De oprichters van cryptocurrency investeringsfonds Three Arrows Capital (3AC) hebben zich uitgesproken. Geconfronteerd met doodsbedreigingen, verklaarden Su Zhu en Kyle Davies dat zij verkozen verborgen te blijven. Vervolgens gingen ze terug naar de redenen die leidden tot de ineenstorting van hun bedrijf, dat een van de benchmarks was onder blockchaininstellingen.
De oprichters van 3AC geven hun visie op de situatie
Sinds het begin van de moeilijkheden van het cryptocurrency investeringsfonds Three Arrows Capital (3AC), waren de oprichters ervan, Su Zhu en Kyle Davies, bijzonder stil. De laatste gaf een interview aan Bloomberg om te proberen de redenen van hun mislukking uit te leggen.
Na weken ondergedoken te zijn geweest, spreken de in opspraak geraakte oprichters van Three Arrows Capital eindelijk over de spectaculaire implosie van hun eens zo succesvolle hedgefonds.
Su Zhu legt eerst uit dat doodsbedreigingen hen dwongen om verborgen te blijven. Hij houdt echter vol dat hij en Kyle Davies vanaf de eerste dag na de liquidatie van het fonds hebben samengewerkt met de bevoegde autoriteiten. Er waren ook geruchten dat de oprichters van 3AC “het geld hadden meegenomen”, maar het lijkt erop dat het tegendeel waar is:
Mensen kunnen ons dom noemen […] of waanvoorstellingen. En, ik zal dat accepteren. En dat accepteer ik. Misschien. Maar weet je, ze zullen zeggen dat ik er met de fondsen vandoor ben gegaan tijdens de laatste periode, toen ik mijn persoonlijke geld overhandigde. “
De twee partners weigerden hun huidige verblijfplaats bekend te maken, maar volgens een van de aanwezige advocaten zouden de Verenigde Arabische Emiraten de eindbestemming zijn.
Terra, the trigger
Hoewel de cijfers van bron tot bron verschillen, heeft Three Arrows Capital 3,5 miljard dollar tegoed van zijn schuldeisers. De huidige situatie is ontstaan door overdreven optimisme van de kant van Su Zhu en Kyle Davies.
Ze wedden op een cryptocurrency supercyclus. Dit bracht hen ertoe grote sommen geld te lenen op een zodanige wijze dat, indien hun scenario was uitgekomen, zij grote winsten zouden hebben behaald. Feit is dat de daling van de prijzen de verliezen heeft vergroot.
Dus de ineenstorting van Terra (LUNA) maakte een einde aan het momentum van het fonds:
Wat we ons niet realiseerden was dat Luna binnen enkele dagen tot nul kon dalen en dat dit een kredietcrisis in de sector zou katalyseren, waardoor al onze illiquide posities onder grote druk zouden komen te staan. “
Inderdaad, de oprichters van 3AC hebben Do Kwon persoonlijk ontmoet in Singapore. Zij geven toe dat zij de val van deze “te grote, te snelle” reus niet hebben zien aankomen.
Kort na de LUNA-episode moest het ecosysteem het verlies van stETH’s vaste voet op ETH overwinnen. Geconfronteerd met margestortingen en illiquide posities werden spelers zoals Celsius gedwongen hun stETH met verlies te verkopen, waardoor de situatie nog verslechterde doordat de druk op 3AC toenam.
Desondanks bleven de geldschieters gerust over de financiële situatie van het fonds, aldus Su Zhu. Zo konden ze blijven lenen van investeerders en andere liquiditeitsverschaffers tot de laatste grote daling van Bitcoin (BTC) onder $20.000:
Weet je, ik denk gewoon dat we in die periode zijn blijven werken alsof er niets was gebeurd. Maar ja, na die dag, toen […] Bitcoin van $30.000 naar $20.000 ging […] was het extreem pijnlijk voor ons. En dat was het, het eindigde als een soort nagel aan de doodskist. “
Het GBTC-probleem
Een andere factor in de illiquiditeit van 3AC’s posities is een product van Grayscale: de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Vóór de komst van Bitcoin ETF’s was GBTC een van de enige gereguleerde producten in de VS om het activum te verhandelen. Door zijn populariteit werd het verhandeld tegen een premie ten opzichte van BTC.
Grayscale liet vervolgens institutionele beleggers toe om haar BTC te verschaffen in ruil voor GBTC, en genereerde zo een premie voor de kredietverstrekkers. Als gevolg daarvan werd 3AC de grootste houder van GBTC met een positie van meer dan $ 1 miljard.
Deze operatie moest, wegens de prijsdelta tussen de onderliggende waarde en het derivaat, winst voor het beleggingsfonds garanderen. De tegenhanger van deze operatie was echter dat de GBTC gedurende zes maanden zou worden geblokkeerd. Aangezien velen van de arbitragekans wilden profiteren, keerde het prijsverschil om, wat grote verliezen veroorzaakte voor Three Arrows Capital, dat te lijden had onder opgesloten posities.
Gezien deze reeks problemen en bedreigingen menen de oprichters dat het in hun belang is om zich voorlopig gedeisd te houden. Tegelijkertijd zeggen ze dat de focus ligt op het herstelproces voordat ze iets anders in de toekomst overwegen.
