高估的房产、超买的股票和实际收益为负的债券都在进入滞胀期，可能会持续数年–并将许多投资者推向比特币。
通货膨胀已经成为当今最紧迫的全球经济问题之一。物价上涨使发达国家的总体财富和购买力都大幅下降。
虽然通货膨胀肯定是经济危机的最大驱动力之一，但一个更大的危险在拐角处隐现–滞胀。
滞胀和它对市场的影响
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滞胀一词最早出现在1965年，描述了一个国家经济中持续的高通货膨胀率与高失业率和需求停滞的经济周期。该术语在20世纪70年代随着美国进入长期的石油危机而得到普及。
自20世纪70年代以来，滞胀在发达国家一直重复发生。许多经济学家和分析家认为，美国即将在2022年进入滞胀期，因为通货膨胀和失业率上升越来越难以解决。
衡量滞胀的方法之一是通过实际利率–按通货膨胀率调整的利率。看实际利率可以看出资产的实际收益率和实际回报，揭示经济的实际走向。
根据美国劳工统计局的数据，消费者价格指数（CPI）在7月份录得8.5%的通货膨胀率。7月份的CPI与5月份的数据相比仅增长了1.3%，这促使许多政策制定者否定了当前通胀率的严重性。
然而，实际利率的情况却大相径庭。
10年期美国国债收益率目前为2.8%。由于通货膨胀率为8.5%，拥有美国国库券的实际收益率为5.7%。
截至2021年，全球债券市场的规模估计约为119万亿美元。根据证券业和金融市场协会（SIFMA）的数据，其中约46万亿美元来自美国市场。SFIMA跟踪的所有固定收益市场，包括抵押贷款支持证券（MBS）、公司债券、市政证券、联邦机构证券、资产支持证券（ABS）和货币市场，目前经通货膨胀调整后的回报率为负。
S&P 500指数也属于同一类别。席勒市盈率（P/E）将S&P指数置于被严重高估的类别中。该比率显示了S&P指数在过去10年中经通货膨胀调整后的收益，并被用来衡量股市的整体表现。目前席勒市盈率为32.26，大大高于2008年金融危机前的水平，与20世纪20年代末的大萧条时期相当。
显示1880年至2022年席勒市盈率的图表
房地产市场也发现自己在挣扎。2020年，全球房地产市场的价值达到326.5万亿美元–比2019年的价值增长了5%，创下历史新高。
人口的增加助长了住房短缺，预计今年会把这个数字推得更高。在美国，自2008年金融危机以来，利率几乎与零挂钩，使抵押贷款变得便宜，增加了全国的住房销售。
自今年年初以来，我们看到的利率上升将改变这种情况。从1月份开始，全国住房建筑商协会（NAHB）的住房市场指数出现了历史上最快的-35下降。该指数记录的下降速度比2008年住房泡沫突然破裂时还要快。这也是NAHB指数出现的最长的月度跌幅，因为8月份是其连续第8个月下跌，这是自2007年以来的第一次。
图表显示美国NAHB住房市场指数从2001年到2022年
随着市场上几乎每一个细分市场都出现下跌，我们可以看到大量的机构和资产经理重新考虑他们的投资组合。被高估的房地产、超买的股票和实际收益为负的债券都在进入滞胀期，可能会持续数年之久。
大型机构、资产经理和对冲基金都可能被迫做出艰难的选择–留在市场上，经受风暴的考验，冒着短期和长期损失的风险，或者用多样化的资产重新平衡他们的投资组合，这些资产在滞胀的市场上有更好的增长机会。
比较各种市场价值的图表
即使只是一些机构玩家决定走后一种路线，我们也会看到越来越多的资金流入比特币（BTC）。加密货币行业在机构采用方面出现了前所未有的增长，除了比特币之外，其他资产也成为许多大型投资组合的一个组成部分。
然而，作为最大和流动性最强的加密资产，比特币可能是这些投资的大部分目标。
