В то время как криптоиндустрия переживает рекордную ситуацию на медвежьем рынке, одним из активов, по которому мнения аналитиков разделились, являются акции Coinbase, упавшие до новых минимумов.
Главный инвестиционный директор Bitwise Invest Мэтт Хоуган считает, что акции Coinbase недооценены, несмотря на значительное падение в 2022 году.
По словам Хоугана, Coinbase привлекла деньги при оценке в 8 млрд долларов в 2018 году. На тот момент у компании было 22 миллиона пользователей, доход составил 520 миллионов долларов, а активы на платформе составляли 11 миллиардов долларов.
Перенесемся в 2022 год, выручка составляет $3,3 млрд, у нее 101 млн пользователей, а активы платформы теперь составляют $101 млрд. Несмотря на эти явные признаки роста, компания торгуется с оценкой в $9 млрд.
Акции Coinbase достигли исторического минимума
Акции Coinbase упали с начала года и на момент публикации торговались на уровне $35. Это составляет более 86% падения в годовом исчислении
После снижения стоимости акций рыночная капитализация биржи упала примерно до $8 млрд, тогда как даже рыночная капитализация Dogecoin превысила ее — $10 млрд. Хотя это не отражает внутренней стоимости биржи, но показывает, как текущие рыночные условия повлияли на нее.
Аналитики связывают падение акций биржи с несколькими факторами, среди которых нынешняя крипто-зима и тот факт, что биржа сжигает наличность рекордными темпами. В течение первых трех кварталов 2022 года биржа зафиксировала убытки в размере более 2 миллиардов долларов.
Основным источником дохода Coinbase являются торговые сборы, и текущий рынок повлиял на это. Хотя у биржи больше клиентов, торговые сборы ниже, потому что стоимость криптоактивов снизилась. Конкуренты, такие как Binance.US, также пытаются привлечь трейдеров новыми функциями, такими как нулевая комиссия за торговлю такими активами, как биткоин (BTC).
Генеральный директор Брайан Армстронг сообщил Bloomberg, что он ожидает снижения доходов биржи на 50% в текущем году.
Перспективы отрасли
Некоторые считают, что Coinbase переоценена, указывая на сжигание денежных средств, отсутствие значительных улучшений в течение многих лет и компенсацию акций сотрудникам. Несколько рыночных аналитиков понизили рейтинг акций. Mizuho недавно понизил рейтинг акций до «неперспективного», установив ценовой ориентир в 30 долларов.
До этого Bank of America понизил рейтинг акций с «покупать» до «нейтральный», установив ценовой ориентир в $50. Он отметил, что хотя биржа не похожа на FTX, существенное снижение стоимости биткоина отразится на ее акциях.
Многие в криптосообществе также разделяют эту точку зрения, отмечая, что Coinbase была переоценена в 2018 году. Лазар Вольф написал в твиттере, что E*Trade продается за 2,5% активов под управлением, а JP Morgan оценивается примерно в 10% от AUM.
Вольф добавил, что он был инвестором серии С в биржу и сбросил все свои акции в прошлом году по цене $340.
Бычьи взгляды сохраняются
Между тем, несмотря на пессимизм, разделяемый некоторыми аналитиками, другие разделяют мнение Хоугана.
Генеральный директор 21.co Хани Рашван выразил мнение, что акции Coinbase недооценены. По его словам, хотя Coinbase потеряла много денег в этом году, с сентября она удвоила свою долю на рынке обмена фиатных валют.
Рашван сказал, что тот, кто верит в долгосрочный потенциал криптовалют и ценит недавние темпы роста и долю рынка Coinbase, будет считать один или два года плохой конъюнктуры рынка отклонением. Он добавил:
«Они теряют много денег, да. Очевидно, что им следует сократить эти потери, но я все еще вижу под ними фундаментально хороший бизнес. «
Между тем, генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг настаивает на том, что компания будет существовать и в следующие два десятилетия, и считает, что инвесторы должны покупать акции COIN так же, как они покупают криптоактивы. Армстронг сказал:
«Мы также станем бенефициаром усиления регулирования и диверсификации нашего потока доходов от торговых комиссий.»
