W obliczu krótkoterminowego przekonania, które zostało pokonane w ciągu ostatnich kilku tygodni, przyglądamy się aktywności w sieci Bitcoin i ewolucji podstawowych trendów rynkowych, aby uzyskać pewną perspektywę na 2023 rok. Na razie aktywność w łańcuchu sygnalizuje powrót zainteresowania ze strony uczestników, a wzrost odnotowany w tym roku jest bardzo podobny do tego z połowy 2019 r.
Bitcoin utrudnia życie spekulantom
Cena BTC obróciła się przeciwko spekulantom przebijając od dołu poziom 29 000 USD. Od tego czasu rynek wszedł w nową fazę stagnacji, tym razem na poziomie 26 000 USD.
Wczorajsze ogłoszenie zwycięstwa Grayscale nad SEC wywołało nowy napływ spekulantów na rynek, powodując wzrost ceny o ponad 6% w ciągu godziny i kaskadę likwidacji krótkich pozycji.
Rysunek 1: Dzienna cena BTC
Podczas gdy krótkoterminowy trend wzrostowy może zostać zakwestionowany przez nowy trend spadkowy ceny, dziś przyglądamy się aktywności sieci Bitcoin i podstawowym trendom rynkowym, aby cofnąć się do 2023 r.
Aktywność w łańcuchu
Jedną z najpopularniejszych miar aktywności sieci Bitcoin i adopcji jest liczba aktywnych adresów dziennie. Tutaj przyjrzymy się skorygowanemu wariantowi tego wskaźnika (na czerwono), który mierzy liczbę aktywnych podmiotów, zapewniając dokładniejszy sygnał wykorzystania sieci.
Ogólnie rzecz biorąc, aktywność podmiotów wydaje się podążać za cyklami rynku BTC, oscylując między szczytami intensywnej aktywności podczas zaawansowanych faz hossy i okresami zmniejszonej aktywności podczas bessy.
Możemy podkreślić obecność fundamentalnego kanału aktywności, wskazującego, że niektórzy uczestnicy nadal korzystają z sieci w sposób zrównoważony, nawet w najbardziej bolesnych momentach.
Figure 2: Addresses and Active Entities
Ten kanał istnieje z dwóch powodów:
- Wykorzystanie sieci Bitcoin do jej podstawowego celu: transferu pieniędzy, na który cykle cenowe mają niewielki wpływ;
oportunizm inwestorów, którzy wykorzystują niskie ceny do gromadzenia BTC.
Obecnie widzimy, że liczba aktywnych podmiotów rośnie, wyraźnie powielając trend ukształtowany po dołku rynku niedźwiedzi w 2019 roku.
Liczba dziennych transakcji przeprowadzanych przez te podmioty eksplodowała od początku 2023 r., wzrastając z 240 000 tx dziennie w styczniu do 380 000 tx dziennie w sierpniu.
Rysunek 3: Dzienne transakcje
Ten wzrost aktywności jest również wyjaśniany przez dwa zjawiska:
- Powrót inwestorów i spekulantów po ukształtowaniu się dna rynku niedźwiedzia w listopadzie 2022 r;
- Pojawienie się Theory Ordinals i Bitcoin Registrations, które obecnie stanowią znaczną część transakcji w sieci.
Można zidentyfikować podstawowy kanał aktywności, ale można bezpiecznie założyć, że innowacja Subskrypcji będzie miała znaczący wpływ na aktywność w sieci Bitcoin (prawdopodobnie poprzez podniesienie wskaźników).
Będziemy więc musieli uważnie obserwować tę kwestię i potencjalnie znaleźć nowe heurystyki, aby zmierzyć, w jaki sposób uczestnicy korzystają z sieci.
Stan rynku
Aby zmierzyć stan rynku BTC, możemy przeprowadzić proste badanie statystyczne parametrów gospodarki BTC:
Mierząc wartość historycznej średniej parametru i jego odchylenia standardowego do +/- 1 σ, możemy wyróżnić okresy, w których rynek BTC znajduje się w rzadkich lub ekstremalnych warunkach. Ogólnie rzecz biorąc, okresy te pokrywają się z punktami przegięcia w podstawowych trendach rynkowych.
Stosując tę metodę do wskaźnika MVRV, możemy uzyskać wgląd w ukrytą rentowność rynku, a tym samym stan psychologiczny posiadaczy BTC.
W tym przypadku MVRV nie zbliżył się do swojej historycznej średniej po odnotowaniu ekstremalnego niedźwiedziego odchylenia w drugiej części 2022 r.
Rysunek 4: Pasma odchyleń wskaźnika MVRV
Po epizodzie znacznych ukrytych strat, które doprowadziły wielu uczestników do kapitulacji, rynek dokonał szybkiego ożywienia, które pozwoliło wielu oportunistom na realizację zysków w ciągu ostatnich kilku miesięcy.
Takie ożywienie rynku przypomina rajd, który nastąpił po bessie w 2019 r., napędzając BTC z 3000 USD do 12 000 USD w zaledwie 6 miesięcy.
Jednak intensywność rajdu z 2023 r. była bardziej umiarkowana. Teraz okaże się, czy nastąpi kilkumiesięczna korekta, podobna do tej z końca 2019 roku.
Oprócz tego badania statystycznego możemy skorzystać z modelu rynku BTC, który uwzględnia:
- Rentowność podaży w obiegu;
- Zmiany wskaźnika MVRV;
- Stopień rentowności inwestorów krótkoterminowych;
- Stopień rentowności inwestorów długoterminowych.
Rysunek 5: Model rentowności rynku BTC
Chociaż model ten jest nadal eksperymentalny, podkreśla wczesne i zaawansowane fazy hossy i bessy, zapewniając prosty i oświecony odczyt podstawowego trendu rynkowego.
Jeśli chodzi o obecną sytuację, wydaje się, że szybki powrót warunków sprzyjających wzrostom przybiera formę bardzo podobną do rajdu z 2019 r., Pierwszego wystąpienia tej dynamiki „błyskawicznego ożywienia”.
Chociaż obecny trend wzrostowy wykazuje oznaki spowolnienia w krótkim okresie, struktura rynku wskazuje, że punkt przegięcia został utworzony w listopadzie 2022 r., a rynek niedźwiedzi jest już za nami.
Rok 2023 będzie prawdopodobnie rokiem przejściowym, charakteryzującym się zmiennością i niezdecydowaniem, na przemian z dominacją byków i niedźwiedzi w miarę dojrzewania rynku.
Podsumowanie tej analizy on-chain Bitcoina
Dane z tego tygodnia pokazują, że liczba aktywnych podmiotów i transakcji rośnie. Ogólnie rzecz biorąc, aktywność w łańcuchu sygnalizuje powrót zainteresowania i zaangażowania ze strony uczestników, choć wciąż poniżej poziomów hossy z poprzednich cykli.
Co więcej, szybki powrót hossy w 2023 r. wydaje się przybierać bardzo podobną formę do rajdu z 2019 r., choć intensywność obecnego rajdu jest bardziej umiarkowana
Rok 2023 będzie prawdopodobnie rokiem przejściowym, charakteryzującym się zmiennością i niezdecydowaniem, na przemian z dominacją byków i niedźwiedzi w miarę dojrzewania rynku. Ponieważ krótkoterminowe przekonanie zostało już podważone w ciągu ostatnich dwóch tygodni, teraz okaże się, czy nastąpi kilkumiesięczna korekta, podobna do tej z końca 2019 r.
