跟随破产信号，然后证明FTX交易所的破产，比特币（BTC）的价格进入，然后在18,000美元左右的前熊市低点失效。长期持有者的队伍反应明显，在过去的一周里，脱落了近6万个BTC。
比特币无效的18,000美元支持
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在FTX交易所发出破产信号后，比特币（BTC）的价格穿透了18,000美元左右的前熊市底线，然后宣告无效。
使一大批持有者陷入潜在的损失状态，价格下跌引起了一波恐慌，将BTC推到16,000美元的水平，即平衡价格所处的位置，这已经成为2022年6月价格下跌的支撑。
图1：每日BTC价格
长期持有者群组对2022年5月和6月的投降事件表现出明显的反应，在过去的一周里减掉了近6万个BTC。
亏损实现率接近-50%，这一组尽管以对价格不敏感而闻名，但却造成了本轮熊市周期的第四大波UTXO复兴潮。
BTC反弹至平衡价格
随着时间的推移，BTC价格在历史上遇到了三个明显的链上支撑位：
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- 实现的价格（黄色），它汇总了所有UTXO在网络上流通的最后一次运动的价格。
- 平衡价格（绿色）计算实现价格和转让价格之间的差额（根据被销毁的天数加权的价格）。它可以被看作是一种 “公允价值 “的定价模式，捕捉已支付（实现）和已支出（转移）之间的差异。
- Delta价格（紫色）是一个混合的 “半基本面，半技术面 “的价格模型，计算为实现的价格和所有时间的平均价格之间的差异。
图2：现货、实货、平衡和Delta价格
在以前的周期中，大部分的底线形成过程都发生在实现价格和平衡价格之间，而低点都是由达到Delta价格的波动芯子建立的。
目前，我们可以注意到，继2022年6月第一次测试后，现货价格第二次从平衡价上反弹，在前18000美元的支撑位。
前UTXO的大量支出
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虽然失去了18000美元的支持，促进了许多BTC的重新分配，但强调与这一事件同时发生的重大复兴阶段是很恰当的。
事实上，在过去的一周里，记录了近240万个被销毁的硬币日（CD）的峰值，表明许多长期持有的头寸已经被花光。
图3：钱币日被毁
在BTC价格下跌至少20%的同时，这段恢复活力的时期让人想起2022年5月和6月的血腥下跌，表明价格下跌不仅影响了短期持有者，而且影响了整个市场。
通过将某一时期的消费额按年龄段分开，我们可以观察到年轻硬币（小于6个月的）和老硬币（大于6个月的）的相对消费行为。
因此，下图衡量了与长期持有的旧币相关的消费额的相对份额。
图4：花费BTC数量的年龄段（超过6个月）
这样看来，失去18000美元的支撑，从相对权重来看，已经造成了本轮熊市周期中第四大波UTXO的复兴。
这意味着一些长期持有者以支持的方式参与了重新分配的动态，并确实屈服于销售压力。
为了更好地理解和欣赏链上分析，请查看我们关于该主题的播客：
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长期持有者正在放松警惕
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通过测量长期投资者（LTH）群组所持有的供应量，我们可以强调我们刚刚确定的消费行为。
下图显示了长租公寓的供应（橙色），以及这一措施的每日变化（紫色）。在这里，从10月7日开始并持续到今天的近60,000个BTC的跌幅是清晰可辨的。
图5：长期持有者供应和每日变化
此外，似乎LTH钱包的资金流出速度约为每天15,000 BTC至20,000 BTC，这仍然比2022年5月和6月的价格投降事件期间的流量低。
总之，这批持有者在最近的下跌中清算了大约0.43%的持有量，这是一个不太明显的卸货阶段，表明尽管有卖出压力，但在这些低价位上，LTH们并不倾向于放弃他们的BTC。
最后，与以前的熊市周期相比，似乎长期投资者群组目前持有的损失供应量较少，无论是相对还是绝对。
事实上，在LTH持有的595万个BTC中，近42.8%目前处于未实现的损失状态，约为254万BTC。
图6：损失时的长期持有人供应（绝对值和相对值）
在2015-2016年的熊市中，这批人所持有的亏损供应量曾达到282万BTC的历史最高水平。
在过去的几个熊市周期中，BTC的长期盈利能力逐渐提高，这可以部分解释为旧币在熊市中被持有的可能性越来越大（HODLing行为和失去对钱包的访问）。
本期链上分析概要
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总之，本周的数据表明，在18,000美元的底价失效后，价格下跌造成了超过60,000个BTC的重新分配。
现货价格再次达到平衡价格，这是熊市期间BTC下跌的历史链上支撑，delta价格是最后的堡垒。
在过去7天的消费额中，有很大一部分与UTXO超过6个月的时间有关，看来现货价格向16,000美元水平的下跌推动了一些长期持有者（LTH）的出售。
事实上，近60,000个BTC，即几乎占重新分配总量的10%，已经退出了LTH投资组合，尽管速度和幅度低于2022年5月和6月的投降事件，而且回报率约为-50%。
