Používání a emise kryptoměny Ether, kterou používá ekosystém sítě Ethereum, činí z této kryptoměny obzvláště jedinečný případ. Dnes analyzujeme distribuci a vývoj nabídky ETH před a po sloučení, abychom odpověděli na zásadní otázku: Kolik Etherů (ETH) je k dispozici ke koupi?
ETHER (ETH) na rozcestí
Zatímco se zraky investorů upírají na BTC a jeho reakci na úroveň 30 000 dolarů, cena ETH vytváří podobný dlouhodobý vzorec obratu trendu.
Obrázek 1: Denní cena ETH
Dynamika vydávání nových etherů (ETH) a jejich použití v rámci Etherea činí tuto kryptoměnu jedinečnou.
Vzhledem k tomu, že se zdá, že cena ETH prolomí symbolickou hranici 2 000 USD, analyzujeme rozložení nabídky ETH a její dynamiku po sloučení, abychom odpověděli na zásadní otázku:
kolik ETH je možné koupit?
Distribuce nabídky ETH
Po sloučení se distribuce nabídky ETH významně změnila: burzy a chytré kontrakty opouští velké množství ETH, které se sází v rámci konsensuálního algoritmu Proof of Stake (PoS) sítě Ethereum.
V současné době je nabídka ETH v oběhu rozdělena takto:
- Výměna: 15 117 742 ETH (12,7 %)
- Chytré kontrakty: 36 712 057 ETH (30,9 %)
- Staking: 26 716 238 ETH (22,3 %)
Obrázek 2: Rozdělení nabídky ETH
Zbytek nabídky (41 260 356 ETH, tj. 34,1 %) je držen převážně na adresách ETH bez definovaného využití.
Toto rozložení naznačuje, že více než polovina ETH v oběhu (inteligentní smlouvy + staking) je v současné době využívána v rámci decentralizované ekonomiky sítě Ethereum, což je pozoruhodná míra využití.
Kromě toho jsme svědky dlouhodobého růstu nabídky ETH používaných v rámci různých chytrých smluv, mezi které patří DeFi, úvěrové trhy, GameFi a NFT.
Obrázek 3: Nabídka ETH v rámci chytrých smluv
Celkově se tento ukazatel během býčích trhů ETH zvyšuje, protože uživatelé a investoři snižují svou averzi k riziku a posílají ETH do decentralizovaných protokolů nabízejících inovace a atraktivní výnosy.
K opaku dochází během medvědích trhů, kdy účastníci opouštějí chytré kontrakty pro:
- omezit riziko likvidace spojené s vysokou volatilitou altcoinů;
- převést svůj kapitál do stablecoinů;
- prodat ETH.
Od začátku roku 2023 jsme navíc zaznamenali výrazný příliv ETH, který se zvýšil o 20 % a celkem přesáhl 37 milionů ETH ve smart kontraktech.
Dynamika nabídky ETH po sloučení
Co se týče dynamiky emise ETH, můžeme nyní období 2021-2023 rozdělit na tři samostatná období.
- Období Proof of Work (před EIP-1599 ) s mírou inflace blízkou +4,5 %;
- Období Proof of Work + Burn (srpen 2021 – září 2022), s mírou inflace mezi +3,4 % a +1,4 %;
- Období Proof of Stake + Burn (po sloučení) s mírou inflace mezi +0,3 % a -8,4 %.
Obrázek 4: Míra inflace ETH
Změna míry inflace ETH mezi lety 2021 a 2023 naznačuje, že po přechodu z PoW na PoS se měnová dynamika ETH stala deflační.
Kromě toho, že se jedná o výkon počítačového inženýrství, je hlavním důsledkem této změny měnové politiky umožnění snížení nabídky etheru v oběhu.
Při měření čisté změny nabídky v oběhu (emise – spálení) od sloučení v září 2022 se zdá, že toto opatření má tendenci snižovat nabídku ETH.
Na téměř 766 000 vydaných ETH bylo spáleno více než 1,3 milionu ETH, což vedlo k čistému poklesu nabídky v oběhu o více než 600 000 ETH.
Obrázek 5: Čistá změna nabídky ETH
Míra spalování ETH, kterou zajišťuje EIP-1559, jednoznačně vede k poklesu nabídky ETH, což někteří investoři do ETH považují za velmi pozitivní skutečnost.
Na základě zákonů nabídky a poptávky teoreticky předpokládají, že snížení nabídky v kontextu rostoucí poptávky způsobuje nabídkový šok, který exponenciálně zvyšuje ceny ETH.
To znamená, že ačkoli se snížení nabídky o 600 000 ETH za pouhých 11 měsíců může zdát významné, je třeba jej zasadit do širšího kontextu.
Pokud toto snížení porovnáme s celkovou nabídkou v oběhu, představuje pouze nepatrný – 0,51% pokles nabídky ETH.
Obrázek 6: Čistá změna nabídky ETH (v procentech celkové nabídky)
Ačkoli tato hodnota může být pro někoho velmi silným signálem, ve srovnání s nabídkou ETH, která je stále k dispozici, zůstává zcela zanedbatelná.
K dnešnímu dni se zdá být obtížné říci, že by probíhající deflace etheru měla hmatatelný vliv na ceny.
Změna v peněžní emisi, kterou přineslo sloučení a EIP-1559, je však stále čerstvá a dynamiku nabídky ETH bude třeba dlouhodobě sledovat, aby bylo možné studovat potenciální dopady této novinky.
A konečně, pokud je deflační chování nabídky stále zanedbatelné, pak je poměrně jednoduché odpovědět na naši otázku: Kolik ETH je k dispozici ke koupi?
Obrázek 7: Nabídka ETH dostupných ke koupi
Oddělíme-li ETH imobilizované stakingem a ETH používané v chytrých kontraktech, zdá se, že ETH potenciálně dostupné ke koupi jsou ty, které jsou uloženy na burzách, a ty bez definovaného použití.
Pouze 56 milionů ETH (46,9 %) je dostatečně likvidních, aby s nimi mohli potenciální investoři obchodovat.
Je však třeba poznamenat, že tato čísla jsou uvedena pouze pro informaci, protože se mohou velmi rychle měnit v závislosti na kontextu (např. počet ETH ve smart kontraktech, který může rychle klesat).
Shrnutí této analýzy on-chainu Etherea
Rozdělení nabídky etherů ukazuje, že více než polovina ETH v oběhu (chytré smlouvy + staking) je v současné době využívána v rámci decentralizované ekonomiky sítě Ethereum, což je pozoruhodná míra využití.
Snížení nabídky v oběhu způsobené deflační dynamikou ETH představuje pouze mírný pokles nabídky ETH o -0,51 %, což je zanedbatelné, a zdá se, že je obtížné tvrdit, že probíhající deflace ETH může mít hmatatelný vliv na ceny.
Nakonec se zdá, že ETH, které jsou dostatečně likvidní, aby s nimi mohli potenciální investoři obchodovat, jsou ty, které jsou uloženy na burzách, a ty, které nemají definované využití, což představuje téměř 56 milionů ETH, tedy 46,9 % nabídky v oběhu.
