Използването и емитирането на криптовалутата Етер, използвана от екосистемата на мрежата Етериум, правят тази криптовалута особено уникален случай. Днес анализираме разпределението и еволюцията на предлагането на ETH преди и след сливането, за да отговорим на един ключов въпрос: колко Етери (ETH) са налични за покупка?
ETHER (ETH) на кръстопът
Докато погледите на инвеститорите са насочени към BTC и реакцията му към нивото от 30 000 USD, цената на ETH формира подобен модел на обръщане на дългосрочния тренд.
Фигура 1: дневна цена на ETH
Динамиката на емитиране на нови етери (ETH) и използването им в рамките на Ethereum правят тази криптовалута уникална.
Тъй като изглежда, че цената на ETH ще пробие символичното ниво от 2000 USD, анализираме разпределението на предлагането на ETH и динамиката му след сливането, за да отговорим на един важен въпрос: колко ETH могат да се купят?“
Разпределение на предлагането на ETH
След сливането разпределението на предлагането на ETH се промени значително, като голям трансфер на ETH напусна борсите и интелигентните договори, за да бъде заложен в рамките на консенсусния алгоритъм Proof of Stake (PoS) на мрежата Етериум.
Понастоящем предлагането на ETH в обращение се разпределя, както следва:
- Изменения: 15 117 742 ETH (12,7%)
- Интелигентни договори: 36 712 057 ETH (30,9%)
- Залагане: 26 716 238 ETH (22,3%)
Фигура 2: Разпределение на предлагането на ETH
Останалата част от предлагането (41 260 356 ETH, или 34,1 %) се държи главно на адреси на ETH без определено предназначение.
Това разпределение показва, че повече от половината от ETH в обращение (интелигентни договори + залози) понастоящем се използват в рамките на децентрализираната икономика на мрежата Етериум, което е забележителен процент на използване.
Освен това наблюдаваме дългосрочен ръст в предлагането на ETH, използвани в рамките на различните интелигентни договори, които включват DeFi, кредитни пазари, GameFi и NFT.
Фигура 3: Доставка на ETH в интелигентни договори
Като цяло този показател се увеличава по време на бичи пазари на ETH, тъй като потребителите и инвеститорите намаляват нежеланието си за поемане на риск и изпращат ETH към децентрализирани протоколи, предлагащи иновации и атрактивна възвръщаемост.
Обратното се случва по време на мечите пазари, когато участниците напускат интелигентните договори за:
- ограничават риска от ликвидация, свързан с високата волатилност на алткойните;
- да прехвърлят капитала си в стабилни монети;
- продават ETH.
Още повече, от началото на 2023 г. наблюдаваме значителен приток на ETH, като увеличението е с 20% и общо над 37 милиона ETH в интелигентни договори.
Динамика на предлагането на ETH след сливането
По отношение на динамиката на емитирането на ETH вече можем да разделим периода 2021-2023 г. на три отделни периода.
- Период на доказване на работата (преди EIP-1599 ), с темп на инфлация, близък до +4,5 %;
- Приод на доказване на работата + изгаряне (август 2021 г. – септември 2022 г.), с инфлация между +3,4 % и +1,4 %;
- Режимът на доказване на залог + изгаряне (след сливането), със степен на инфлация между +0,3 % и -8,4 %.
Фигура 4: Степен на инфлация на ETH
Промяната в темпа на инфлация на ETH между 2021 г. и 2023 г. показва, че след преминаването от PoW към PoS паричната динамика на ETH е станала дефлационна.
Освен факта, че това е постижение на компютърното инженерство, основният ефект от тази промяна в паричната политика е, че прави възможно намаляването на предлагането на етер в обращение.
Измервайки нетната промяна в предлагането в обращение (емисия – изгаряне) след сливането през септември 2022 г., изглежда, че тази мярка има тенденция да намалява предлагането на ETH.
За близо 766 000 издадени ETH са изгорени повече от 1,3 милиона ETH, което води до нетен спад на предлагането в обращение с повече от 600 000 ETH.
Фигура 5: Нетна промяна в предлагането на ETH
Скоростта на изгаряне на ETH, осигурена от EIP-1559, очевидно води до спад в предлагането на ETH, което се разглежда като много положителен факт от някои инвеститори в ETH.
Въз основа на законите на търсенето и предлагането те теоретизират, че намаляването на предлагането в контекста на нарастващо търсене предизвиква шок в предлагането, който повишава цените на ETH експоненциално.
Въпреки това, макар че намаляването на предлагането с 600 000 ETH само за 11 месеца може да изглежда значително, то трябва да се разглежда в по-широк контекст.
Ако сравним това намаление с общото предлагане в обращение, то представлява само незначителен – 0,51% спад в предлагането на ETH.
Фигура 6: Нетна промяна в предлагането на ETH (като процент от общото предлагане)
Въпреки че тази стойност може да е много силен сигнал за някои, тя остава съвсем незначителна в сравнение с предлагането на ETH, което все още е налично.
Към днешна дата изглежда трудно да се каже, че продължаващата дефлация на Етер ще има осезаем ефект върху цените.
Все пак промяната в паричната емисия, предизвикана от сливането и EIP-1559, е все още скорошна и динамиката на предлагането на ETH ще трябва да се наблюдава в дългосрочен план, за да се проучат потенциалните ефекти от това нововъведение.
И накрая, ако дефлационното поведение на предлагането все още е незначително, тогава е сравнително лесно да се отговори на нашия въпрос: колко ETH са налични за покупка?
Фигура 7: Предлагането на ETH, достъпни за покупка
Като се отделят ETH, имобилизирани чрез залагане, и тези, използвани в интелигентни договори, изглежда, че потенциално наличните за покупка ETH са тези, съхранявани на борсите, и тези без определена употреба.
Само 56 милиона ETH (46,9%) са достатъчно ликвидни, за да бъдат търгувани от потенциални инвеститори.
Трябва да се отбележи обаче, че тези цифри са дадени само с информационна цел, тъй като те могат да се променят много бързо в зависимост от контекста (напр. броят на ETH в интелигентни договори, който може да спадне бързо).
Общение на този анализ на веригата на Етериум
Разпределението на предлагането на Етер показва, че повече от половината от ETH в обращение (интелигентни договори + залози) понастоящем се използват в рамките на децентрализираната икономика на мрежата Етериум, което е забележителен процент на използване.
Намаляването на предлагането в обращение, причинено от дефлационната динамика на ETH, представлява само лек спад от -0,51 % в предлагането на ETH, което е незначително и изглежда трудно да се твърди, че продължаващата дефлация на ETH може да има осезаем ефект върху цените.
И накрая, изглежда, че ETH, които са достатъчно ликвидни, за да бъдат търгувани от потенциални инвеститори, са тези, които се съхраняват на борси, и тези, които нямат определена употреба, които представляват близо 56 милиона ETH, или 46,9% от предлагането в обращение.
