El descuento de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) se redujo a su nivel más bajo en un año, alcanzando el 26,7% de su valor liquidativo el 6 de julio.
La mejora se produce en medio de una oleada de solicitudes de fondos cotizados (ETF) en EE.UU. y la resolución de una demanda contra uno de sus accionistas.
Un GBTC representa la unidad más pequeña de Bitcoin que posee un fondo fiduciario con sede en EE.UU.. Actualmente, posee BTC por valor de 19.070 millones de dólares. GBTC cotizaba con un descuento del 27,8% sobre el precio del Bitcoin al contado.
Las acciones de GBTC han cotizado con descuento respecto al valor de mercado de Bitcoin desde febrero de 2021, alcanzando mínimos de casi el 50% en diciembre de 2022.
La razón principal del descuento en GBTC es que es un fondo cerrado, lo que significa que los inversores no pueden canjear GBTC por el Bitcoin subyacente, lo que dificulta el seguimiento del precio justo de mercado y reduce su demanda.
Existen varios productos de inversión alternativos, como ProShares Bitcoin Strategy ETF, que sigue de cerca el precio del BTC y ha experimentado una creciente demanda desde su lanzamiento el año pasado.
GBTC también cobra una comisión de gestión anual del 2%, que poco a poco se va comiendo el valor del principal.
Escala de grises: ETF o reembolsos
Grayscale ha intentado convertir su fondo fiduciario en un ETF para permitir los reembolsos al precio de mercado de Bitcoin, sin embargo, la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. ha denegado la aprobación hasta ahora.
La empresa demandó a la SEC para impugnar su rechazo ante los tribunales. Se espera que el veredicto de la demanda llegue este otoño.
La presentación del ETF de Bitcoin por parte de BlackRock el 16 de junio reavivó la esperanza del mercado en torno a la aprobación de un ETF, con la esperanza de que la aprobación pudiera llegar también para Grayscale.
El descuento de GBTC cayó de alrededor del 44% antes de la presentación de BlockRock al 26,7% en menos de un mes.
Tasa de descuento de GBTC sobre el precio de mercado de BTC. Fuente: Coinglass.
Otro factor que fomenta la demanda de GBTC es la posibilidad de que se abran los reembolsos independientemente de la aprobación del ETF en medio del escrutinio de un accionista significativo de Grayscale, Fir Tree Partners.
Fir Tree Partners había presentado un litigio de libros y registros contra Grayscale en 2022, acusándoles de mala gestión y conflictos de intereses.
Ayer, el fondo fiduciario llegó a un acuerdo fuera de los tribunales, aceptando presentar ciertos libros y registros en respuesta a la demanda de Fir Tree.
Fir Tree argumenta que la dirección de Grayscale no ha actuado en favor de sus accionistas al limitar los reembolsos. Escribieron Grayscale «no abordó nuestras preocupaciones continuas sobre la estructura de GBTC y la falta de disponibilidad de los reembolsos. «
Además, Digital Currency Group (DCG), la empresa matriz de Grayscale, no devolvió un préstamo de 630 millones de dólares a Genesis, y la estadounidense Gemini presentó una demanda contra DCG y su consejero delegado Barry Silbert acusándoles de fraude relacionado con sus ofertas de Genesis.
Los acontecimientos han aumentado la urgencia entre los accionistas GBTC como Fir Tree para permitir reembolsos anticipados, con la firma escribiendo que ahora es el momento para Grayscale y DCG «para facilitar los reembolsos de acciones GBTC. «
