Założyciele kryptowalutowego funduszu inwestycyjnego Three Arrows Capital (3AC) zabrali głos. W obliczu gróźb śmierci Su Zhu i Kyle Davies wyjaśnili, że postanowili pozostać w ukryciu. Następnie wrócili do przyczyn, które doprowadziły do upadku ich firmy, która była jednym z benchmarków wśród instytucji blockchain.
Założyciele 3AC przedstawiają swoją wizję sytuacji
Od początku trudności kryptowalutowego funduszu inwestycyjnego Three Arrows Capital (3AC), jego założyciele Su Zhu i Kyle Davies byli szczególnie milczący. Ten ostatni udzielił wywiadu Bloombergowi, w którym próbuje wyjaśnić przyczyny ich porażki.
Po tygodniach w ukryciu, skompromitowani założyciele Three Arrows Capital w końcu mówią o spektakularnej implozji ich niegdyś wysoko latającego funduszu hedgingowego https://t.co/UMHKPMG7D9
– Bloomberg (@business) 23 lipca 2022
Su Zhu najpierw wyjaśnia, że groźby śmierci zmusiły ich do pozostania w ukryciu. Podkreśla jednak, że on i Kyle Davies współpracują z odpowiednimi władzami od pierwszego dnia po likwidacji funduszu. Pojawiły się też plotki, że założyciele 3AC „wzięli kasę”, ale wygląda na to, że jest odwrotnie:
Ludzie mogą nas nazywać głupimi […] lub urojeniami. I, zaakceptuję to. I ja to zaakceptuję. Może. Ale wiesz, powiedzą, że uciekłem z funduszami w ostatnim okresie, kiedy faktycznie przekazałem swoje osobiste pieniądze. „
Dwaj partnerzy odmówili ujawnienia swojego obecnego miejsca pobytu, ale według jednego z prawników obecnych podczas rozmowy telefonicznej, ostatecznym celem podróży miałyby być Zjednoczone Emiraty Arabskie.
Terra, spust
Choć liczby różnią się w zależności od źródła, Three Arrows Capital jest winny swoim wierzycielom 3,5 miliarda dolarów. Obecna sytuacja ma swoje źródło w nadmiernym optymizmie Su Zhu i Kyle’a Daviesa.
Postawili na supercykl kryptowalutowy. To skłoniło ich do pożyczania dużych sum pieniędzy w taki sposób, że gdyby ich scenariusz się ziścił, wygraliby duże pieniądze. Faktem jest, że spadek cen spotęgował straty.
Tak więc upadek Terra (LUNA) położył kres impetowi funduszu:
„To, z czego nie zdawaliśmy sobie sprawy, to fakt, że Luna jest w stanie spaść do zera w ciągu kilku dni i że to katalizowałoby kryzys kredytowy w branży, co wywarłoby znaczną presję na wszystkie nasze niepłynne pozycje. „
Rzeczywiście, założyciele 3AC osobiście poznali Do Kwon w Singapurze. Przyznają, że nie przewidzieli nadchodzącego upadku tego giganta „za dużego, za szybkiego”.
Niedługo po epizodzie LUNA, ekosystem musiał przezwyciężyć utratę przyczółka stETH na ETH. W obliczu wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i braku płynności pozycji, gracze tacy jak Celsius byli zmuszeni sprzedać swoje stetH ze stratą, co pogorszyło sytuację, zwiększając presję na 3AC.
Pomimo tego, kredytodawcy pozostali komfortowo nastawieni do sytuacji finansowej funduszu, według Su Zhu. Jako takie, byli w stanie kontynuować pożyczanie od inwestorów i innych dostawców płynności aż do ostatniej dużej nogi w dół w Bitcoin (BTC) poniżej $20,000:
„Wiesz, myślę po prostu, że przez cały ten okres kontynuowaliśmy pracę, jakby nic się nie stało. Ale tak, po tym dniu, kiedy […] Bitcoin poszedł z 30 000 dolarów do 20 000 dolarów […] było to dla nas niezwykle bolesne. I to było to, skończyło się to czymś w rodzaju gwoździa do trumny. „
Problem GBTC
Innym czynnikiem niepłynności pozycji 3AC jest produkt firmy Grayscale: Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Przed pojawieniem się Bitcoin ETF, GBTC był jednym z jedynych regulowanych produktów w USA do handlu tym aktywem. Jego popularność doprowadziła do tego, że handluje się nim z premią do BTC.
Grayscale następnie pozwolił inwestorom instytucjonalnym dostarczyć mu BTC w zamian za GBTC, generując w ten sposób premię dla pożyczkodawców. W rezultacie 3AC stał się największym posiadaczem GBTC z pozycją o wartości ponad 1 mld USD.
Operacja ta, ze względu na deltę cenową pomiędzy instrumentem bazowym a pochodnym, miała zapewnić funduszowi inwestycyjnemu zysk. Jednak odpowiednikiem tej operacji było zablokowanie GBTC na sześć miesięcy. Ponieważ wielu chciało skorzystać z możliwości arbitrażu, spread cenowy odwrócił się, powodując duże straty dla Three Arrows Capital, który cierpiał z powodu zablokowanych pozycji.
Wobec takiej kaskady problemów i zagrożeń założyciele uważają, że w ich interesie jest na razie nie wychylać się. Jednocześnie mówią, że skupiają się na procesie odzyskiwania, zanim rozważą cokolwiek innego w przyszłości.
