TRON DAO声称，其USDT稳定币现在的抵押率超过200%。但一位加密货币研究员说，这种说法可能被夸大了。
5月初，Terra-LUNA生态系统的崩溃带来了一波对算法稳定币的普遍不信任。
鉴于这种不信任，其他算法稳定币现在正在武装自己，对其操作设计进行修改，以平息不断上升的质疑。但更重要的是，这些稳定币正在努力避免TerraUSD（UST）所面临的困境。
6月5日，TRON宣布，其稳定币USDT的超额抵押率为218%。Tron进一步保证在任何时候都有130%的最低抵押率。TRON DAO目前显示储备为8.359亿美元，由比特币（BTC）、Tether（USDT）和TRON的TRX代币组成。
TRON创始人Justin Sun在公告中说：
“作为稳定币3.0时代的先锋，升级后的、超额抵押的USDT将增加更多的多元化功能，以巩固其稳定性。TDR抵押的100亿美元储备将使USDD成为区块链历史上抵押率最高的最可靠的分散式稳定币。目前，200%以上的抵押品比率为USDT提供了一个非常强大的安全网。”
虽然这看起来让投资者放心，但Proximity Labs的一位高管指出了一个致命的缺陷，他的推特账号是’resdegen’。Proximity Labs是一家针对Near Protocol的研发公司。
在推特上，resdegen声称TRON声称USDT的抵押率超过200%，”在技术上是错误的。”
1/ This is nuts@usddio @trondaoreserve & @trondao 正在用$USDD 欺骗市场。
他们声称$USDD的抵押率超过200%，这一信息在技术上是错误的。
I’m gonna explain why pic.twitter.com/jPkMp0y2LE
– Res ®️（@resdegen）June 5, 2022
简单来说，稳定币的抵押率就是抵押物与已发行的稳定币的比率。因此，USDT的抵押品比率可以计算如下。
[USDD抵押品（储备）/ USDD总供应量]*100 = [8.359亿/ 6.67亿]*100 = 125.32%
那么，TRON是如何得出USDT超额抵押超过200%的结论的？这就是resdegen在他的主题中深入研究的问题。他在解释中写道：
4/好吧，他们正在考虑将82.9亿$TRX烧掉作为抵押品
那么让我们回顾一下数学
储备+8.29B $TRX 烧毁（=$USDD 供应）=7.87亿美元+6.67亿美元=14.54亿美元
那么Collat. 比率=1.454/0.667=218%。
Voilà! pic.twitter.com/W9v7hOJLOd
– Res ®️ (@resdegen) June 5, 2022
USDD和UST稳定币一样，可以通过燃烧TRX（UST的情况是LUNA）来铸造。为铸造USDT而燃烧的TRX代币被计算为支持USDT供应的抵押品的一部分。计算结果也支持resdegen的说法。
[USDT储备+烧毁的TRX/USDT总供应]*100=[8.359亿+6.67亿/6.67亿]*100=225%。
这个结果等于写这篇文章时TRON DAO Reserve网站上显示的抵押率。resdegen指出，如果TRX的价格开始下跌，这对USDT来说可能是一个滑坡。
resdegen说，TRON将TRX作为支持USDT的抵押货币之一，这使得风险更加严重。他写道：
6/ “嗯，他们还有其他储备…… “哈！我们也来探讨一下吧
储备=13,040 $BTC + 240M $USDT + 1.9B $TRX
你在跟我开玩笑吗？
你声称$TRX烧毁是抵押品还不够。你还得把它加入 “储备 “
– Res ®️ (@resdegen) June 5, 2022
他与UST的机制有相似之处，UST也有LUNA以及其他加密货币作为抵押品。
在撰写本报告时，TRON的储备包括价值4.409亿美元的比特币，价值2.4亿美元的USDT，以及价值1.574亿美元的TRX。这些价值表明，超过18%的TRON储备是由TRX组成的。
然而，根据resdegen的说法，USDT的真正抵押率应该在不考虑储备中的TRX以及烧毁的TRX的情况下计算。如果在不考虑TRX储备的情况下计算抵押率，在记者采访时，美元的抵押率将达到约81%。
根据resdegen的论点，TRX不应包括在储备计算中，因为其价格从根本上与美元保持挂钩。他解释说：
11/如果它下跌到足以使$BTC+$USDT+$TRX☺总$USDD，那么你就有问题了，$USDD会贬低。
因此，如果$TRX价格上涨，一切都好。如果$TRX价格下跌，就不是那么好了。这是否让你想起了什么？
– Res ®️（@resdegen）2022年6月5日
探讨与Terra tokenomics的相似之处，其中UST的维持取决于LUNA价格的上涨，resdegen对USDT敲响了警钟。
生态系统可能不会完全接受从TRON储备中删除TRX的论点。然而，resdegen可能是对的，在计算USDT的抵押品比率时，加入预定要烧毁的代币似乎是一种误导。
