TRON DAO beweert dat zijn USDD stablecoin nu voor meer dan 200% gedekt is door onderpand. Maar een crypto-onderzoeker zegt dat de beweringen overdreven kunnen zijn.
Begin mei bracht de ineenstorting van het Terra-LUNA ecosysteem een golf van wantrouwen voor algoritmische stablecoins in het algemeen.
Gezien het wantrouwen, wapenen andere algoritmische stablecoins zich nu, door veranderingen aan te brengen in hun operationele ontwerpen om de toenemende twijfels weg te nemen. Maar belangrijker is dat de stablecoins proberen de ellende van TerraUSD (UST) te vermijden.
Op 5 juni kondigde TRON aan dat zijn stablecoin USDD met 218% overcollateralized is. TRON garandeerde verder een minimum onderpand ratio van 130% te allen tijde. De TRON DAO toont momenteel reserves van $835,9 miljoen, bestaande uit Bitcoin (BTC), Tether (USDT), en TRON’s TRX token.
TRON oprichter Justin Sun zei in de aankondiging:
“Als speerpunt van het Stablecoin 3.0 tijdperk, zal de geüpgrade, over-gewaarborgde USDD meer gediversifieerde kenmerken toevoegen om zijn stabiliteit te ondersteunen. De $10 miljard reserves die door het TDR zijn toegezegd, zullen USDD in staat stellen de meest betrouwbare gedecentraliseerde stablecoin te worden met de hoogste onderpandratio in de geschiedenis van de blockchain. Op dit moment biedt de 200%+ onderpandratio USDD een zeer sterk veiligheidsnet. “
Hoewel dit geruststellend kan lijken voor beleggers, is er op een fatale tekortkoming gewezen door een kaderlid van Proximity Labs, die gaat onder de Twitter handle ‘resdegen.’ Proximity Labs is een onderzoeks- en ontwikkelingsbedrijf dat zich richt op het Near Protocol.
In een Twitter thread beweert resdegen dat TRON’s bewering dat USDD meer dan 200% onderpand heeft “technisch FALSE. “
1/ This is nuts@usddio @trondaoreserve & @trondao zijn de markt aan het bedriegen met $USDD
Ze beweren dat $USDD voor meer dan 200% gedekt is door onderpand en deze informatie is technisch FALSE.
Ik ga uitleggen waarom pic.twitter.com/jPkMp0y2LE
– Res ®️ (@resdegen) Juni 5, 2022
In simpele woorden, de onderpandverhouding van een stablecoin is de verhouding van het onderpand tot de uitgegeven stablecoins. Daarom kan de onderpandratio van USDD als volgt worden berekend:
[USDD onderpand (reserves)/ totale aanbod van USDD]*100 = [835,9 miljoen/ 667 miljoen]*100 = 125,32%
Hoe kwam TRON dan tot de conclusie dat USDD voor meer dan 200% overcollateralized is? Dat is waar resdegen zich in zijn thread in verdiept heeft. Hij schreef in uitleg:
4/ Welnu, ze beschouwen de 8,29B $TRX die verbrand is als onderpand!
Laten we de wiskunde dan nog eens doornemen
Reserves + 8.29B $TRX verbrand (= $USDD aanbod) = $787M + $667M = $1.454B
Dan is Collat. Ratio = 1.454 / 0.667 = 218%
Voilà! pic.twitter.com/W9v7hOJLOd
– Res ®️ (@resdegen) Juni 5, 2022
USDD kan, net als de UST stablecoin, worden geslagen door TRX (LUNA in het geval van UST) te verbranden. De TRX tokens die verbrand worden om USDD te slaan, worden berekend als deel van het onderpand dat de USDD voorraad ondersteunt. De wiskunde ondersteunt ook de beweringen van resdegen.
[USDD-reserves + verbrande TRX / totale voorraad USDD]*100= [835,9 miljoen + 667 miljoen / 667 miljoen]*100 = 225%
Het resultaat is gelijk aan de collateral ratio weergegeven op de website van de TRON DAO Reserve op het moment van schrijven. Het zou een glibberige helling voor USDD kunnen zijn als de prijs van TRX begint te dalen, wijst resdegen erop.
Het risico wordt nog vergroot door het feit dat TRON TRX heeft als een van de collateral currencies die USDD ondersteunen, aldus resdegen. Hij schreef:
6/ “Wel, ze hebben andere reserves…” ha! laten we dat ook eens onderzoeken
Reserves = 13.040 $BTC + 240M $USDT + 1.9B $TRX
Neem je me in de maling?
Je had nog niet genoeg met het claimen van $TRX verbrand is onderpand. Je moest het ook nog toevoegen aan de “Reserves “
– Res ®️ (@resdegen) Juni 5, 2022
Hij trok parallellen met het mechanisme van UST, dat ook LUNA, naast andere cryptocurrencies, als onderpand had.
Op het moment van schrijven bestonden de reserves van TRON uit $440,9 miljoen aan Bitcoin, $240 miljoen aan USDT en $157,4 miljoen aan TRX. Deze waarden tonen aan dat meer dan 18% van de TRON-reserves uit TRX bestaat.
Volgens resdegen moet de werkelijke collateral ratio van USDD echter berekend worden zonder rekening te houden met de TRX in reserves en ook niet met de verbrande TRX. Als de collateral ratio wordt berekend zonder de TRX reserves, dan zal USDD op het moment van persing voor ongeveer 81% gedekt zijn.
Volgens resdegen moet TRX niet in de reserveberekeningen worden opgenomen omdat de prijs ervan fundamenteel gekoppeld is aan het behoud van de koppeling van USDD. Hij legde uit:
11/ Als het genoeg daalt zodat $BTC + $USDT + $TRX ☺ Totaal $USDD dan heb je een probleem en $USDD zou depegeren.
Dus als de prijs van $TRX stijgt, is alles goed. Als de prijs van $TRX daalt, niet zo goed. Doet dat je ergens aan denken?
– Res ®️ (@resdegen) Juni 5, 2022
Op zoek naar de overeenkomsten met de Terra tokenomics, waarbij het behoud van de UST-koers afhankelijk was van het stijgen van de LUNA-koers, luidt resdegen de noodklok tegen USDD.
Het ecosysteem zal misschien niet helemaal akkoord gaan met het argument om TRX uit de reserves van TRON te verwijderen. Echter, resdegen zou gelijk kunnen hebben dat het toevoegen van tokens die verbrand moeten worden bij het berekenen van USDD’s onderpand ratio misleidend lijkt te zijn.
