根据比特币减半事件，加密货币市场在历史上是周期性的。比特币减半事件发生在每次开采21万个区块的时候–大约每四年一次。上一次减半事件发生在2012年、2016年和2020年。
在每次减半之间，都有一个牛市，然后是熊市。鉴于大多数区块链网络的透明性，有可能审查链上数据，以确定以往周期的模式和相似性。
我们的研究团队已经审查了Glassnode的数据，并确定了几个潜在的熊市底部信号。
Supply P/L Bands
Supply P/L Bands描述了比特币供应总量的盈利或亏损情况。蓝线显示的是盈利的比特币总数；绿线显示的是目前亏损的数量。
这些数值代表了未实现的利润和损失，因为数据追踪的是通过交易或挖矿获得硬币时的价格值。
蓝线和绿线最近在比特币的历史上第五次汇合了。之前的事件是在熊市期间，接近周期的最低点。
异常事件是在2020年5月全球COVID市场崩溃期间。除了COVID黑天鹅之外，收敛发生在2012年、2014年和2019年。虽然重叠持续了6个月到1年，但每次比特币的价格都在3年内恢复到了历史新高。
供应盈亏平衡线并不是熊市底部的保证指标，但虽然历史并不总是重复，但它经常是押韵的。
来源。Glassnode
Long-Term & Short-Term MVRV
MVRV是一个与比特币的变现和市值之间的比率有关的术语。MVRV只考虑了寿命至少155天的UTXO，并作为评估长期投资者行为的指标。
与供应盈亏平衡线类似，长期持有者的MVRV只在五次下跌中低于短期持有者。这些时期几乎与过去每次熊市和COVID崩溃期间出现的供应图完全相同。
来源。Glassnode
L”短期持有者供应
“。
短期持有者持有的比特币总供应量已经超过了周期低点的300万个币。短期持有者往往对价格波动最敏感，他们持有的币的数量在历史上是在周期的底部。
来源。Glassnode
放大显示了短期持有人供应达到类似水平的其他时间。然而，与其他指标不同的是，自2011年以来，这种现象已经出现了6次。四次与其他数据相匹配，而短期持有者在2016年和2021年见底。
来源。Glassnode
最近几周，熊市底部的一个非链式信号也已经露面。过去，当比特币从历史高点下跌时，主要出版物宣布 “加密货币已死 “的时间点已经臭名昭著地标志着市场的底部。
据99比特币网报道，2018年，比特币被主要出版物宣布死亡90次，2017年则是125次。目前，加密货币在2022年只收到了22份讣告，所以我们离这个信号还有一段距离，为市场底部理论增加了砝码。
就在两星期前，Sam Bankman-Fried还在平流层。但FTX的高速内爆，给这个有着失败和丑闻历史的行业带来了灾难性的打击。这就是加密货币的末日吗？https://t.co/bwynnCeCZ3 pic.twitter.com/NWyqHCZXm
-The Economist (@TheEconomist) November 17, 2022
