De korting op Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) is gedaald naar het laagste niveau in een jaar, tot 26,7% van de intrinsieke waarde op 6 juli.
De verbetering komt te midden van een golf van exchange-traded fund (ETF) aanvragen in de VS en de schikking van een rechtszaak tegen een van de aandeelhouders.
Eén GBTC is de kleinste Bitcoin-eenheid die wordt aangehouden door een Amerikaanse trust. Momenteel heeft het BTC ter waarde van $19,07 miljard. GBTC werd het laatst verhandeld met een korting van 27,8% op de spotprijs van Bitcoin.
De GBTC-aandelen worden sinds februari 2021 verhandeld met een korting op de marktwaarde van Bitcoin en bereikten dieptepunten van bijna 50% in december 2022.
De belangrijkste reden voor de korting in GBTC is dat het een closed-end fonds is, wat betekent dat beleggers GBTC niet kunnen inwisselen voor de onderliggende Bitcoin, waardoor het een uitdaging is om de eerlijke marktprijs te volgen en de vraag ernaar afneemt.
Er zijn verschillende alternatieve beleggingsproducten zoals de ProShares Bitcoin Strategy ETF, die de prijs van BTC op de voet volgt en waar sinds de lancering vorig jaar steeds meer vraag naar is.
GBTC rekent ook een jaarlijkse beheervergoeding van 2%, die langzaam de hoofdsom opeet.
Grayscale: ETF of aflossingen
Grayscale heeft geprobeerd zijn trustfonds om te zetten in een ETF om aflossingen tegen de marktprijs van Bitcoin mogelijk te maken, maar de Amerikaanse Securities and Exchange Commission heeft tot nu toe goedkeuring geweigerd.
Het bedrijf heeft de SEC voor de rechter gedaagd om de afwijzing van de SEC aan te vechten. De uitspraak van de rechtszaak wordt dit najaar verwacht.
De indiening van de Bitcoin ETF door BlackRock op 16 juni deed de hoop van de markt rond een ETF-goedkeuring herleven, met de hoop dat er ook goedkeuring zou kunnen komen voor Grayscale.
De GBTC discount daalde van ongeveer 44% voor BlockRock’s vulling naar 26,7% in minder dan een maand.
GBTC discount rate op BTC marktprijs. Bron: Coinglass.
Een andere factor die de vraag naar GBTC stimuleert, is de mogelijkheid van het openen van aflossingen ongeacht de goedkeuring van de ETF, te midden van een kritisch onderzoek door een belangrijke aandeelhouder van Grayscale, Fir Tree Partners.
Fir Tree Partners had in 2022 een rechtszaak aangespannen tegen Grayscale wegens wanbeheer en belangenverstrengeling.
Gisteren heeft het trustfonds buiten de rechtbank om een schikking getroffen en ermee ingestemd om bepaalde boeken en bescheiden te produceren als antwoord op de eis van Fir Tree.
Fir Tree stelt dat het management van Grayscale niet in het voordeel van de aandeelhouders heeft gehandeld door de aflossingen te beperken. Ze schreven dat Grayscale “niet is ingegaan op onze aanhoudende zorgen over de structuur van GBTC en de onbeschikbaarheid van aflossingen.”
Bovendien slaagde Digital Currency Group (DCG), het moederbedrijf van Grayscale, er niet in om een lening van 630 miljoen dollar aan Genesis terug te betalen. Het in de VS gevestigde Gemini spande een rechtszaak aan tegen DCG en haar CEO Barry Silbert, waarin ze werden beschuldigd van fraude met betrekking tot hun Genesis-aanbiedingen.
De gebeurtenissen hebben de urgentie onder GBTC-aandeelhouders zoals Fir Tree verhoogd om vervroegde aflossingen mogelijk te maken, waarbij het bedrijf schrijft dat het nu tijd is voor Grayscale en DCG “om aflossingen van GBTC-aandelen mogelijk te maken.”
