In einem offenen Brief an die amerikanische Zentralbank stellt die Geschäftsführerin von Ark Invest Catherine Wood die Entscheidungen der für die Geldpolitik zuständigen Finanzinstitution in Frage. Steigende Rohstoffpreise, sinkende Kaufkraft der Haushalte – die Geschäftsfrau bietet eine fundierte Argumentation zur aktuellen Wirtschaftslage.
Eine Geldpolitik, die nicht an die Marktbedingungen angepasst ist
Die US-Notenbank hat im laufenden Jahr dreimal die Zinsen angehoben, um die Inflation zu bekämpfen, die im August bei fast 8,3% lag, und bereitet sich darauf vor, dies Anfang November zu wiederholen.
Mehrere Ökonomen und einflussreiche Personen aus der Finanzwelt sind sich einig, dass die Richtung der von der FED verfolgten Politik weitaus größere negative Auswirkungen haben wird als die Inflation selbst.
In einem auf der Website von Ark Invest veröffentlichten Brief weist Cathie Wood auf mehrere Ungereimtheiten in der von der FED vorgestellten Politik hin, insbesondere in Bezug auf die von der Institution verwendeten Daten.
Ark Invest ist ein Investmentfonds, der sich auf die Verwaltung von ETFs oder Trackern spezialisiert hat, die die Performance verschiedener innovativer Branchen wie den Markt für Krypto-Assets, Robotik oder 3D-Druck nachbilden.
Nach Ansicht von Frau Wood sind die Inflationszahlen, die durch verschiedene Indikatoren wie den Consumer Price Index (CPI) oder den Personal Consumer Expenditures Price Index (PCE) repräsentiert werden, nicht geeignet, um den Anstieg der Verbraucherpreise korrekt zu messen.
Diese berücksichtigen zwar die Veränderungen der Energie- oder Lebensmittelpreise, aber der Anstieg der Kosten für Rohstoffe (commodities auf Englisch) wird nicht berücksichtigt.
“ Die Preise für Rohstoffe sind Schlüsselindikatoren, die man beachten sollte. […] Natürlich sind auch die Preise für Energie und Nahrungsmittel wichtige Faktoren. Allerdings sollte die Geldpolitik der FED unserer Meinung nach die Schwierigkeiten, die mit dem durch die russische Invasion in der Ukraine verursachten Preisschock bei Energie und Landwirtschaft verbunden sind, nicht noch verstärken. „
Dem Schreiben ist eine Übersichtstabelle beigefügt, in der die Preisänderungen der Rohstoffe aufgeführt sind. Während Weizen im Jahresvergleich um fast ein Drittel (+28%) zulegte, erreichte der Preis für ein Barrel Öl am 29. April 2022 einen Höchststand von 135 $ und ist seitdem um -16% gesunken.
Die Lagerbestände großer Unternehmen: Schlüsselfaktoren zu beachten
Cathie Wood setzt ihre Argumentation fort, indem sie einige interessante Daten über die Bestandskrise einiger amerikanischer Vorzeigeunternehmen in Erinnerung ruft:
“ Während das Umsatzwachstum von Walmart und Target im letzten Quartal nur um knapp 10 % zunahm, stiegen ihre Bestände um 25,5 bzw. 36,1 %. Das Verhältnis von Lagerbeständen zu Verkäufen bei Nike verschlechtert sich. Den Ergebnissen des letzten Quartals zufolge stiegen Nikes weltweite Verkäufe nur um 3,6%, während seine Lagerbestände um 44,2% zunahmen. Wenn man sich nur auf Nordamerika und die Produkte, die gerade verschickt werden, konzentriert, sind die Lagerbestände im 3. Quartal 2022 um 64,8 bzw. 85 % gestiegen!“
Wenn sich die Gesamtnachfrage aufgrund der Maßnahmen der FED zur Eindämmung der Inflation abgeschwächt hat, wäre dann laut Cathie Wood die Gefahr einer wirtschaftlichen Rezession oder sogar einer Deflation nicht eine der wichtigsten Eventualitäten, die von der US-Notenbank in Betracht gezogen werden müssten?
Wie die Daten von Walmart oder Target zeigen, horten die Unternehmen Produkte, während sich die Nachfrage verlangsamt.
Allgemeiner ausgedrückt: Wenn eine Erhöhung der Leitzinsen die Fähigkeit der Unternehmen, ihre Geschäfte zu finanzieren, und indirekt die Kaufkraft der Haushalte verringert, sollte die US-Zentralbank dann nicht zusätzliche Faktoren zu den Veränderungen des CPI und der Arbeitslosenquote berücksichtigen?
Glaubt man der Argumentation von Cathie Wood, sollten vor einer Erhöhung der Leitzinsen auch der Gesundheitszustand ihrer Großunternehmen oder die Auswirkungen der Rohstoffpreisschwankungen auf die US-Wirtschaft berücksichtigt werden. Fortsetzung folgt.
