“Het is een van de domste ideeën die ik in lange tijd in deze ruimte heb gehoord,” zei hij woensdag.
In het kort
- In oktober stelde Coinbase een nieuwe regulator voor digitale activa voor.
Robinhood’s Dan Gallagher legde uit waarom hij denkt dat het niet zal werken.
Een maand geleden stelde de Amerikaanse exchange Coinbase voor wat het zag als de ideale oplossing voor het regelgevingsprobleem van crypto: een nieuwe federale regelgevende instantie.
Dan Gallagher, de chief legal officer van Coinbase rivaal Robinhood, denkt dat dat een non-starter is. “Het is een van de domste ideeën die ik in lange tijd in deze ruimte heb gehoord,” vertelde hij vandaag aan aanwezigen op de Georgetown University Financial Markets Quality Conference. Volgens Gallagher zouden pogingen om autoriteit over te dragen van agentschappen zoals de Securities and Exchange Commission en Commodity Futures Trading Commission waarschijnlijk onvolledig zijn en alleen maar weer een spreekwoordelijke kok in de keuken toevoegen.
Coinbase’s “Digital Asset Policy Proposal,” gepubliceerd op 14 oktober, presenteerde een manier om het aantal agentschappen waarmee cryptocurrency actoren te maken kunnen krijgen te minimaliseren. “Om gefragmenteerd en inconsistent regelgevend toezicht op deze unieke en gelijktijdige innovaties te voorkomen, moet de verantwoordelijkheid over de markten voor digitale activa worden toegewezen aan een enkele federale regelgever,” schreef het. “Haar autoriteit zou een nieuw registratieproces omvatten dat wordt vastgesteld voor marktplaatsen voor digitale activa (MDA’s) en passende openbaarmakingen om kopers van digitale activa te informeren. “
Pijler 1: Digitale activa reguleren in een nieuw kader
Ons bestaande financiële regelgevingssysteem werkt niet voor de gedecentraliseerde netwerken die crypto heeft gecreëerd. Een nieuw kader voor digitale activa zal ervoor zorgen dat innovatie niet wordt belemmerd door een overgang van oude manieren.
– Coinbase (@coinbase) October 14, 2021
In reactie op de opmerkingen van Gallagher heeft Coinbase nog een verklaring afgegeven.
“We verwelkomen elke discussie over hoe we een systeem kunnen hervormen dat niet geschikt is voor zijn doel als het gaat om crypto. Maar om duidelijk te zijn, ons voorstel riep nooit op tot een nieuwe regulator – het was regulator agnostisch. Waar het om vraagt zijn crypto-forward voorstellen en geen oude precedenten gebruiken voor een nieuwe technologie. We verwelkomen het debat en als anderen concrete ideeën hebben, deel ze dan. Er is ruimte voor iedereen om bij te dragen,” aldus een woordvoerder van Coinbase.
Op dit moment houden verschillende instanties de ruimte voor digitale activa in de gaten.
De SEC is belast met het reguleren van effecten, wat ruwweg verhandelbare investeringen zijn in ondernemingen die winst proberen te maken. SEC-voorzitter Gary Gensler verklaarde in oktober dat Coinbase “tientallen tokens heeft die effecten zouden kunnen zijn”, ook al heeft het geen vergunning om als een effectenbeurs te opereren.
Dan is er nog de CFTC. De waarnemend voorzitter, Rostin Behnam, verzocht de Senaat tijdens zijn bevestigingshoorzitting in oktober om de CFTC “de belangrijkste politieagent te laten zijn” voor digitale activa, ondanks het traditionele mandaat van zijn agentschap om derivatenmarkten te reguleren – niet de grondstoffen zelf.
En een handvol andere overheidsactoren zijn vaak betrokken bij de ruimte, waaronder het Office of the Comptroller of the Currency, de banktoezichthouder die voorheen werd geleid door ex-Coinbase executive Brian Brooks, evenals het Financial Crimes Enforcement Network. Bovendien hebben de Federal Deposit Insurance Corporation, de Federal Reserve en de OCC zich aangesloten bij een interagentschappelijk team om het cryptobeleid voor banken te coördineren.
Gallagher, die tijdens de Obama-regering als commissaris in de Securities and Exchange Commission diende, verwees naar goedbedoelde wetgeving die werd voorgesteld in de nasleep van de financiële crisis van 2008-2009, die werd bespoedigd door wanbetalingen op subprime-hypotheken.
“Dodd Frank had tot doel het aantal agentschappen te beperken en te zorgen voor duidelijke jurisdictie, dus schaften ze één agentschap af en voegden er drie toe,” zei hij. “Dus eindigden we netto twee plus na Dodd Frank, en met nog meer verwarring over jurisdictie. Dus het idee om een nieuwe regelgever toe te voegen is gewoon dom.”
Gallagher verwees naar de Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, die het Treasury Department’s Office of Thrift Supervision afschafte en zijn taken samenvoegde met de OCC, FDIC, Federal Reserve, en het nieuw opgerichte Consumer Financial Protection Bureau. Dodd-Frank vormde ook de Financial Stability Oversight Council en het Office of Financial Research.
Robinhood en Coinbase zijn beide onder de loep genomen als twee van de grootste Amerikaanse platforms voor het kopen van cryptocurrencies. Maar de twee hebben verschillende benaderingen gekozen. Coinbase CEO Brian Armstrong heeft gezworen om elk actief dat legaal is op de lijst te zetten, waardoor de beurs dit jaar snel tientallen nieuwe munten en tokens heeft toegevoegd.
Robinhood Crypto COO Christine Brown heeft daarentegen aangedrongen op een meer voorzichtige aanpak die de mobiele handelsapp heeft beperkt tot slechts zeven crypto-activa. Ze vertelde ons vorige week: “We willen ervoor zorgen dat we werken aan het beoordelen van alles vanuit een regelgevend perspectief echt goed.”
Zelfs als de plannen van Coinbase “dwaas” zijn, denken andere mensen na over de regelgevende jongleeract waarmee crypto-actoren worden geconfronteerd – evenals de potentiële gaten in de huidige omgeving. In een getuigenis vandaag voor de Joint Economic Committee van het Amerikaanse Congres vertelde Harvard Kennedy School-onderzoeker Tim Massad aan wetgevers: “De CFTC kan Bitcoin-futures reguleren op dezelfde manier als ze veefutures reguleert, maar de CFTC reguleert niet het kopen en verkopen van koeien. Niemand reguleert de aan- en verkoop van Bitcoin, behalve de staten – dat is een heel lichte aanpak.
