TRON DAO twierdzi, że jego stablecoin USDD jest obecnie zabezpieczony na ponad 200%. Ale badacz kryptowalut twierdzi, że twierdzenia te mogą być przesadzone.
Upadek ekosystemu Terra-LUNA na początku maja spowodował falę nieufności wobec algorytmicznych stablecoinów w ogóle.
Biorąc pod uwagę brak zaufania, inne algorytmiczne stablecoiny zbroją się, wprowadzając zmiany w swoich projektach operacyjnych, aby rozwiać rosnące wątpliwości. Co ważniejsze jednak, stablecoiny starają się uniknąć problemów, z jakimi boryka się TerraUSD (UST).
5 czerwca TRON ogłosił, że jego stablecoin USDD jest nadmiernie zabezpieczony na poziomie 218%. Tron dodatkowo zagwarantował minimalny współczynnik zabezpieczenia na poziomie 130% przez cały czas. TRON DAO posiada obecnie rezerwy w wysokości 835,9 mln USD, na które składają się Bitcoin (BTC), Tether (USDT) oraz TRX – token TRON.
Założyciel TRON Justin Sun powiedział w ogłoszeniu:
Ulepszony, zabezpieczony USDD doda więcej zróżnicowanych funkcji, aby wzmocnić jego stabilność. Rezerwy w wysokości 10 miliardów dolarów zastawione przez TDR pozwolą USDD stać się najbardziej niezawodnym zdecentralizowanym stablecoinem o najwyższym współczynniku zabezpieczenia w historii blockchain. Obecnie, współczynnik zabezpieczeń wynoszący ponad 200% zapewnia USDD bardzo silną siatkę bezpieczeństwa. „
Chociaż inwestorom może się to wydawać uspokajające, fatalna wada została wskazana przez członka zarządu firmy Proximity Labs, posługującego się na Twitterze pseudonimem „resdegen”. Proximity Labs to firma badawczo-rozwojowa zajmująca się protokołem Near Protocol.
W jednym z wątków na Twitterze, resdegen twierdzi, że twierdzenie TRON o nadmiernej kolateralizacji USDD na poziomie ponad 200% jest „technicznie FAŁSZYWE. „
1/ To jest szaleństwo@usddio @trondaoreserve & @trondao oszukują rynek za pomocą $USDD
Twierdzą, że $USDD jest zabezpieczony na ponad 200%, a ta informacja jest technicznie FAŁSZEM.
Już wyjaśniam, dlaczego pic.twitter.com/jPkMp0y2LE
– Res ®️ (@resdegen) 5 czerwca 2022
Najprościej mówiąc, współczynnik zabezpieczenia stablecoina to stosunek zabezpieczenia do wyemitowanych stablecoinów. Dlatego też wskaźnik zabezpieczenia USDD można obliczyć w następujący sposób:
[zabezpieczenie USDD (rezerwy)/całkowita podaż USDD]*100 = [835,9 mln/ 667 mln]*100 = 125,32%
Jak więc TRON doszedł do wniosku, że USDD jest nadmiernie zabezpieczony na poziomie ponad 200%? Tym właśnie zajął się resdegen w swoim wątku. Napisał on w wyjaśnieniu:
4/ Cóż, biorą pod uwagę 8,29B $TRX spalone jako zabezpieczenie!
Przeanalizujmy więc matematykę
Rezerwy + 8,29B $TRX spalone (= $USDD podaż) = $787M + $667M = $1,454B
Następnie Collat. Współczynnik = 1,454 / 0,667 = 218%.
Voilà! pic.twitter.com/W9v7hOJLOd
– Res ®️ (@resdegen) 5 czerwca 2022
USDD, podobnie jak stablecoin UST, może być wybijany poprzez spalanie TRX (LUNA w przypadku UST). Tokeny TRX spalone w celu wybicia USDD są obliczane jako część zabezpieczenia podaży USDD. Matematyka potwierdza również twierdzenia resdegena.
[Rezerwy USDD + wypalone TRX / całkowita podaż USDD]*100= [835,9 mln + 667 mln / 667 mln]*100 = 225%.
Wynik ten jest równy współczynnikowi zabezpieczenia wyświetlanemu na stronie TRON DAO Reserve w momencie pisania tego tekstu. Jak zauważa resdegen, jeśli cena TRX zacznie spadać, może to być śliski temat dla USDD.
Ryzyko jest zwiększone przez fakt, że TRON ma TRX jako jedną z walut zabezpieczających USDD, powiedział resdegen. Napisał on:
6/ „Cóż, mają też inne rezerwy…” ha! Zbadajmy i to
Rezerwy = 13,040 $BTC + 240M $USDT + 1.9B $TRX
Czy ty sobie żartujesz?
Nie wystarczyło Ci, że twierdzisz, że $TRX spalony jest zabezpieczeniem. Musieliście też dodać je do „Rezerw „
– Res ®️ (@resdegen) 5 czerwca 2022
Wyciągnął podobieństwa z mechanizmem UST, który również miał LUNA, wśród innych kryptowalut, jako zabezpieczenie.
W momencie pisania tego tekstu, rezerwy TRON składały się z Bitcoina o wartości 440,9 mln USD, USDT o wartości 240 mln USD oraz TRX o wartości 157,4 mln USD. Wartości te wskazują, że ponad 18% rezerw TRON stanowią TRX.
Według resdegena, rzeczywisty współczynnik zabezpieczenia USDD powinien być jednak obliczany bez uwzględnienia TRX w rezerwach, jak również spalonych TRX. Jeśli wskaźnik zabezpieczenia zostanie obliczony bez uwzględnienia rezerw TRX, USDD będzie zabezpieczony w około 81% w momencie publikacji.
Zgodnie z argumentacją resdegena, TRX nie powinien być uwzględniany w obliczeniach rezerw, ponieważ jego cena jest fundamentalnie związana z utrzymaniem pegów przez USDD. Wyjaśnił:
11/ Jeśli spadnie na tyle, że $BTC + $USDT + $TRX ☺ Razem $USDD to mamy problem i $USDD zostanie zdeprecjonowany.
Jeśli więc $TRX cena pójdzie w górę, wszystko będzie dobrze. Jeśli $TRX cena spadnie, to już nie tak dobrze. Czy to Ci coś przypomina?
– Res ®️ (@resdegen) 5 czerwca 2022
Podkreślając podobieństwa do tokenomiki Terra, w której utrzymanie pegów przez UST zależało od wzrostu ceny LUNA, resdegen bije na alarm przeciwko USDD.
Ekosystem może nie do końca zaakceptować argument za usunięciem TRX z rezerw TRONa. Jednakże, resdegen może mieć rację, że dodawanie tokenów przeznaczonych do spalenia podczas obliczania współczynnika zabezpieczenia USDD wydaje się być mylące.
