Wat zijn Tokenomics? De Token-economie begrijpen

269

Voordat u in cryptocurrencies investeert, is het essentieel om te weten hoe u de Tokenomics van een project kunt ontcijferen. Dit is essentieel om alles te weten wat er achter een token zit en alle kansen aan uw kant te zetten om een verstandige investering te doen.

Wat is Tokenomics

De studie van Tokenomics, een samentrekking van de woorden “token” en “economie”, is een van de disciplines van de fundamentele analyse van cryptocurrencies.

Er zijn inderdaad twee belangrijke soorten analyses die een belegger moet uitvoeren om zijn winstkansen te maximaliseren:

Fundamentele analyse, die bestaat uit het schatten van de huidige en potentiële intrinsieke waarde van een actief.

Terwijl technische analyse vooral wordt gebruikt voor kortetermijnhandel, wordt fundamentele analyse gebruikt voor langetermijnbeleggingen.

In dit artikel ontdekt u hoe u de tokenomics van een cryptocurrency kunt analyseren. Dan weet u veel meer dan de meeste investeerders en voorkomt u dat u investeert in projecten die gedoemd zijn te mislukken.

Tokenomics: het spel van vraag en aanbod

In het algemeen is de prijs van een activum het resultaat van een evenwicht tussen vraag en aanbod. Als de vraag groter is dan het aanbod, gaat de prijs omhoog en omgekeerd.

Vanuit dit oogpunt vormen cryptocurrencies geen uitzondering op de regel. Het is echter in de kenmerken van vraag en aanbod dat zij opvallen. Zij functioneren immers niet zoals alle andere financiële activa.

Vandaar het ontstaan van deze nieuwe wetenschap, de economie van de tokens, die tot doel heeft enerzijds de hoeveelheid en de wijze van verdeling van het aanbod te bepalen, en anderzijds zich de gebruikssituaties voor te stellen die de vraag zullen genereren.

De grootste moeilijkheid is een te groot gebrek aan evenwicht tussen vraag en aanbod te voorkomen. Dit is des te moeilijker omdat het onmogelijk is te anticiperen op de snelheid waarmee een project en de bijbehorende cryptocurrency worden aangenomen. Dit verklaart ten dele de hoge volatiliteit van deze activaklasse, aangezien de eerste projecten, zoals men zegt, “de lei schoongeveegd” hebben.

Maar om de moeilijkheid van dit evenwicht volledig te begrijpen, laten we beginnen met te kijken naar wat het aanbod kenmerkt.

Supply, or what is supply in tokenomics

Zoals vaak het geval is in de cryptocurrency wereld, zijn de gebruikte termen in de taal van Shakespeare. Daarom zult u regelmatig het woord aanbod tegenkomen wanneer u het over het tokenaanbod van een project hebt.

De meest betrouwbare informatie over het aanbod van een token is altijd te vinden in de whitepaper of projectdocumentatie.

Een gemakkelijke manier om gedetailleerde informatie te krijgen is echter het gebruik van een data-aggregator zoals CoinMarketCap of CoinGecko.

Laten we eerst de metriek bekijken die de hoeveelheid tokens meet.

De max supply is het maximum aantal munten of tokens dat in omloop zal worden gebracht. Het bekendste voorbeeld is Bitcoin met zijn 21 miljoen eenheden. Maar niet alle cryptocurrencies hebben een maximum, in dat geval wordt de Max supply niet ingevuld.

De totale voorraad vertegenwoordigt alle reeds gecreëerde tokens min die welke verbrand zijn – we zullen dit later zien – of uit de circulatie genomen.

Het circulerende aanbod tenslotte is het deel van het totale aanbod dat op een bepaald moment vrij circuleert op de markt. Het sluit “staked” tokens uit, evenals die in het bezit van het protocol zelf of van de oprichters bijvoorbeeld.

Ten slotte zijn er nog twee metrieken die moeten worden begrepen: de marktkapitalisatie en de volledig verwaterde marktkapitalisatie.

De market cap vertegenwoordigt de marktkapitalisatie van een cryptocurrency. Het is het equivalent van de bruikbare geldvoorraad in een ecosysteem op tijdstip T, aangezien het wordt verkregen door de circulerende voorraad te vermenigvuldigen met de prijs van de token.

Marketkap = Circulerende voorraad x tokenprijs.

Fully Diluted Market Cap is een beeld van de maximale geldvoorraad van een ecosysteem, zoals die wordt berekend door de Max supply te vermenigvuldigen met de tokenprijs.

Volledig verwaterd MC = Max aanbod x tokenprijs.

Nu u een beter beeld heeft van de belangrijke metriek, kunnen we kijken welke parameters deze metriek zullen beïnvloeden en hoe dit de tokenprijs positief of negatief zal beïnvloeden.

De evolutie van het aanbod in de tijd, een belangrijk aspect van tokenomics

Het is belangrijk om te begrijpen dat, in het algemeen, alles wat de neiging heeft om het aanbod te vergroten, de evolutie van de prijs van een cryptocurrency zal vertragen.

Omgekeerd zullen mechanismen die het aanbod verminderen, de prijs ervan waarschijnlijk ondersteunen. Laten we dit in meer detail bekijken, door de parameters te bestuderen die de hoeveelheid token in omloop variëren.

Inflatie

In de meeste gevallen worden de tokens geleidelijk uitgegeven in de loop van de tijd tot ze de maximale voorraad bereiken wanneer die is ingesteld.

Om het voorbeeld van Bitcoin te gebruiken: bij elk blok worden nieuwe munten gecreëerd om mijnwerkers te belonen. Er is dus een inflatie van het totale aanbod, die op het moment van schrijven ongeveer 1,8% per jaar bedraagt.

Wat ervoor zorgt dat de prijs van bitcoin zich in een langdurige uptrend bevindt, is dat de vraag naar het gebruik ervan veel groter is dan de inflatie. Om nog maar te zwijgen van het feit dat het om de vier jaar moet worden gehalveerd volgens de halveringscycli.

Kortom, de vraag groeit veel sneller dan het aanbod, waardoor een opwaartse druk op de prijs ontstaat.

Omgekeerd hebben veel cryptocurrencies te hoge inflatiepercentages, vooral om indrukwekkende rendementen te bieden via staking of gedecentraliseerde financieringsprotocollen (DeFi). Maar dit kan contraproductief zijn.

Laten we het voorbeeld van PancakeSwap’s CAKE nemen om ons punt te illustreren.

Het is mogelijk om meer dan 60% rendement per jaar te behalen via inzet. Dit lijkt op het eerste gezicht interessant, maar het is zonder rekening te houden met een inflatie van 66% van het aantal tokens.

Dit leidt tot een verwateringsverschijnsel dat veel gelijkenis vertoont met wat bij een kapitaalverhoging op de beurs kan worden waargenomen. De kapitalisatie blijft stabiel, maar omdat het aantal tokens belangrijker is, wordt de prijs mechanisch verlaagd.

Dit is een van de redenen waarom de CAKE sinds zijn historische record met meer dan 85% is gedaald. Toch is het een van de meest gebruikte gedecentraliseerde applicaties (dApp) in het hele crypto-ecosysteem. Hieruit blijkt de decorrelatie die kan bestaan tussen het succes van een aanvraag en de waardering van zijn token.

Deflatie

In tegenstelling tot inflatie zijn er mechanismen om de hoeveelheid penningen te verminderen, wat dan op lange termijn eerder gunstig is voor de stijging van de prijs.

De belangrijkste technieken om dit te bereiken zijn “burn” of “buy-back”. Eenvoudig gezegd, gaat het erom penningen uit de circulerende voorraad te nemen.

In detail kunnen deze technieken worden gebruikt om de inflatie te beperken, in welk geval we spreken van desinflatie, of om het totale aanbod te verminderen. In dat geval spreekt men van een deflatoire penning.

In alle gevallen is het de bedoeling het aanbod te beheersen of te verminderen, zodat de vraag het aanbod overtreft en deze fameuze spanning op de prijs ontstaat.

Een zeer goed voorbeeld is BNB, de cryptocurrency die wordt gebruikt op de BNB Chain en het Binance-platform.

Binance beschikt inderdaad over verschillende verbrandingsmechanismen die afhankelijk zijn van de vergoedingen die de gebruikers betalen, zowel op de beurs als via de BNB Chain. In totaal zijn er sinds het begin meer dan 36 miljoen BNB verbrand. Tegen de huidige prijs (februari 2022) vertegenwoordigt dit bijna 15 miljard dollar. En naar verwachting zullen er de komende jaren nog eens 64 miljoen worden afgenomen.

Aangezien alle tokens al zijn uitgegeven, is het doel niet om de inflatie te beperken, maar om de totale hoeveelheid tokens in omloop te verminderen. De BNB is dus een deflatoire penning, wat haar evolutie op lange termijn zou moeten bevorderen.

Vesting

Tenslotte is er nog een laatste parameter die tijdelijk de hoeveelheid tokens in omloop kan beïnvloeden. Dit wordt vesting genoemd.

Tokens die tijdens de pre-mijnactiviteiten worden verworven door leden van het oprichtersteam en adviseurs, of door particuliere of institutionele investeerders tijdens bijvoorbeeld de fondsenwerving, zijn vaak onderworpen aan een lock-in periode.

Dit wordt gedaan om te voorkomen dat deze vroege investeerders, die hebben geprofiteerd van zeer voordelige prijzen in ruil voor het nemen van het risico, in de verleiding komen om de activa onmiddellijk te verkopen wanneer de tokens op de beurzen worden genoteerd. Een massale verkoop zou de prijs dan onmiddellijk doen dalen.

Daarom is er meestal een vrijgaveschema om deze potentiële toevloed van nieuwe tokens te controleren.

Als we het voorbeeld nemen van ILV, de token van het langverwachte Play to Earn Illuvium, kunnen we een aantal dingen zien op het token release schema dat beschikbaar is op het Messari platform.

ILV tokens toegewezen aan het team en investeerders zullen geleidelijk worden vrijgegeven over 12 maanden vanaf maart 2022. Het uitstaande aanbod zal worden vermenigvuldigd met 6, van 1 tot 6 miljoen tokens.

Ter informatie, pre-seed en seed investeerders kochten hun tokens voor respectievelijk $1 en $3, terwijl het momenteel meer dan $600 waard is. Het ligt voor de hand dat zij, zodra zij de kans krijgen, hun kolossale kapitaalwinst geheel of gedeeltelijk zullen willen verzilveren.

Daarom is vesting vaak nadelig voor de prijs van een token, omdat het in korte tijd een enorme inflatie veroorzaakt, gecombineerd met winstnemingen door vroege investeerders.

Alleen een sterke vraag kan dit compenseren. Misschien kan de lancering van de bètaversie van het spel, gepland voor Q1 2022, een trigger zijn, maar niets is minder zeker.

Zoek daarom altijd naar een release schema op Messari of in de whitepaper van het project voordat je investeert.

The utility of a cryptocurrency as a key component of demand

Na het aanbod is de vraag het andere element dat moet worden begrepen bij het lezen van de tokenomics van een cryptocurrency.

Voorbij de speculatieve vraag die de prijs van een cryptocurrency op korte termijn kan opdrijven, is het de vraag die gerelateerd is aan het nut ervan die het succes op lange termijn zal brengen.

Daarom moet je kijken naar de verschillende use cases van de coin of token. Waar wordt het voor gebruikt? Hoe kan ik het gebruiken?

We zullen verschillende gebruikssituaties bekijken, wetende dat een token meerdere kan accumuleren.

Blockchain munten

Munten zijn een bepaald soort token. Het zijn de native tokens die essentieel zijn voor de werking van blockchains. Het is onmogelijk om een transactie uit te voeren of een smart contract op Ethereum uit te voeren zonder bijvoorbeeld ETH te gebruiken.

Vanuit dit perspectief zullen blockchain-infrastructuur corners waarschijnlijk een gestaag groeiende reële vraag hebben naarmate ze worden aangenomen.

Het gebruikstoken van een platform of protocol

Utility tokens, zoals je misschien al raadt zonder het Engels in de vingers te hebben, dienen een specifiek doel in een ecosysteem. Zij zijn bijvoorbeeld nodig om toegang te krijgen tot of gebruik te maken van een dienst.

Een voorbeeld is de CHSB, de utility token van het SwissBorg platform. Het aantal aangehouden CHSB’s maakt het mogelijk verschillende VIP-niveaus te verkrijgen, met de daaraan verbonden voordelen zoals hogere inzetrendementen of lagere transactiekosten.

Een token van een nutsvoorziening heeft vaak gebruiksdoeleinden die beperkt zijn tot het ecosysteem waarvan het afhankelijk is, en zijn waarde moet worden vergeleken met de waarde van de dienst die het mogelijk maakt.

De betaling van netwerktransactiekosten

Tokens kunnen gebruikt worden om kosten voor diensten te betalen. Het beste voorbeeld, maar niet het enige, zijn de uitwisselingsplatforms zoals Binance, FTX, KuCoin en anderen.

Ze hebben allemaal hun eigen penning. Vaker wel dan niet is er een stimulans, zoals een korting op de vergoeding, om te betalen met de in-house token.

Gebruik als betaalmiddel

Natuurlijk zijn cryptocurrencies ook ruilvaluta’s, de bekendste is bitcoin. Het kunnen gebruiken van een cryptocurrency als betaalmiddel is een krachtige vraagfactor, maar er zijn er eigenlijk maar vrij weinig die deze rol op zich kunnen nemen.

Staking

Een ander gebruik is staken. Of het nu is om deel te nemen aan de consensus van een blockchain in Proof of Stake, of om staking beloningen te verkrijgen, het is noodzakelijk om tokens te bezitten en te immobiliseren.

Gedecentraliseerde Autonome Organisaties (DAO’s)

Tot slot, om deel te nemen aan het bestuur van een gedecentraliseerde autonome organisatie (DAO), moet men de tokens van de organisatie bezitten. Om deel te nemen aan beslissingen, te stemmen of beloningen te ontvangen, zult u tokens moeten kopen.

Logischerwijs zal een token met meerdere gebruiksmogelijkheden eerder een blijvende vraag kennen. Hoe sterker de vraag naar nutsvoorzieningen, hoe groter de kans dat de prijs op de lange termijn op een gezonde en gestage manier zal stijgen.

Het geval van de Binance BNB, een token met meerdere toepassingen

Om alles wat je hierboven ontdekt hebt te illustreren, nemen we het voorbeeld van de BNB uit het Binance ecosysteem, dat veel gebruiksmogelijkheden heeft.

Ten eerste, aangezien de BNB-token binnen de Binance-uitwisseling kan worden gebruikt, is het een van de meest populaire nutstokens in het ecosysteem.

Gebruikers van het platform hebben er belang bij BNB te kopen en aan te houden om van diverse voordelen te profiteren:

• 25% korting op handelskosten bij betaling in BNB;
• Cryptocurrency gebruikt om NFTs te verwerven op hun marktplaats;
• Toegang tot Launchpad, om in nieuwe projecten te investeren;
• Toegang tot Launchpool, om tokens te ontvangen;
• Staking and farming to get returns on the DeFi;
• Etc.

Voor de goede orde: Binance is veruit ’s werelds grootste cryptocurrency exchange, met 85 miljoen klanten aan het einde van 2021. Al deze gebruikers hebben er belang bij BNB te kopen en aan te houden om van deze vele voordelen te profiteren, wat een gezonde en gestage vraag creëert.

Anderzijds fungeert BNB ook als de eigen hoek van de ecosysteem blockchain, de BNB Chain. Dit is een hele reeks complementaire gebruikssituaties die aan een reeds lange lijst worden toegevoegd.

Dit alles, in combinatie met een reeds 100% uitgegeven en deflatoir aanbod verklaart waarschijnlijk waarom BNB de 3e grootste cryptocurrency is achter Bitcoin (BTC) en Ether (ETH).

Conclusie over tokenomics

Om samen te vatten, het is door tokenomics analyse dat je het lange termijn waarderingspotentieel van een cryptocurrency kunt inschatten.

Het doel is te bepalen of de vraag groter zal zijn dan het aanbod, om de prijs op te drijven. Want hoe goed een blockchain of gedecentraliseerde toepassing ook is, als de tokenomics ervan slecht zijn ontworpen, kan de prijs van zijn token op de lange termijn waarschijnlijk dalen.

Daarom moet je de moeite nemen om de whitepaper van een cryptocurrency te bekijken voordat je investeert, vooral als je van plan bent om op de lange termijn te houden.

En in het algemeen, geef de voorkeur aan tokens met lage inflatie of deflatie, en met meerdere use cases die een gestage vraag kunnen ondersteunen.