Vitalik发布了一篇博文，回顾了自动稳定币的性质，其中他进行了两个思想实验来评估其在UST之外的可行性。
以太坊创始人Vitalik Buterin最近一直处于沉思的状态。在发布了一系列关于他的 “思想 “和 “价值观 “的 “公开矛盾 “之后，布特林现在把他的思考带到了 “自动稳定币 “的领域。
通常被称为算法稳定币，布特林本周写了一篇博文，评估了这种无担保代币在泰拉灾难的影响下的可行性。
An evaluation of automated stablecoins
Buterin与Paradigm的研究主管Dan Robinson、Uniswap的创建者Hayden Adams和以太坊研究员Dankrad Feist合作写了这篇博文。
布特林在文章的开头引用了UST脱钩事件，并表示他欢迎 “对Defi金融机制进行更高水平的审查，特别是那些极力优化 “资本效率 “的机制。
这位以太坊创始人继续呼吁 “回到基于原则的思考”，他通过两个思想实验提出：
思想实验1：即使在理论上，稳定币能否安全地 “清盘 “到零用户？
思考实验2：如果你试图将稳定币与一个每年上涨20%的指数挂钩，会发生什么？
什么是自动稳定币？
值得注意的是，布特林使用的自动稳定币的定义是 “稳定币，它试图针对特定的价格指数……[使用]一些目标机制，……是完全分散的……[并且]必须不依赖资产托管人。”
他解释说，目前的想法是，目标机制必须是某种形式的智能合约。Buterin随后解释了Terra Classic是如何工作的，”有一对两个币，我们称之为稳定币和波动币或波动币（在Terra中，UST是稳定币，LUNA是波动币）。”
下图直观地显示了Terra维持UST的挂钩方法。
Source: vitalik.eth
与UST相比，Buterin还描述了RAI，一种基于以太坊的自动稳定币。他澄清说，他没有选择DAI作为他的例子，因为RAI:
“体现了纯粹的 “理想类型 “的抵押自动稳定币，只由ETH支持。DAI是一个混合系统，由中心化和非中心化的抵押品支持。”
“是一个混合系统。
Thought experiment 1
在他的第一个思想实验中，布特林比较了非加密货币世界中的企业。
公司一般不倾向于永远持续下去，当它们被清盘或关闭时，它们的客户很少受到经济上的伤害。投资者可能会失去资本，这取决于关闭的方法，但即使是这样也不一定，因为传统的破产程序存在，以确保债权人得到支付。
在自动稳定币的世界里，Buterin声称Terra是用户因加密货币 “业务 “的失败而受到经济影响的一个典型例子。这一点很难反驳，因为在过去几周里，全球数以千计的投资者已经损失了数百万。
此外，Buterin还强调，其他因素可能会在Terra风格的稳定币中发挥作用。”volcoin “的活动下降导致市值下降，随后导致与稳定币的关系变得极其脆弱。
正如LUNA所发生的那样，此刻价格的急剧变化会导致Volcoin内部的恶性通货膨胀。最终，稳定币失去了它的挂钩，因为它无法处理这种差异。一旦失去了挂钩，海纳百川的方法就会失败，并为两个币创造一个死亡螺旋。
Buterin解释说，对于Terra，只要市场对项目的未来潜力失去信心，LUNA的市值开始下降，上述情况就会成为一个自我实现的预言。他强调，LUNA的市值缓慢下降可以阻止死亡螺旋，但现有的安全机制不允许这是一个可能的结果。
布特林解释说：
“RAI的安全性取决于RAI系统外部的资产（ETH），所以RAI更容易安全地清盘。”
外部性意味着：
“不存在正反馈循环的风险，即对RAI的信心下降导致贷款需求减少。”
Thought experiment 2
(思想实验2)
在这个实验中，布特林解释说，稳定币可以与 “一篮子 “资产挂钩，如 “消费者价格指数，或一些任意复杂的公式。”
然后，他假设了一种资产类别，以美元计算每年上涨20%。如果稳定币与这种资产挂钩会发生什么？没有这样的资产存在；然而，作为一个思想实验，布特林解释说，有两种方法可以获得20%的收益率资产，
。
- 它向持有者收取某种负利率，平衡后基本抵消了指数中内置的以美元计价的增长率。
- 它变成了一个庞氏骗局，在一段时间内给稳定币持有人带来惊人的回报，直到有一天它突然轰然倒塌。
从上述选项中，布特林声称，LUNA的行为像第1点，RAI像第2点。因此，布特林的核心观点是：
“对于一个有抵押的自动稳定币来说，它必须以某种方式包含实施负利率的可能性。”
最终，他推测，一个成功的自动稳定币 “必须 “有一个应对机制，以应对 “即使在零利率的情况下，对持有的需求也超过了对借贷的需求。”
布特林认为有两种方法来实现这一点：
- RAI式，有一个浮动的目标，如果赎回率为负数，可以随着时间的推移而下降
- 实际上，余额会随着时间推移而减少
结论
总之，布特林看到了自动化稳定币的潜在前景。然而，它充满了技术问题，需要摆脱与传统金融世界的比较。布特林似乎认为，在Terra的高波动性或负增长时期，Terra没有做足够的风险评估。
他在帖子的最后重申：
“稳态和极端情况下的稳健性应该始终是我们首先检查的内容之一。”
