En una carta abierta al banco central estadounidense, la directora general de Ark Invest, Catherine Wood, cuestiona las decisiones tomadas por la institución financiera encargada de la política monetaria. En una carta abierta al banco central de EE.UU., la directora general de Ark Invest, Catherine Wood, cuestiona las decisiones tomadas por la institución financiera encargada de la política monetaria. Con el aumento de los precios de las materias primas y la caída del poder adquisitivo de los hogares, la empresaria ofrece un argumento informado sobre la situación económica actual.
Política monetaria no adaptada a las condiciones del mercado
La Reserva Federal de Estados Unidos ha subido los tipos de interés tres veces este año para combatir la inflación, desde casi el 8,3% en agosto hasta otra subida de tipos a principios de noviembre.
Varios economistas y personalidades influyentes del mundo financiero coinciden en que la orientación de la política de la Fed tendrá efectos negativos mucho mayores que la propia inflación.
En una carta publicada en el sitio web de Ark Invest, Cathie Wood pone de manifiesto varias incoherencias en la política presentada por la FED, sobre todo en lo que respecta a los datos utilizados por la institución.
Como recordatorio, Ark Invest es un fondo de inversión especializado en la gestión de ETFs o trackers que replican el rendimiento de varias industrias innovadoras como el mercado de criptoactivos, pero también el de la robótica o la impresión 3D.
Wood dijo que las cifras de inflación representadas por diferentes indicadores, como el Índice de Precios al Consumo (IPC) o el Índice de Precios del Gasto Personal (IPC), no proporcionan una buena medida de la inflación de los precios al consumo.
Mientras que estos últimos tienen en cuenta las variaciones de los precios de la energía o los alimentos, se excluye el aumento de los costes de los productos básicos.
Los precios de las materias primas son indicadores clave a tener en cuenta. […] Por supuesto, los precios de la energía y los alimentos son factores importantes. Sin embargo, la política monetaria de la FED no debería, en nuestra opinión, agravar las dificultades asociadas a la conmoción de los precios de la energía y la agricultura provocada por la invasión de Ucrania por parte de Rusia. «
La carta va acompañada de un cuadro resumen de la evolución de los precios de los productos básicos. Mientras que el trigo ha subido casi un tercio (+28%) en un año, el precio del barril de petróleo alcanzó un máximo de 135 dólares el 29 de abril de 2022 y ha caído un 16% desde entonces.
Acciones de grandes empresas: factores clave a tener en cuenta
Cathie Wood continúa su argumentación señalando algunos datos interesantes sobre la crisis de inventarios de algunas de las principales empresas estadounidenses:
«Mientras que el crecimiento de las ventas de Walmart y Target fue sólo del 10% en el último trimestre, sus inventarios aumentaron un 25,5% y un 36,1% respectivamente. La relación entre inventarios y ventas de Nike se está deteriorando. Según sus últimos resultados trimestrales, las ventas globales de Nike aumentaron sólo un 3,6%, mientras que sus existencias aumentaron un 44,2%. Si nos centramos sólo en Norteamérica y en los productos en proceso de envío, las existencias han aumentado un 64,8 y un 85% respectivamente en el tercer trimestre de 2022. «
En última instancia, según Cathie Wood, si la demanda agregada se ha debilitado como resultado de las acciones de la FED para frenar la inflación, ¿no serían los riesgos de una recesión económica o incluso de deflación contingencias clave que la Reserva Federal de EE.UU. debería considerar?
Como muestran los datos de Walmart o Target, las empresas están almacenando productos a medida que la demanda se ralentiza.
En términos más generales, si una subida de los tipos de interés básicos reduce la capacidad de las empresas para financiar sus operaciones e indirectamente el poder adquisitivo de los hogares, ¿no debería el banco central estadounidense tener en cuenta factores adicionales a la variación del IPC y la tasa de desempleo?
Según el argumento de Cathie Wood, el estado de salud de sus principales empresas o el impacto de los cambios en los precios de las materias primas en la economía estadounidense también deberían considerarse antes de subir los tipos de interés clave. Continuará
