Když krátkodobé přesvědčení dostalo v posledních týdnech na frak, podíváme se na aktivitu v síti Bitcoin a vývoj základních tržních trendů, abychom získali určitý výhled na rok 2023. Aktivita na řetězci prozatím signalizuje návrat zájmu účastníků a nárůst zaznamenaný v tomto roce je velmi podobný tomu z poloviny roku 2019.
Bitcoin ztěžuje život spekulantům
Cena BTC se prolomením úrovně 29 000 USD zespodu obrátila proti spekulantům. Od té doby trh vstoupil do nové fáze stagnace, tentokrát na úrovni 26 000 USD.
Včerejší oznámení o vítězství Grayscale nad SEC vyvolalo nový příliv spekulantů na trh, což způsobilo nárůst ceny o více než 6 % během jedné hodiny a kaskádu likvidací krátkých pozic.
Obrázek 1: Denní cena BTC
Zatímco krátkodobý růstový trend by mohl být zpochybněn novým klesajícím trendem ceny, dnes se podíváme na aktivitu sítě Bitcoin a základní tržní trendy a uděláme krok zpět do roku 2023.
Aktivita na síti
Jedním z nejoblíbenějších měřítek aktivity a přijetí sítě Bitcoin je počet aktivních adres za den. Zde se podíváme na upravenou variantu této metriky (červeně), která měří počet aktivních entit a poskytuje přesnější signál o využití sítě.
Celkově se zdá, že aktivita entit sleduje cykly trhu BTC a osciluje mezi vrcholy intenzivní aktivity v pokročilých fázích býčích trhů a obdobími snížené aktivity během medvědích trhů.
Můžeme vyzdvihnout přítomnost základního kanálu aktivity, který naznačuje, že někteří účastníci stále trvale využívají síť, a to i během nejbolestivějších okamžiků.
Obrázek 2: Adresy a aktivní subjekty
Tento kanál existuje ze dvou důvodů:
- Používání sítě Bitcoin k jejímu základnímu účelu: převodu peněz, který je jen málo ovlivněn cenovými cykly;
Oportunismus investorů, kteří využívají nízkých cen k hromadění BTC.
V současné době můžeme pozorovat, že počet aktivních subjektů roste, což viditelně reprodukuje trend vytvořený po dosažení dna medvědího trhu v roce 2019.
Počet denních transakcí provedených těmito subjekty od začátku roku 2023 prudce vzrostl z 240 000 tx za den v lednu na 380 000 tx za den v srpnu.
Obrázek 3: Denní transakce
Tento nárůst aktivity lze také vysvětlit dvěma jevy:
- Návrat investorů a spekulantů po vytvoření dna medvědího trhu v listopadu 2022;
- Příchod Teorie ordinací a registrací bitcoinů, které nyní tvoří významnou část transakcí v síti.
Lze identifikovat zásadní kanál aktivity, ale je jisté, že inovace Předplatného bude mít významný dopad na aktivitu v síti Bitcoin (pravděpodobně zvýšením metrik).
Budeme to tedy muset bedlivě sledovat a případně najít nové heuristické metody měření toho, jak účastníci síť využívají.
Stav trhu
Pro měření stavu trhu BTC můžeme provést jednoduchou statistickou studii parametrů ekonomiky BTC:
Změřením hodnoty historického průměru parametru a jeho směrodatné odchylky do +/- 1 σ můžeme upozornit na období, kdy se trh BTC nachází ve vzácných nebo extrémních podmínkách. Celkově se tato období shodují s inflexními body v základních trendech trhu.
Aplikací této metody na poměr MVRV můžeme získat vhled do latentní ziskovosti trhu, a tedy i do psychologického stavu držitelů BTC.
Zde se MVRV nepřiblížil svému historickému průměru poté, co zaznamenal extrémní medvědí odchylku během druhé poloviny roku 2022.
Obrázek 4: Pásma odchylky poměru MVRV
Po epizodě značných latentních ztrát, které vedly mnoho účastníků ke kapitulaci, se trh v posledních měsících rychle zotavil, což umožnilo mnoha oportunistům vybrat zisky.
Takové zotavení trhu připomíná rally, která následovala po medvědím trhu v roce 2019 a během pouhých 6 měsíců vyhnala BTC z 3 000 USD na 12 000 USD.
Intenzita rally v roce 2023 však byla mírnější. Nyní se teprve ukáže, zda dojde k několikaměsíční korekci, podobné té z konce roku 2019.
Kromě této statistické studie můžeme použít model trhu BTC, který zohledňuje:
- ziskovost nabídky v oběhu;
- Varianty poměru MVRV;
- Stupeň ziskovosti krátkodobých investorů;
- Stupeň ziskovosti dlouhodobých investorů.
Obrázek 5: Model ziskovosti trhu BTC
Ačkoli je tento model stále experimentální, upozorňuje na rané a pokročilé fáze býčích a medvědích trhů a poskytuje jednoduché a poučené čtení základního tržního trendu.
Pokud jde o současnou situaci, zdá se, že rychlý návrat podmínek příznivých pro růst nabývá podoby velmi podobné rallye z roku 2019, která byla prvním výskytem této dynamiky „bleskového zotavení“.
Ačkoli současný rostoucí trend vykazuje v krátkodobém horizontu známky zpomalení, struktura trhu naznačuje, že inflexní bod byl vytvořen v listopadu 2022 a že medvědí trh je za námi.
Rok 2023 bude pravděpodobně rokem přechodu, který se bude vyznačovat volatilitou a nerozhodností a v průběhu zrání trhu se bude střídat dominance býků a medvědů.
Shrnutí této analýzy na řetězci bitcoinu
Údaje z tohoto týdne ukazují, že počet aktivních subjektů a transakcí roste. Celkově aktivita na řetězci signalizuje návrat zájmu a angažovanosti účastníků, i když je stále pod úrovní býčího trhu z předchozích cyklů.
Navíc se zdá, že rychlý návrat býčích podmínek v roce 2023 má velmi podobnou podobu jako rally v roce 2019, i když intenzita současné rally je mírnější
Rok 2023 bude pravděpodobně rokem přechodu, který se bude vyznačovat volatilitou a nerozhodností a v průběhu dozrávání trhu se bude střídat dominance býků a medvědů. Vzhledem k tomu, že krátkodobé přesvědčení bylo v posledních dvou týdnech již podlomeno, zbývá nyní zjistit, zda dojde k několikaměsíční korekci, podobné té z konce roku 2019.
