Анализ данных о рыночной и реализованной капитализации биткоин-доминирования (BTC.D), проведенныйнами, показывает, что пользователи все чаще используют стабильные монеты, а не BTC, в качестве средства безопасности.
Большинство знакомо с рыночной капитализацией, которая рассчитывается путем умножения объема циркулирующего предложения на текущую цену токена.
Реализованный капитал также является метрикой оценки, но отличается от рыночного капитала тем, что заменяет текущую цену токена на цену в момент последнего движения токена. Считается, что этот метод дает более точную оценку стоимости, поскольку учитывает и минимизирует эффект потерянных и невозвратных монет.
По оценкам Glassnode, в настоящее время количество заблудившихся или потерянных монет составляет около 7 миллионов токенов, что представляет собой значительную часть циркулирующего предложения.
Источник: Glassnode.com
Если токен никогда не двигался, реализованная цена этого токена равна нулю, а если токен не двигался в течение длительного времени, его влияние регистрируется по гораздо более низкой цене, чем текущая цена. Таким образом, активные токены составляют основную часть оценки реализованного капитала, что дает более целостный и репрезентативный показатель по сравнению с рыночным капиталом.
Однако реализованная капитализация не делает различий между токенами, которые потеряны/возможно восстановить, и токенами, которые находятся в глубоком хранении. Поэтому, хотя она и уменьшает влияние потерянных/возвращаемых монет, она все же не является идеальным показателем оценки.
Несмотря на это, рыночная капитализация используется гораздо шире, чем реализованная. Например, при расчете BTC.D.
доминирование на рынке биткоина
С момента достижения вершины рынка криптовалют прошло уже более года. За это время BTC.D достигал 38,9%, достигнув пика в 48,6% в июне после обвала Terra и последующего бегства в безопасное место.
BTC.D рассчитывается путем деления общего объема рынка криптовалют на объем рынка биткоина. В настоящее время доминирование биткоина составляет 40,7%, что близко к минимумам цикла.
На прошлых медвежьих рынках BTC.D был намного выше: в предыдущем медвежьем цикле BTC.D достигал 73,9%.
Источник: TradingView.com
Использование метода реализованной, а не рыночной капитализации для расчета BTC.D дает текущий показатель в 60%, что больше соответствует ожиданиям того, что большинство пользователей будут вкладываться в биткоин в качестве защитной игры во время медвежьего рынка.
Однако, как и метод расчета BTC.D по рыночной капитализации, метод реализованной капитализации также показывает доминирование на гораздо более высоких процентах (чем 60%) во время прошлых медвежьих рынков, например, в 2015 году, когда оно составляло около 90%.
Это заставляет задуматься об изменении динамики рынка в 2022 году по сравнению с 2015 годом.
Источник: CoinMetrics.com
Рост стабильных монет
Стабильные монеты предназначены для того, чтобы оставаться на фиксированной стоимости независимо от волатильности цен на криптовалюту. Они позволяют входить и выходить из позиций, сохраняя капитал на криптовалютном рынке.
BitUSD был первым стейблкоином, появившимся на рынке в июле 2014 года. Но только в 2015 году, когда появился Tether, стабильные монеты стали пользоваться популярностью. До того как Tether стал популярным, инвесторы, как правило, переходили на биткоин во время медвежьих рынков. Но примерно с 2017 года этого не происходит.
На графике ниже показано соотношение предложения биткоина к предложению стейблкоинов (SSR), которое находится в нисходящем макротренде с 2018 года и в настоящее время составляет примерно 2. Эта метрика иллюстрирует соотношение предложения биткоина к предложению стейблкоинов, выраженное в BTC.
Когда SSR низкий, это указывает на то, что текущее предложение стабильных монет имеет высокий покупательский потенциал. Другими словами, низкий показатель SSR означает высокую долю стабильных монеток на обочине.
В сочетании с тенденцией падения BTC.D это говорит о том, что стабильные монеты становятся лучшим выбором для безопасного перелета.
Источник: Glassnode.com
