以太坊网络生态系统使用和发行的加密货币以太币使其成为一个特别独特的案例。今天，我们分析合并前后以太币供应的分布和演变情况，以回答一个关键问题：有多少以太币（ETH）可以购买？
十字路口的以太坊（ETH）
当投资者的目光聚焦在BTC及其对30000美元关口的反应时，ETH价格正在形成类似的长期趋势反转形态
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Figure 1: ETH daily price
发行新以太币（ETH）的动态及其在以太坊中的使用使这种加密货币独一无二。
随着以太坊价格有望突破具有象征意义的 2000 美元关口，我们分析了以太坊供应的分布及其合并后的动态，以回答一个关键问题：有多少以太坊可供购买？
ETH供应分布
合并后，以太坊供应的分布发生了重大变化，大量以太坊离开交易所和智能合约，进入以太坊网络的权益证明（PoS）共识算法。
目前，流通中的 ETH 供应分布如下：
- 交易所：15,117,742 ETH（12.7）
- 智能合约：36,712,057 ETH (30.9%)
- Staking: 26,716,238 ETH (22.3%)
- 限制与另类币高波动性相关的清算风险；
- 将资本注入稳定币；
出售 ETH。 - 工作证明期（EIP-1599 前），通货膨胀率接近 +4.5%；
- 工作证明+燃烧期（2021 年 8 月至 2022 年 9 月），通胀率在 +3.4%至 +1.4%之间；
- 权益证明 + 烧毁期（合并后），通货膨胀率在 +0.3% 和 -8.4% 之间。
Figure 2: Breakdown of ETH supply
其余的供应量（41,260,356 个 ETH，即 34.1%）主要存放在没有明确用途的 ETH 地址上。
这一分布表明，目前流通中的 ETH（智能合约 + 存根）有一半以上在以太坊网络的去中心化经济中使用，这是一个了不起的使用率。
此外，我们还看到，在组成 DeFi、贷款市场、GameFi 和 NFTs 的各种智能合约中使用的 ETH 供应量也在长期增长。
Figure 3: ETH supply in Smart Contracts
总体而言，在以太坊牛市期间，用户和投资者会降低风险规避，并将以太坊发送到提供创新和诱人回报的去中心化协议，因此这一指标会增加。
而在熊市期间，情况则恰恰相反，参与者会离开智能合约，转而：
更重要的是，自2023年开始，我们看到ETH大量涌入，增长了20%，智能合约中的ETH总量超过3700万个。
合并后的 ETH 供应动态
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关于ETH的发行动态，我们现在可以将2021-2023年分为三个不同的时期。
Figure 4: ETH inflation rate
2021 年至 2023 年间 ETH 通胀率的变化表明，从 PoW 到 PoS 的转换之后，ETH 的货币动态变得通货紧缩。
除了这是计算机工程学的一项壮举之外，货币政策的这一变化所产生的主要影响是减少了流通中的以太币供应量。
通过测量自 2022 年 9 月合并以来流通中以太币供应量的净变化（发行量-烧毁量），可以看出这一措施正趋向于减少以太币的供应量。
在发行的近 76.6 万个 ETH 中，有 130 多万个 ETH 被烧毁，导致流通中的供应量净减少了 60 多万个 ETH。
Figure 5: Net change in ETH supply
EIP-1559确保的ETH燃烧率显然导致了ETH供应量的下降，这被一些ETH投资者视为一个非常积极的事实。
根据供求规律，他们认为在需求上升的情况下，供应量的减少会导致供应冲击，从而成倍地推高 ETH 的价格。
尽管如此，在短短 11 个月内减少 600,000 ETH 的供应量看似意义重大，但我们需要将其放在更广阔的背景下进行分析。
如果我们将这一减少量与流通中的总供应量相比，它只代表 ETH 供应量略微下降了-0.51%。
Figure 6: Net change in ETH supply (as a percentage of total supply)
虽然这个数值对某些人来说可能是一个非常强烈的信号，但与仍然可用的 ETH 供应量相比，它仍然是微不足道的。
到目前为止，似乎还很难说以太币的持续通缩会对价格产生明显的影响。
然而，合并和 EIP-1559 所带来的货币发行量的变化仍是最近才发生的，因此需要对 ETH 供应的动态进行长期监控，以研究这一创新的潜在影响。
最后，如果供应的通缩行为仍然可以忽略不计，那么回答我们的问题就相对简单了：有多少 ETH 可供购买？
Figure 7: ETH supply available for purchase
通过将通过盯住而固定的 ETH 与智能合约中使用的 ETH 区分开来，似乎可以购买的 ETH 是那些存储在交易所的 ETH 和那些没有明确用途的 ETH。
只有 5600 万个 ETH（46.9%）具有足够的流动性，可供潜在投资者交易。
不过，应该注意的是，这些数字仅供参考，因为它们会根据具体情况（例如智能合约中的 ETH 数量会迅速下降）而迅速变化。
以太坊链上分析摘要
以太币供应的分布情况表明，目前流通中的以太币（智能合约+定标）有一半以上在以太坊网络的去中心化经济中使用，这是一个非常高的使用率。
ETH 通缩动态导致的流通供应量减少仅代表 ETH 供应量的-0.51% 轻微下降，这几乎可以忽略不计，似乎很难断言 ETH 的持续通缩会对价格产生明显影响。
最后，流动性足以让潜在投资者进行交易的 ETH 似乎是那些存储在交易所的 ETH 和那些没有明确用途的 ETH，它们代表了近 5600 万个 ETH，占流通供应量的 46.9%。
