Ředitelka společnosti Ark Invest Catherine Woodová v otevřeném dopise americké centrální bance zpochybňuje rozhodnutí finanční instituce odpovědné za měnovou politiku. V otevřeném dopise americké centrální bance zpochybňuje generální ředitelka společnosti Ark Invest Catherine Woodová rozhodnutí finanční instituce, která má na starosti měnovou politiku. V souvislosti s rostoucími cenami komodit a klesající kupní silou domácností nabízí podnikatelka zasvěcený argument o současné ekonomické situaci.
Měnová politika není přizpůsobena tržním podmínkám
Federální rezervní systém USA letos třikrát zvýšil úrokové sazby v rámci boje proti inflaci, od téměř 8,3 % v srpnu po další zvýšení sazeb na začátku listopadu.
Řada ekonomů a vlivných osobností finančního světa se shoduje, že směřování politiky Fedu bude mít mnohem větší negativní dopady než samotná inflace.
V dopise zveřejněném na internetových stránkách společnosti Ark Invest upozorňuje Cathie Woodová na několik nesrovnalostí v politice prezentované FEDem, zejména pokud jde o údaje, které tato instituce používá.
Připomeňme, že Ark Invest je investiční fond specializující se na správu ETF nebo trackerů, které kopírují výkonnost několika inovativních odvětví, jako je trh s kryptoaktivy, ale také trh s robotikou nebo 3D tiskem.
Wood uvedl, že údaje o inflaci reprezentované různými ukazateli, jako je index spotřebitelských cen (CPI) nebo index cen osobních spotřebitelských výdajů (PCE), neposkytují dobré měřítko růstu spotřebitelských cen.
Ty sice zohledňují změny cen energií nebo potravin, ale růst nákladů na komodity je vyloučen.
Ceny komodit jsou klíčové ukazatele, které je třeba zvážit. […] Důležitými faktory jsou samozřejmě ceny energií a potravin. Měnová politika FEDu by však podle našeho názoru neměla prohlubovat potíže spojené s cenovým šokem v oblasti energií a zemědělství, který způsobila ruská invaze na Ukrajinu.“
K dopisu je přiložena souhrnná tabulka změn cen komodit. Zatímco cena pšenice za rok vzrostla téměř o třetinu (+28 %), cena barelu ropy dosáhla 29. dubna 2022 maxima 135 USD a od té doby klesla o 16 %.
Akcie velkých společností: klíčové faktory, které je třeba zvážit
Cathie Woodová pokračuje ve své argumentaci a poukazuje na zajímavé údaje o krizi zásob některých předních amerických společností:
„Zatímco tržby Walmartu a Targetu vzrostly v posledním čtvrtletí pouze o 10 %, jejich zásoby se zvýšily o 25,5 %, resp. 36,1 %. Poměr zásob k prodeji společnosti Nike se zhoršuje. Podle posledních čtvrtletních výsledků vzrostl celosvětový prodej společnosti Nike pouze o 3,6 %, zatímco její zásoby se zvýšily o 44,2 %. Pokud se zaměříme pouze na Severní Ameriku a na výrobky ve fázi expedice, zásoby se ve třetím čtvrtletí roku 2022 zvýšily o 64,8, resp. 85 %!“
Nakonec, podle Cathie Woodové, pokud agregátní poptávka oslabila v důsledku opatření FEDu na omezení inflace, nebylo by riziko hospodářské recese nebo dokonce deflace pro americký Federální rezervní systém klíčovou eventualitou, kterou by měl zvážit?
Jak ukazují údaje z Walmartu nebo Targetu, společnosti si při zpomalení poptávky vytvářejí zásoby výrobků.
Obecněji řečeno, pokud zvýšení klíčových úrokových sazeb snižuje schopnost podniků financovat svůj provoz a nepřímo i kupní sílu domácností, neměla by americká centrální banka kromě změny indexu spotřebitelských cen a míry nezaměstnanosti zohlednit i další faktory?
Podle argumentace Cathie Woodové by se před zvýšením klíčových úrokových sazeb měl zvážit také zdravotní stav jejích hlavních společností nebo dopad změn cen komodit na ekonomiku USA. Pokračování
