O desconto do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) diminuiu para seu nível mais baixo em um ano, atingindo 26,7% de seu NAV em 6 de julho.
A melhoria ocorre em meio a uma onda de aplicações de fundos negociados em bolsa (ETF) nos Estados Unidos e o acordo de uma ação judicial contra um de seus acionistas.
Um GBTC representa a menor unidade de Bitcoin mantida por um trust com sede nos Estados Unidos. Atualmente, detém BTC no valor de 19,07 mil milhões de dólares. O GBTC foi negociado pela última vez com um desconto de 27,8% sobre o preço do Bitcoin à vista.
As ações do GBTC foram negociadas com desconto em relação ao valor de mercado do Bitcoin desde fevereiro de 2021, atingindo baixas de quase 50% em dezembro de 2022.
A principal razão para o desconto no GBTC é que ele é um fundo fechado, o que significa que os investidores não podem resgatar o GBTC para o Bitcoin subjacente, tornando difícil rastrear o preço justo de mercado e reduzindo sua demanda.
Existem vários produtos de investimento alternativos, como o ProShares Bitcoin Strategy ETF, que acompanha de perto o preço do BTC e tem registado uma procura crescente desde o seu lançamento no ano passado.
O GBTC também cobra uma taxa de gestão anual de 2%, que corrói lentamente o valor do capital.
Escala de cinzas: ETF ou resgates
Grayscale tentou converter seu fundo fiduciário em um ETF para permitir resgates ao preço de mercado do Bitcoin, no entanto, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA negou a aprovação até agora.
A empresa processou a SEC para contestar a rejeição da SEC em tribunal. Espera-se que o veredito do processo chegue neste outono.
O arquivamento do ETF Bitcoin da BlackRock em 16 de junho reavivou a esperança do mercado em torno de uma aprovação do ETF, com esperanças de que a aprovação também pudesse vir para a escala de cinza.
O desconto do GBTC caiu de cerca de 44% antes do preenchimento do BlockRock para 26,7% em menos de um mês.
Taxa de desconto do GBTC no preço de mercado do BTC. Fonte: Coinglass.
Outro fator que promove a demanda do GBTC é a possibilidade de abrir resgates independentemente da aprovação do ETF em meio ao escrutínio de um acionista significativo da Grayscale, Fir Tree Partners.
A Fir Tree Partners entrou com um litígio de livros e registros contra Grayscale em 2022, acusando-os de má gestão e conflitos de interesse.
Ontem, o fundo fiduciário fez um acordo fora do tribunal, concordando em produzir certos livros e registos em resposta à exigência da Fir Tree.
A Fir Tree argumenta que a administração do Grayscale não agiu a favor dos seus accionistas ao limitar os resgates. Escreveu que a Grayscale “não abordou as nossas preocupações contínuas sobre a estrutura do GBTC e a indisponibilidade de resgates”.
Para além disso, o Digital Currency Group (DCG), a empresa-mãe da Grayscale, não conseguiu reembolsar um empréstimo de 630 milhões de dólares à Genesis, e a Gemini, sediada nos EUA, interpôs uma ação judicial contra o DCG e o seu diretor executivo Barry Silbert, acusando-os de fraude relacionada com as suas ofertas Genesis.
Os eventos aumentaram a urgência entre os accionistas do GBTC, como a Fir Tree, para permitir resgates antecipados, com a empresa a escrever que é agora altura de a Grayscale e a DCG “facilitarem os resgates de acções do GBTC”.
