在投资加密货币之前，了解如何破译一个项目的代币经济学是至关重要的。这对了解代币背后的一切是至关重要的，并将所有的机会放在你这边，以做出明智的投资。
什么是Tokenomics
“代币经济学 “是 “代币 “和 “经济学 “的缩略词，是加密货币基本分析的学科之一。
事实上，投资者需要进行两种主要的分析，以最大限度地提高他们的盈利机会：
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- 技术分析，包括观察图表上的价格动态以捕捉趋势。
- 基本面分析，包括估计一项资产的当前和潜在内在价值。
技术分析主要用于短期交易，而基本面分析则用于长期投资。
在这篇文章中，你将发现如何分析一种加密货币的tokenomics。这样你就会比大多数投资者了解得更多，避免投资于注定失败的项目。
代币经济学：供应和需求的游戏
一般来说，一项资产的价格是供需平衡的结果。如果需求高于供应，价格就会上升，反之亦然。
从这个角度来看，加密货币也不例外。然而，正是在供应和需求的特点上，它们才脱颖而出。事实上，它们的功能与任何其他金融资产不同。
因此，出现了这门新的科学，即代币经济学，其目的是一方面确定供应的数量和分配方式，另一方面想象将产生需求的使用案例。
主要的困难是要避免供需之间出现太大的不平衡。这就更难了，因为不可能预料到一个项目及其加密货币的采用速度。这在一定程度上解释了这一资产类别的高波动性，因为正如他们所说，第一批项目已经 “擦拭干净了”。
但为了充分理解这种平衡的难度，让我们先看看供应的特点是什么。
供应，或什么是象征性的供应
正如加密货币世界中经常出现的情况，所使用的术语是莎士比亚的语言。这就是为什么在谈论一个项目的代币发行时，你会经常遇到供应这个词。
有关代币供应的最可靠信息总是在白皮书或项目文件中找到。
然而，获得详细信息的一个简单方法是使用数据聚合器，如CoinMarketCap或CoinGecko.
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图1：CoinMarketCap上显示的比特币代币
让我们首先回顾一下衡量代币数量的指标。
最大供应量是指将被投入流通的硬币或代币的最大数量。最著名的例子是比特币和它的2100万个单位。但并不是所有的加密货币都有一个最大值，在这种情况下，最大供应量就不会被填上。
总供应量代表所有已经创建的代币减去那些被烧毁的代币–我们将在后面看到–或退出流通。
最后，流通供应量表示在某一时刻在市场上自由流通的总供应量的一部分。它不包括 “抵押 “的代币，以及那些由协议本身或由创始人持有的代币，例如。
图2：代币数量指标示意图
最后，需要了解的最后两个指标是市值和完全稀释的市值。
市值代表一种加密货币的市场资本化。它相当于一个生态系统在T时间的可用货币供应量，因为它是由流通供应量乘以代币价格而得到的。
市值=循环供应量x代币价格。
完全摊薄市值是对一个生态系统最大货币供应量的看法，因为它是通过最大供应量乘以代币价格计算出来的。
完全稀释的MC=最大供应量x代币价格。
现在你对重要指标有了更好的看法，我们可以看看哪些参数会影响这些指标，以及这将对代币价格产生怎样的积极或消极影响。
供应量随时间的演变，这是代币经济学的一个关键方面
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重要的是要明白，一般来说，任何会倾向于增加供应的东西都会减缓加密货币价格的演变。
反之，减少供应的机制可能会支持其价格。让我们通过研究改变流通中的代币数量的参数来更详细地了解这个问题。
通胀
在大多数情况下，代币会随着时间的推移逐渐发行，直到达到设定的最大供应量。
以比特币为例，每个区块都会产生新的硬币来奖励矿工。因此，总供应量存在通货膨胀，在撰写本报告时，每年约为1.8%。
使得比特币的价格处于长期上升趋势的原因是，对其采用的需求远远大于其通货膨胀。更不用说按照减半周期，每四年减半一次。
简而言之，需求的增长速度远远超过供应，给价格带来了上升的压力。
相反，许多加密货币的通货膨胀率太高，特别是通过赌注或分散金融协议（DeFi）提供令人印象深刻的回报。但这可能会适得其反。
让我们以PancakeSwap的CAKE为例来说明我们的观点。
通过赌注，每年有可能获得60%以上的回报。乍看之下，这似乎很有趣，但这是在没有计算代币数量膨胀66%的情况下。
图3：流通中的CAKE代币数量随时间的变化
这就产生了一种稀释现象，与股票市场上增资时可以观察到的情况相当类似。资本化保持稳定，但代币的数量更重要，其价格被机械地降低。
这也是CAKE自历史记录以来下跌超过85%的原因之一。然而，它是整个加密货币生态系统中使用最广泛的去中心化应用程序（dApp）之一。这表明，一个应用程序的成功与它的代币的估值之间可能存在着不相关的关系。
图4：CAKE代币价格自你的ATH以来的演变
通缩
与通货膨胀不同，有一些机制可以减少代币的数量，那么从长远来看，这对价格的上涨相当有利。
实现这一目标的主要技术是燃烧或回购。简单来说，这涉及到从流通供应中移除代币。
详细来说，这些技术可以用来限制通货膨胀，在这种情况下，我们谈论的是通货紧缩，或减少总供应。在这种情况下，它被称为通货紧缩的象征。
在所有情况下，目的是控制或减少供应，使需求超过供应，对价格产生这种著名的紧张。
一个非常好的例子是BNB，BNB链和Binance平台上使用的加密货币。
事实上，Binance有几个燃烧机制，取决于用户支付的费用，包括在交易所和通过BNB链。从一开始，总共有超过3600万的BNB被烧毁。按照目前的价格（2022年2月），这相当于近150亿美元。而在接下来的几年里，预计还会有6400万被拿出来。
由于所有的代币都已经发行，所以目的不是为了限制通货膨胀，而是为了减少流通中的代币总量。因此，BNB是一个通货紧缩的象征，这应该有利于它的长期演变。
Vesting
最后，还有一个参数可以暂时影响流通中的代币数量。这就是所谓的归属。
创始团队成员和顾问在开采前获得的代币，或者私人或机构投资者在筹资期间获得的代币，例如，通常有一个锁定期。
这样做是为了防止这些早期投资者在代币在交易所上市时被诱惑立即出售资产，他们因承担风险而受益于非常有利的价格。然后，大规模的销售将导致价格立即下跌。
这就是为什么通常有一个发布时间表来控制这种潜在的新代币涌入。
如果我们以ILV为例，即备受期待的玩赚Illuvium的代币，我们可以看到Messari平台上提供的代币发布时间表上的一些内容。
图5：ILV代币发行时间表
分配给团队和投资者的ILV代币将在2022年3月起的12个月内逐步释放。未完成的供应量将乘以6，从1到600万个代币。
供参考，种子前和种子投资者分别以1美元和3美元的价格购买他们的代币，而目前它的价值超过600美元。似乎很明显的是，一旦有机会，他们就会想把他们巨大的资本收益全部或部分兑现。
这就是为什么归属往往不利于代币的价格，因为它在短时间内引入了大规模的通货膨胀，加上早期投资者的获利。
只有强大的需求才能弥补这一点。也许计划于2022年第一季度推出的游戏Beta版可能是一个导火索，但一切都不太确定。
因此，在投资前一定要在Messari网站或项目白皮书中寻找发布时间表。
加密货币的效用，是需求的一个关键组成部分
在供应之后，需求是阅读加密货币的代币经济学时需要了解的另一个因素。
过去的投机性需求可以在短期内推高加密货币的价格，与它的效用相关的需求才会带来它的长期成功。
这就是为什么你需要寻找硬币或代币的不同使用情况。它的用途是什么？我怎样才能使用它呢？
我们将审查不同的使用情况，要知道，一个代币可以积累几个。
Blockchain coins
硬币是一种特殊类型的代币。它们是对区块链的运行至关重要的原生代币。例如，如果不使用ETH，就不可能在以太坊上进行交易或执行智能合约。
从这个角度来看，基础设施区块链角可能会随着其被采用而有稳定增长的实际需求。
一个平台或协议的实用令牌
实用代币，在不懂英语的情况下，你可能会猜到，它在一个生态系统中具有特定的作用。例如，访问或使用一项服务时需要它们。
一个例子是CHSB，SwissBorg平台的实用代币。持有的CHSB数量允许获得不同的VIP级别，其相关的好处是增加赌注收益率或减少交易费用。
实用令牌的使用情况通常仅限于它所依赖的生态系统，其价值必须与它所促成的服务的价值相比较。
网络交易费的支付
代币可用于支付服务费用。最好的例子，但不是唯一的例子，是Binance、FTX、KuCoin等交易所平台。
所有这些人都有自己的信物。更多的时候，有一种激励措施，如减少费用，用内部代币支付。
作为一种货币使用
当然，加密货币也是交换货币，最著名的是比特币。能够使用加密货币作为支付手段是一个强大的需求因素，但实际上能够承担这个角色的人相当少。
Staking
另一个用例是钉子。无论是参与区块链的桩证共识，还是获得桩证奖励，都需要拥有和固定代币。
去中心化的自治组织（DAO）
最后，为了参与去中心化自治组织（DAO）的治理，人们必须拥有该组织的代币。为了参与决策、投票或获得奖励，你将不得不购买代币。
从逻辑上讲，具有多种用例的代币更有可能拥有持续的需求。对公用事业的需求越强，价格就越有可能长期健康稳定地上升。
The case of Binance BNB, a token with multiple uses
为了说明你在上面发现的所有情况，让我们以Binance生态系统中的BNB为例，它有许多使用情况。
首先，由于BNB代币可以在Binance交易所内使用，它是生态系统中最受欢迎的实用代币之一。
该平台的用户有兴趣购买和持有BNB，以便从各种优势中获益：
- 如果用BNB支付，交易费有25%的折扣。
- 加密货币用于在其市场上收购NFT。
- 进入Launchpad，对新项目进行投资。
- 访问Launchpool，接收空投的代币。
- 押注和耕作，以获得德菲的回报。
- 等。
为了记录在案，Binance是迄今为止世界领先的加密货币交易所，在2021年底有8500万客户。所有这些用户都有兴趣购买和持有BNB，以受益于这些众多的优势，这创造了健康和稳定的需求。
另一方面，BNB也作为生态系统区块链的原生角，即BNB链。这是在已经很长的清单上增加的一整套补充性用例。
所有这些，再加上已经100%发行和通货紧缩的供应，可能解释了为什么BNB是仅次于比特币（BTC）和以太（ETH）的第三大加密货币。
关于代币组学的结论
综上所述，通过tokenomics分析，你可以估计一种加密货币的长期估值潜力。
其目的是确定需求是否会大于供应，以提高价格。因为无论一个区块链或去中心化的应用有多好，如果它的tokenomics设计得不好，从长远来看，其token的价格可能会下降。
这就是为什么你应该在投资前努力查看一种加密货币的白皮书，特别是如果你打算长期持有。
而且一般来说，更喜欢通货膨胀或通货紧缩率低的代币，以及有多种用例可以维持稳定的需求。
