Дисконт акций Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) сократился до самого низкого уровня за год, составив 6 июля 26,7% от СЧА.
Ухудшение ситуации произошло на фоне волны заявок на создание биржевых фондов (ETF) в США и урегулирования судебного иска против одного из акционеров.
Один GBTC представляет собой наименьшую единицу биткойна, которой владеет американский траст. В настоящее время в нем хранятся BTC на сумму 19,07 млрд. долл. В последний раз GBTC торговался с дисконтом 27,8% к цене спот Биткойна.
Акции GBTC торгуются с дисконтом к рыночной стоимости биткойна с февраля 2021 года, достигнув минимума почти в 50% в декабре 2022 года.
Основной причиной дисконта GBTC является то, что это закрытый фонд, а значит, инвесторы не могут выкупить GBTC за базовый биткоин, что затрудняет отслеживание его справедливой рыночной цены и снижает спрос на него.
Существует несколько альтернативных инвестиционных продуктов, таких как ProShares Bitcoin Strategy ETF, который точно отслеживает цену BTC и пользуется повышенным спросом с момента своего запуска в прошлом году.
Кроме того, GBTC взимает ежегодную комиссию за управление в размере 2%, которая постепенно съедает основную стоимость.
Grayscale: ETF или погашения
Grayscale попыталась преобразовать свой трастовый фонд в ETF, чтобы иметь возможность выкупать средства по рыночной цене биткойна, однако Комиссия по ценным бумагам и биржам США пока отказала ей в этом.
Компания подала иск в суд, чтобы оспорить отказ SEC. Ожидается, что решение по иску будет вынесено осенью этого года.
Заявка BlackRock на биткойн ETF, поданная 16 июня, возродила надежду рынка на одобрение ETF, и появилась надежда, что одобрение может быть получено и для Grayscale.
Дисконт GBTC снизился с примерно 44% до подачи BlockRock до 26,7% менее чем за месяц.
Ставка дисконта GBTC от рыночной цены BTC. Источник: Coinglass.
Еще одним фактором, способствующим спросу на GBTC, является возможность открытия выкупов вне зависимости от одобрения ETF на фоне проверки со стороны значимого акционера Grayscale, компании Fir Tree Partners.
В 2022 г. компания Fir Tree Partners подала иск против Grayscale, обвинив ее в плохом управлении и конфликте интересов.
Вчера трастовый фонд заключил внесудебное соглашение, согласившись предоставить определенную бухгалтерскую отчетность в ответ на требование Fir Tree.
Fir Tree утверждает, что руководство Grayscale действовало не в интересах своих акционеров, ограничивая выкуп акций. По их словам, Grayscale «не смогла устранить нашу обеспокоенность по поводу структуры GBTC и недоступности выкупа».
Кроме того, материнская компания Grayscale — Digital Currency Group (DCG) — не смогла погасить кредит Genesis в размере 630 млн. долл., а американская компания Gemini подала иск против DCG и ее генерального директора Барри Силберта, обвинив их в мошенничестве, связанном с предложениями Genesis.
Эти события усилили настоятельную потребность акционеров GBTC, таких как Fir Tree, в досрочном погашении акций. Компания пишет, что теперь настало время для Grayscale и DCG «содействовать погашению акций GBTC».
