TRON DAO sostiene che la sua stablecoin USDD è ora collateralizzata a oltre il 200%. Ma un ricercatore di criptovalute dice che le affermazioni potrebbero essere esagerate.
All’inizio di maggio, il collasso dell’ecosistema Terra-LUNA ha provocato un’ondata di sfiducia nei confronti delle stablecoin algoritmiche in generale.
Data la sfiducia, le altre monete stabili algoritmiche si stanno armando, apportando modifiche ai loro progetti operativi per sedare i dubbi crescenti. Ma soprattutto, le stablecoin stanno cercando di evitare le difficoltà incontrate da TerraUSD (UST).
Il 5 giugno, TRON ha annunciato che la sua stablecoin USDD è sovracollateralizzata al 218%. Tron ha inoltre garantito un rapporto minimo di garanzia del 130% in ogni momento. Il DAO di TRON presenta attualmente riserve per 835,9 milioni di dollari, costituite da Bitcoin (BTC), Tether (USDT) e dal token TRX di TRON.
Il fondatore di TRON Justin Sun ha dichiarato nell’annuncio:
“A capo dell’era delle Stablecoin 3.0, l’USDD aggiornato e iper-collateralizzato aggiungerà caratteristiche più diversificate per sostenerne la stabilità. I 10 miliardi di dollari di riserve garantite dal TDR permetteranno a USDD di diventare la stablecoin decentralizzata più affidabile con il più alto rapporto di garanzia nella storia della blockchain. Attualmente, il rapporto di garanzia superiore al 200% offre a USDD una rete di sicurezza molto forte. “
Sebbene ciò possa apparire rassicurante per gli investitori, un dirigente di Proximity Labs, che si fa chiamare “resdegen” su Twitter, ha evidenziato un difetto fatale. Proximity Labs è un’azienda di ricerca e sviluppo che si occupa del protocollo Near.
In un thread su Twitter, resdegen sostiene che l’affermazione di TRON secondo cui l’USDD è collateralizzato a oltre il 200% è “tecnicamente FALSA. “
1/ Questa è follia@usddio @trondaoreserve & @trondao stanno ingannando il mercato con $USDD
Sostengono che $USDD è collateralizzato a oltre il 200% e questa informazione è tecnicamente FALSA.
Vi spiego perché pic.twitter.com/jPkMp0y2LE
– Res ®️ (@resdegen) June 5, 2022
In parole povere, il rapporto di garanzia di una stablecoin è il rapporto tra la garanzia e le stablecoin emesse. Pertanto, il rapporto di garanzia di USDD può essere calcolato come segue:
[USDD collaterale (riserve) / offerta totale di USDD]*100 = [835,9 milioni/ 667 milioni]*100 = 125,32%.
Come ha fatto TRON a concludere che gli USDD sono sovracollateralizzati a oltre il 200%? Questo è ciò che resdegen ha approfondito nel suo thread. Ha scritto nella spiegazione:
4/ Beh, stanno considerando gli 8,29B $TRX bruciati come garanzia!
Rivediamo allora la matematica
Riserve + 8,29B $TRX bruciati (= offerta $USDD) = $787M + $667M = $1,454B
Quindi Collat. Rapporto = 1,454 / 0,667 = 218%
Voilà! pic.twitter.com/W9v7hOJLOd
– Res ®️ (@resdegen) June 5, 2022
USDD, come la stablecoin UST, può essere coniata bruciando TRX (LUNA nel caso di UST). I token TRX bruciati per coniare USDD vengono calcolati come parte del collaterale a sostegno della fornitura di USDD. La matematica supporta anche le affermazioni di resdegen.
[Riserve di USDD + TRX bruciati / offerta totale di USDD]*100= [835,9 milioni + 667 milioni / 667 milioni]*100 = 225%
Il risultato è pari al rapporto di garanzia visualizzato sul sito web della Riserva DAO di TRON al momento in cui scriviamo. Potrebbe essere un pendio scivoloso per USDD se il prezzo di TRX inizia a scendere, sottolinea resdegen.
Il rischio è aggravato dal fatto che TRON ha TRX come una delle valute collaterali a sostegno di USDD, ha detto resdegen. Ha scritto:
6/ “Beh, hanno altre riserve…” ah! Esploriamo anche questo aspetto
Riserve = 13.040 $BTC + 240M $USDT + 1,9B $TRX
Stai scherzando?
Non vi è bastata la pretesa che $TRX sia bruciato come garanzia. Dovevate anche aggiungerlo alle “Riserve “
– Res ®️ (@resdegen) 5 giugno 2022
Ha fatto un parallelo con il meccanismo di UST, che aveva anche LUNA, tra le altre criptovalute, come garanzia.
Al momento in cui scriviamo, le riserve di TRON consistono in 440,9 milioni di dollari di Bitcoin, 240 milioni di USDT e 157,4 milioni di TRX. Questi valori mostrano che oltre il 18% delle riserve di TRON è costituito da TRX.
Secondo resdegen, tuttavia, il vero rapporto di garanzia di USDD dovrebbe essere calcolato senza considerare i TRX nelle riserve e i TRX bruciati. Se il rapporto di garanzia viene calcolato senza le riserve di TRX, gli USDD saranno garantiti all’81% circa al momento della stampa.
Secondo l’argomentazione di resdegen, il TRX non dovrebbe essere incluso nel calcolo delle riserve poiché il suo prezzo è fondamentalmente legato al mantenimento dell’ancoraggio dell’USDD. Ha spiegato:
11/ Se scende abbastanza da far sì che $BTC + $USDT + $TRX ☺ Totale $USDD allora c’è un problema e $USDD si depotenzierebbe.
Quindi se il prezzo di $TRX sale, tutto bene. Se il prezzo di $TRX scende, non va bene. Vi ricorda qualcosa?
– Res ®️ (@resdegen) 5 giugno 2022
Testando le analogie con la tokenomics di Terra, in cui il mantenimento del peg da parte degli UST dipendeva dall’aumento del prezzo di LUNA, resdegen sta suonando un campanello d’allarme contro USDD.
L’ecosistema potrebbe non accettare del tutto l’argomento della rimozione di TRX dalle riserve di TRON. Tuttavia, resdegen potrebbe avere ragione sul fatto che l’aggiunta dei token destinati a essere bruciati nel calcolo del rapporto di garanzia di USDD sembra essere fuorviante.
