TRON DAO tvrdí, že jeho stablecoin USDD je nyní zajištěn na více než 200 %. Kryptografický výzkumník však tvrdí, že tvrzení mohou být přehnaná.
Začátkem května přinesl kolaps ekosystému Terra-LUNA vlnu nedůvěry k algoritmickým stablecoinům obecně.
Vzhledem k nedůvěře se nyní ostatní algoritmické stablecoiny vyzbrojují a provádějí změny ve svých provozních návrzích, aby potlačily rostoucí pochybnosti. Důležitější však je, že se stablecoiny snaží vyhnout potížím, kterým čelí TerraUSD (UST).
Společnost TRON 5. června oznámila, že její stablecoin USDD je overcollateralizován na 218 %. Tron dále garantoval minimální poměr zajištění ve výši 130 % po celou dobu. DAO TRON v současné době vykazuje rezervy ve výši 835,9 milionu USD, které se skládají z Bitcoinu (BTC), Tetheru (USDT) a tokenu TRX společnosti TRON.
Zakladatel společnosti TRON Justin Sun v oznámení uvedl:
„V čele éry Stablecoin 3.0 bude modernizovaný, nadměrně kolateralizovaný USDD přidávat více diverzifikovaných prvků, které podpoří jeho stabilitu. Rezervy ve výši 10 miliard dolarů přislíbené TDR umožní USDD stát se nejspolehlivějším decentralizovaným stablecoinem s nejvyšším poměrem zajištění v historii blockchainu. V současné době nabízí více než 200% poměr kolaterálu USDD velmi silnou bezpečnostní síť.“
Ačkoli se to investorům může zdát uklidňující, na fatální chybu upozornil jeden z vedoucích pracovníků společnosti Proximity Labs, který na Twitteru vystupuje pod přezdívkou „resdegen“. Proximity Labs je výzkumná a vývojová firma zaměřená na protokol Near.
Ve vlákně na Twitteru resdegen tvrdí, že tvrzení společnosti TRON o nadměrném zajištění USDD ve výši více než 200 % je „technicky FALEŠNÉ“.
1/ To je šílené@usddio @trondaoreserve & @trondao klamou trh s $USDD
Tvrdí, že $USDD je zajištěn na více než 200 %, přičemž tato informace je technicky FALEŠNÁ.
Vysvětlím proč pic.twitter.com/jPkMp0y2LE
– Res ®️ (@resdegen) 5. června 2022
Zjednodušeně řečeno, poměr zajištění stablecoinu je poměr zajištění k vydaným stablecoinům. Proto lze poměr zajištění USDD vypočítat takto:
[USDD (rezervy)/celková nabídka USDD]*100 = [835,9 milionu/ 667 milionů]*100 = 125,32 %.
Jak tedy společnost TRON dospěla k závěru, že USDD je přezajištěn na více než 200 %? Do toho se pustil resdegen ve svém vlákně. Ve vysvětlení napsal:
4/ No a jako kolaterál považují spálené 8,29 miliardy $TRX!
Zopakujme si tedy matematiku
Rezervy + 8,29B $TRX spálených (= $USDD zásoba) = 787M $ + 667M $ = 1,454B $.
Pak Collat. Poměr = 1,454 / 0,667 = 218 %.
Voilà! pic.twitter.com/W9v7hOJLOd
– Res ®️ (@resdegen) 5. června 2022
USDD, stejně jako UST stablecoin, lze razit vypálením TRX (v případě UST LUNA). Tokeny TRX spálené za účelem ražby USDD se započítávají jako součást kolaterálu zajišťujícího nabídku USDD. Matematika rovněž podporuje tvrzení resdegena.
[Rezervy USDD + spálené TRX / celková nabídka USDD]*100= [835,9 milionu + 667 milionů / 667 milionů]*100 = 225 %.
Výsledek se rovná poměru zajištění, který byl v době psaní tohoto článku zobrazen na webových stránkách TRON DAO Reserve. Pro USDD by to mohlo být šikmé místo, pokud cena TRX začne klesat, upozorňuje resdegen.
Riziko je umocněno skutečností, že TRON má TRX jako jednu z měn kolaterálu kryjící USDD, uvedl resdegen. Napsal:
6/ „No, mají i jiné rezervy…“ ha! pojďme to také prozkoumat.
Rezervy = 13 040 $BTC + 240M $USDT + 1,9B $TRX
Děláte si srandu?
Nestačilo vám tvrzení, že $TRX spálená je zástava. Ještě jste to museli přidat do „rezerv „
– Res ®️ (@resdegen) 5. června 2022
Vytáhl paralely s mechanismem UST, který měl jako zástavu mimo jiné také kryptoměny LUNA.
V době psaní článku se rezervy TRONu skládaly z bitcoinů v hodnotě 440,9 milionu dolarů, USDT v hodnotě 240 milionů dolarů a TRX v hodnotě 157,4 milionu dolarů. Z těchto hodnot vyplývá, že více než 18 % rezerv společnosti TRON tvoří TRX.
Podle resdegena by se však skutečný poměr zajištění USDD měl počítat bez zohlednění TRX v rezervách i spálených TRX. Pokud se poměr zajištění vypočítá bez rezerv TRX, bude USDD v době tisku zajištěn přibližně z 81 %.
Podle resdegenova argumentu by TRX neměl být zahrnut do výpočtu rezerv, protože jeho cena je zásadně spojena s udržením fixace USDD. Vysvětlil:
11/ Pokud klesne natolik, že $BTC + $USDT + $TRX ☺ Celková hodnota $USDD, pak máte problém a $USDD by se depeg.
Pokud tedy cena $TRX vzroste, je vše v pořádku. Pokud $TRX cena klesne, už to tak dobré není. Připomíná vám to něco?“
– Res ®️ (@resdegen) 5. června 2022
Vzhledem k podobnosti s tokenomikou Terra, kdy udržení vázanosti UST záviselo na růstu ceny LUNA, resdegen bije na poplach proti USDD.
Ekosystém nemusí zcela přijmout argument pro odstranění TRX z rezerv TRON. Nicméně resdegen může mít pravdu v tom, že přidávání tokenů určených ke spálení při výpočtu poměru zajištění USDD se zdá být zavádějící.
