Cryptomarkten zijn historisch gezien cyclisch op basis van Bitcoin halveringen. Bitcoin halvingen gebeuren elke keer als er 210.000 blokken worden gemined – ongeveer elke vier jaar. De laatste halveringen vonden plaats in 2012, 2016 en 2020.
Tussen elke halvering is een bullmarkt gevolgd door een bear. Gezien de transparante aard van de meeste blockchainnetwerken is het mogelijk om on-chain gegevens te bekijken om patronen en overeenkomsten van eerdere cycli vast te stellen.
Ons onderzoeksteam heeft gegevens van Glassnode bekeken en verschillende potentiële bear market bottom signalen geïdentificeerd.
Supply P/L Bands
Supply P/L Bands geven de totale hoeveelheid Bitcoin aanbod in winst of verlies weer. De blauwe lijn toont het totale aantal Bitcoin dat winst maakt; de groene lijn toont het aantal dat momenteel verlies maakt.
De waarden vertegenwoordigen ongerealiseerde winst en verlies, omdat de gegevens de waarde weergeven van de prijs op het moment dat de munten werden verworven door middel van handel of mijnbouw.
De blauwe en groene lijnen zijn onlangs voor de vijfde keer in de geschiedenis van Bitcoin samengekomen. De vorige gebeurtenissen waren tijdens bearmarkten, dicht bij het dieptepunt van de cyclus.
De uitschieter was in mei 2020 tijdens de wereldwijde COVID-marktcrash. Afgezien van de COVID-zwarte zwaan vond de convergentie plaats in 2012, 2014 en 2019. Hoewel de overlappingen zes maanden tot een jaar duurden, herstelde de prijs van Bitcoin zich telkens om binnen drie jaar een nieuwe all-time high te vinden.
De Supply P/L Bands zijn geen gegarandeerde indicator voor bear market bottoms, maar hoewel de geschiedenis zich niet altijd herhaalt, rijmt het vaak.
Bron: Glassnode
Lange termijn & Korte termijn MVRV
MVRV is een term die betrekking heeft op de verhouding tussen de gerealiseerde en de market cap van Bitcoin. MVRV houdt alleen rekening met UTXO’s met een levensduur van minstens 155 dagen en dient als indicator om het gedrag van langetermijnbeleggers te beoordelen.
Net als bij de Supply P/L Bands is de MVRV van langetermijnhouders slechts vijf keer lager uitgevallen dan die van kortetermijnhouders. De periodes zijn bijna identiek aan de aanbodgrafiek die verscheen tijdens elk van de voorbije bearmarkten en de COVID-crash.
Bron: Glassnode
Kortetermijnvoorziening voor houders
De hoeveelheid van de totale Bitcoin-voorraad die houders op korte termijn bezitten, heeft de drie miljoen munten van het dieptepunt van de cyclus overschreden. Kortetermijnhouders zijn vaak het meest gevoelig voor prijsschommelingen, en het aantal munten dat zij bezitten heeft historisch gezien een dieptepunt bereikt aan het begin van een cyclus.
Bron: Glassnode
Uitzoomen toont de andere momenten waarop het houdersaanbod op korte termijn vergelijkbare niveaus bereikte. In tegenstelling tot de andere statistieken heeft dit fenomeen zich sinds 2011 zes keer voorgedaan. Vier daarvan komen overeen met de andere gegevens, terwijl de kortetermijnhouders in 2016 en 2021 een dieptepunt bereikten.
Bron: Glassnode
Een off-chain signaal van een bear market bottom heeft zich de afgelopen weken ook laten zien. Wanneer Bitcoin in het verleden van zijn all-time highs is gedaald, heeft het punt waarop grote publicaties verklaren dat ‘crypto dood is’ notoir de bodem van de markt gemarkeerd.
In 2018 werd Bitcoin 90 keer doodverklaard door grote publicaties, en 125 keer in 2017, volgens 99 Bitcoins. Momenteel heeft crypto slechts 22 overlijdensberichten ontvangen in 2022, dus we zijn nog een eind verwijderd van dit signaal, wat gewicht toevoegt aan de marktbodemtheorie.
Twee weken geleden stond Sam Bankman--Fried nog in de stratosfeer. Maar de snelle implosie van FTX heeft een catastrofale klap toegebracht aan een industrie met een geschiedenis van mislukkingen en schandalen. Is dit het einde voor crypto? https://t.co/bwynnCeCZ3 pic.twitter.com/NWyqHCZzXm
– The Economist (@TheEconomist) November 17, 2022
