Analýza údajů o tržní kapitalizaci a realizované kapitalizaci dominance bitcoinu (BTC.D) provedenánámi naznačuje, že uživatelé stále častěji používají stablecoiny namísto BTC jako bezpečnostní útěk.
Většina z nich zná tržní kapitalizaci, která se vypočítá vynásobením nabídky v oběhu aktuální cenou tokenu.
Realizovaný cap je také metrikou ocenění, ale liší se od tržního capu tím, že nahrazuje aktuální cenu tokenu cenou v době posledního pohybu tokenu. Tato metoda údajně poskytuje přesnější míru ocenění, protože zohledňuje a minimalizuje vliv ztracených a nenávratných mincí.
Glassnode odhaduje, že hodlané nebo ztracené mince v současné době dosahují přibližně 7 milionů tokenů, což představuje významnou část nabídky v oběhu.
Zdroj: Glassnode.com
Pokud se token nikdy nepohnul, je realizovaná cena tohoto tokenu nulová, a pokud se token dlouho nepohnul, je jeho dopad zaznamenán za mnohem nižší cenu, než je aktuální cena. Aktivní tokeny proto tvoří většinu ocenění realizované kapitalizace, což poskytuje ucelenější a reprezentativnější údaj oproti tržní kapitalizaci.
Realizovaný cap však nerozlišuje mezi tokeny, které jsou ztracené/neobnovitelné, a těmi, které jsou v hlubokém úložišti. I když tedy snižuje vliv ztracených/obnovitelných mincí, stále se nejedná o dokonalé měřítko ocenění.
Navzdory tomu je tržní kapitalizace mnohem používanější než realizovaná kapitalizace. Například při výpočtu BTC.D.
Dominance bitcoinu na trhu
Krypto trhy jsou nyní více než rok od vrcholu trhu. Během této doby se hodnota BTC.D dostala až na 38,9 % a v červnu po implozi Terry a následném útěku do bezpečí dosáhla maxima 48,6 %.
BTC.D se vypočítává pomocí celkové tržní kapitalizace kryptoměn vydělené tržní kapitalizací Bitcoinu. V současné době je dominance Bitcoinu na úrovni 40,7 %, což se pohybuje v blízkosti minim cyklu.
V minulých medvědích trzích byla hodnota BTC.D mnohem vyšší, přičemž v předchozím medvědím cyklu dosáhla BTC.D až 73,9 %.
Zdroj: TradingView.com
Při použití realizované kapitalizace namísto tržní kapitalizace pro výpočet BTC.D získáme aktuální hodnotu 60 %, což více odpovídá očekávání, že většina uživatelů bude do Bitcoinu cyklicky vstupovat jako do bezpečnostní hry během medvědího trhu.
Stejně jako metoda tržní kapitalizace pro výpočet BTC.D však i metoda realizované kapitalizace vykazuje dominanci v mnohem vyšších procentech (než 60 %) během minulých medvědích trhů, například v roce 2015, kdy se pohybovala kolem 90 %.
To vyvolává otázky ohledně měnící se dynamiky trhu v roce 2022 oproti roku 2015.
Zdroj: ČSOB, s. r. o: CoinMetrics.com
Vzestup stablecoinů
Stablecoiny jsou navrženy tak, aby zůstaly na pevné hodnotě bez ohledu na volatilitu cen kryptoměn. Poskytují prostředek pro vstup a výstup z pozic při zachování kapitálu na trhu kryptoměn.
BitUSD byl prvním stablecoinem, který byl uveden na trh v červenci 2014. Ale až v roce 2015, kdy byl spuštěn Tether, se stablecoiny začaly prosazovat. Předtím, než se Tether stal populárním, měli investoři tendenci cyklicky vstupovat do bitcoinu během medvědích trhů. Zhruba od roku 2017 tomu tak ale není.
Níže uvedený graf ukazuje poměr nabídky bitcoinů a stablecoinů (SSR), který má od roku 2018 klesající makro tendenci, což dává aktuální poměr přibližně 2. Tato metrika znázorňuje poměr nabídky bitcoinů vůči nabídce stablecoinů, denominovaných v BTC.
Když je SSR nízký, znamená to, že aktuální nabídka stablecoinů má vysoký nákupní potenciál. Jinými slovy, nízký SSR se rovná vysokému podílu stablecoinů na vedlejší koleji.
Ve spojení s trendem poklesu BTC.D to naznačuje, že stablecoiny se stávají volbou pro bezpečný útěk.
Zdroj: Glassnode.com
