitalisierungsmethode zur Berechnung von BTC.D zeigt jedoch auch die Realized-Cap-Methode eine Dominanz mit viel höheren Prozentsätzen (als 60 %) während vergangener Bärenmärkte, wie z. B. im Jahr 2015, als sie bei rund 90 % lag.
Dies wirft die Frage nach einer veränderten Marktdynamik im Jahr 2022 im Vergleich zu 2015 auf.
Quelle: CoinMetrics.com
Der Aufstieg der Stablecoins
Stablecoins sind so konzipiert, dass sie unabhängig von der Volatilität der Kryptowährungspreise auf einem festen Wert bleiben. Sie bieten eine Möglichkeit, in Positionen ein- und auszusteigen, während das Kapital auf dem Kryptowährungsmarkt erhalten bleibt.
BitUSD war der erste Stablecoin, der auf den Markt kam und im Juli 2014 eingeführt wurde. Aber erst 2015, als Tether auf den Markt kam, begannen Stablecoins, sich einen Namen zu machen. Bevor Tether populär wurde, tendierten die Anleger dazu, während Baisse-Märkten in Bitcoin zu investieren. Doch seit etwa 2017 ist dies nicht mehr der Fall.
Die nachstehende Grafik zeigt das Verhältnis zwischen Bitcoin und Stablecoin-Angebot (SSR), das sich seit 2018 in einem makroökonomischen Abwärtstrend befindet und derzeit bei etwa 2 liegt. Diese Kennzahl veranschaulicht das Verhältnis zwischen dem Bitcoin-Angebot und dem Stablecoin-Angebot, das in BTC angegeben wird.
Wenn die SSR niedrig ist, bedeutet dies, dass das aktuelle Stablecoin-Angebot ein hohes Kaufpotenzial hat. Mit anderen Worten: Eine niedrige SSR entspricht einem hohen Anteil an Stablecoins, die auf der Strecke bleiben.
In Verbindung mit dem Trend zu sinkenden BTC.D deutet dies darauf hin, dass Stablecoins zur ersten Wahl für eine sichere Flucht werden.
Quelle: Glassnode.com
