Lo sconto di Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) è sceso al livello più basso dell’ultimo anno, toccando il 26,7% del suo NAV il 6 luglio.
Il miglioramento arriva nel contesto di un’ondata di richieste di fondi negoziati in borsa (ETF) negli Stati Uniti e della risoluzione di una causa contro uno dei suoi azionisti.
Un GBTC rappresenta la più piccola unità di Bitcoin detenuta da un trust con sede negli Stati Uniti. Attualmente detiene BTC per un valore di 19,07 miliardi di dollari. GBTC è stato scambiato l’ultima volta con uno sconto del 27,8% sul prezzo del Bitcoin spot.
Le azioni GBTC sono state scambiate a sconto rispetto al valore di mercato del Bitcoin dal febbraio 2021, raggiungendo minimi di quasi il 50% nel dicembre 2022.
La ragione principale dello sconto di GBTC è che si tratta di un fondo chiuso, il che significa che gli investitori non possono riscattare GBTC per il Bitcoin sottostante, rendendo difficile seguire il prezzo di mercato equo e riducendo la sua domanda.
Esistono diversi prodotti di investimento alternativi, come il ProShares Bitcoin Strategy ETF, che segue da vicino il prezzo del BTC e che ha visto una domanda crescente dal suo lancio lo scorso anno.
GBTC addebita anche una commissione di gestione annuale del 2%, che lentamente intacca il valore del capitale.
Scala di grigi: ETF o rimborsi
Grayscale ha tentato di convertire il suo fondo fiduciario in un ETF per consentire i rimborsi al prezzo di mercato del Bitcoin, ma finora la Securities and Exchange Commission statunitense ha negato l’approvazione.
L’azienda ha citato la SEC per contestare il rifiuto della SEC in tribunale. Il verdetto della causa dovrebbe arrivare in autunno.
La presentazione dell’ETF Bitcoin da parte di BlackRock il 16 giugno ha ravvivato le speranze del mercato circa l’approvazione dell’ETF, con la speranza che l’approvazione possa arrivare anche per Grayscale.
Lo sconto sul GBTC è sceso da circa il 44% prima del deposito di BlockRock al 26,7% in meno di un mese.
Tasso di sconto GBTC sul prezzo di mercato del BTC. Fonte: Coinglass.
Un altro fattore che promuove la domanda di GBTC è la possibilità di aprire i rimborsi indipendentemente dall’approvazione dell’ETF in seguito all’esame di un importante azionista di Grayscale, Fir Tree Partners.
Fir Tree Partners aveva intentato un contenzioso in materia di libri e registri contabili contro Grayscale nel 2022, accusandola di cattiva gestione e conflitti di interesse.
Ieri, il fondo fiduciario si è accordato fuori dal tribunale, accettando di produrre alcuni libri e registri in risposta alla richiesta di Fir Tree.
Fir Tree sostiene che la gestione di Grayscale non ha agito a favore degli azionisti limitando i rimborsi. Hanno scritto che Grayscale “non ha affrontato le nostre continue preoccupazioni sulla struttura di GBTC e sull’indisponibilità dei rimborsi”.
Inoltre, Digital Currency Group (DCG), la società madre di Grayscale, non ha rimborsato un prestito di 630 milioni di dollari a Genesis e Gemini, con sede negli Stati Uniti, ha intentato una causa contro DCG e il suo CEO Barry Silbert accusandoli di frode in relazione alle offerte di Genesis.
Questi eventi hanno aumentato l’urgenza degli azionisti di GBTC, come Fir Tree, di consentire rimborsi anticipati; l’azienda ha scritto che è giunto il momento che Grayscale e DCG “facilitino i rimborsi delle azioni GBTC”.
