研究。期权市场分析表明，以太坊的合并可能是一个 “买谣言，卖新闻 “的事件。

9月和10月的波动率微笑图显示了巨大的差异，表明期权交易员预计以太坊在合并后会下跌。

期待已久的合并将连接以太坊现有的执行层和它的购买证明共识层，一般的市场情绪让投资者买入，准备持续抽水，因为这是该项目发展中的一个里程碑事件。

然而，对期权市场的分析表明，合并可能是一个 “买谣言，卖消息 “的事件。

The Volatility Smile

隐含波动率图表是将具有相同标的资产和到期日的期权的执行价格和隐含波动率绘制出来的。

与价内期权相比，当期权的标的资产处于价外（OTM）或价内（ITM）时，隐含波动率会上升。

处于价外的期权通常有较高的隐含波动率；因此波动率微笑图通常呈现出 “微笑 “形状。这种微笑的陡峭程度和形状可以用来评估期权的相对昂贵程度，并衡量市场对何种尾部风险的定价。

附带的图例指的是历史叠加，分别显示了1天、2天、1周和2周前的微笑形状。例如，当今天极端行权价的ATM隐含波动率值比历史叠加值低时，可能表明市场定价的尾部风险减少。在这种情况下，在市场看来，与中度移动相比，极端移动的概率已经下降了。

合并计划于9月15日进行，对9月底到期的看涨期权的巨大需求正成为价格看涨的动力。价格超过1万-5万美元的隐含波动率上升超过200%，意味着投资者愿意支付溢价。

Source: glassnode.com

Ethereum期权需求在合并后尾随而至

10月到期的期权的波动率显示出波动率微笑的剧烈变化。

下图描述了一个急剧的下降，呈现出一个更平坦的结构。这一变化表明在合并后对以太坊期权的需求降低。

尽管如此，隐含波动率的左尾巴仍然很高，这意味着交易者愿意为合并后的看跌期权支付溢价。