W liście otwartym do banku centralnego USA prezes Ark Invest Catherine Wood kwestionuje decyzje podejmowane przez instytucję finansową odpowiedzialną za politykę monetarną. W liście otwartym do banku centralnego USA, prezes Ark Invest Catherine Wood kwestionuje decyzje podejmowane przez instytucję finansową odpowiedzialną za politykę monetarną. W obliczu rosnących cen surowców i spadku siły nabywczej gospodarstw domowych, bizneswoman przedstawia rzeczowy argument na temat obecnej sytuacji gospodarczej.
Polityka pieniężna niedostosowana do warunków rynkowych
W tym roku amerykańska Rezerwa Federalna trzykrotnie podnosiła stopy procentowe w celu walki z inflacją – od blisko 8,3% w sierpniu do kolejnej podwyżki stóp na początku listopada.
Kilku ekonomistów i wpływowych postaci świata finansów zgadza się, że kierunek polityki Fed będzie miał znacznie większe negatywne skutki niż sama inflacja.
W liście opublikowanym na stronie Ark Invest, Cathie Wood zwraca uwagę na kilka nieścisłości w polityce prezentowanej przez FED, w szczególności dotyczących danych wykorzystywanych przez instytucję.
Dla przypomnienia, Ark Invest to fundusz inwestycyjny specjalizujący się w zarządzaniu ETF-ami lub trackerami, które replikują wyniki kilku innowacyjnych branż, takich jak rynek kryptowalut, ale także rynek robotyki czy druku 3D.
Wood powiedział, że dane dotyczące inflacji reprezentowane przez różne wskaźniki, takie jak indeks cen konsumpcyjnych (CPI) lub indeks cen wydatków osobistych (PCE), nie zapewniają dobrej miary inflacji cen konsumpcyjnych.
O ile te ostatnie uwzględniają zmiany cen energii czy żywności, o tyle wzrost kosztów towarowych jest wykluczony.
Ceny surowców to kluczowe wskaźniki do rozważenia. […] Oczywiście ceny energii i żywności to ważne czynniki. Polityka monetarna FED nie powinna jednak, naszym zdaniem, pogłębiać trudności związanych z szokiem cen energii i produktów rolnych wywołanym inwazją Rosji na Ukrainę. „
Do listu dołączona jest zbiorcza tabela zmian cen towarów. Podczas gdy pszenica w ciągu roku podrożała o prawie jedną trzecią (+28%), cena baryłki ropy osiągnęła szczyt na poziomie 135 dolarów 29 kwietnia 2022 roku i od tego czasu spadła o 16%.
Akcje dużych spółek: kluczowe czynniki do rozważenia
Cathie Wood kontynuuje swój wywód wskazując na kilka ciekawych danych dotyczących kryzysu zapasów w niektórych czołowych amerykańskich firmach:
„Podczas gdy wzrost sprzedaży Walmartu i Targetu wyniósł w ostatnim kwartale zaledwie 10%, ich zapasy wzrosły odpowiednio o 25,5% i 36,1%. Wskaźnik zapasów do sprzedaży firmy Nike ulega pogorszeniu. Według ostatnich wyników kwartalnych, globalna sprzedaż Nike wzrosła tylko o 3,6%, podczas gdy zapasy wzrosły o 44,2%. Jeśli skupimy się tylko na Ameryce Północnej i produktach w trakcie wysyłki, to w trzecim kwartale 2022 roku zapasy wzrosły odpowiednio o 64,8 i 85%!”
Ostatecznie, zdaniem Cathie Wood, jeśli zagregowany popyt osłabił się w wyniku działań FED-u mających na celu ograniczenie inflacji, to czy ryzyko recesji gospodarczej lub nawet deflacji nie byłoby kluczową ewentualnością do rozważenia przez amerykańską Rezerwę Federalną?
Jak pokazują dane z Walmartu czy Targetu, firmy gromadzą zapasy produktów w miarę spowalniania popytu.
Mówiąc bardziej ogólnie, jeśli wzrost kluczowych stóp procentowych zmniejsza zdolność przedsiębiorstw do finansowania swojej działalności i pośrednio siłę nabywczą gospodarstw domowych, to czy amerykański bank centralny nie powinien brać pod uwagę czynników dodatkowych w stosunku do zmiany CPI i stopy bezrobocia?
Zgodnie z argumentacją Cathie Wood, przed podniesieniem kluczowych stóp procentowych należy również rozważyć stan zdrowia jej głównych spółek czy wpływ zmian cen surowców na amerykańską gospodarkę. Ciąg dalszy nastąpi
