De door de Wereldbank voorspelde stijgende energiekosten kunnen een direct effect hebben op het bitcoin netwerk, maar zal het veel verschil maken?
De Wereldbank meldde onlangs dat de wereldwijde energieprijzen tot 2024 “historisch hoog” zouden kunnen blijven. Ze verwachten dat de energieprijzen “in 2022 met meer dan 50% zullen stijgen”. Aangezien energie de enige directe kostenpost is voor het Bitcoin mijnbouwnetwerk, wat zou dit kunnen betekenen voor de toekomst van PoW mijnbouw?
Mas Nakachi, directeur van XBTO, vertelde ons,
“Een stijging van de wereldwijde energieprijzen zal waarschijnlijk leiden tot krappere winstmarges voor bitcoin mijnwerkers, waardoor de algemene stimulans om bitcoin te mijnen zal afnemen. “
Een verlaging van de hashrate
De veiligheid van het Bitcoin-netwerk hangt af van het handhaven van de hashrate, de som van de rekenkracht die wordt gebruikt voor het delven van nieuwe blokken. Als de stimulans om Bitcoin te delven afneemt, kan dat ertoe leiden dat mijnwerkers het netwerk verlaten. In 2021 daalde de hashrate van Bitcoin in één maand met 40% toen mijnwerkers in China werden stilgelegd. Zoals u in de onderstaande grafiek kunt zien, is er echter slechts een losse correlatie tussen de hashrate van Bitcoin en zijn prijsactie. Dit is echter een veelbesproken onderwerp bij Bitcoin Maxis. De daling van de hashrate in oktober 2020 heeft niets gedaan om de bull-run te stoppen die direct daarna kwam. Toen de hashrate in juni 2021 drastisch daalde, bleef de prijs stabiel en bereikte slechts enkele maanden later een nieuwe all-time high.
Markten raken niet in paniek als de hashrate daalt, omdat er een ingebouwde beveiliging is in de code van Bitcoin, genaamd ‘difficulty’. Als het aantal netwerkdeelnemers daalt, daalt ook de hoeveelheid energie die nodig is om een blok te delven. Hetzelfde geldt omgekeerd: als de hoeveelheid kracht die aan het netwerk wordt toegevoegd toeneemt, neemt ook de moeilijkheidsgraad toe. Dit voorkomt aanvallen op het netwerk als gevolg van een plotselinge toestroom van mijnbouwkracht of een ongekende gebeurtenis, waardoor veel mijnwerkers het netwerk verlaten, zoals in China gebeurde. Kevin Zhang, van de toonaangevende Bitcoin-mijnpool Foundry, vertelde CNBC na de Chinese onderdrukking van mijnwerkers,
“Als er meer hashrate van het netwerk verdwijnt, zal de moeilijkheidsgraad naar beneden bijgesteld worden, en de hashrate die actief blijft op het netwerk zal meer ontvangen voor hun proportionele deel van de mijnbeloningen, “
Increased difficulty
Bovendien bereikte de moeilijkheidsgraad van Bitcoin onlangs een historisch hoogtepunt, waardoor de hoeveelheid energie die nodig is om een blok te delven, toenam. Hoe meer rekenkracht aan het netwerk wordt toegevoegd, hoe moeilijker het wordt om een blok te delven. Dit is een mechanisme dat ervoor moet zorgen dat de Bitcoinvoorraad constant blijft. Hierdoor weten we dat het meer dan honderd jaar zal duren om de resterende 2 miljoen Bitcoin te delven. Maar, zoals Samuel Becker van Sofi Learn uitlegt, “naarmate het ontginnen van Bitcoin moeilijker wordt, vreet het proces meer elektriciteit.”
Verwacht wordt dat de deelname aan en de inkomsten uit Bitcoin-mijnbouw de komende jaren zullen stijgen tot 4,5 miljard dollar in 2026. Een toename van het aantal miners zal de moeilijkheidsgraad verhogen en daarmee de Bitcoin-beloning per hash verlagen. Momenteel is de beloning per 100TH/s 0,00042199BTC per dag ($16,20) zonder rekening te houden met de elektriciteitskosten.
Kosten van productie
De kosten per megawatt energie voor grote Bitcoin miners zoals Hut8, Greenridge, Hive en Marathon variëren van $22 – $40. Dit betekent dat voor een bedrijf als Hut8, met 2,54 E/H aan mijnbouwvermogen. De elektriciteitskosten voor het bedrijf bedroegen in 2019 in totaal $36,9 miljoen, met een winst van $172.124. Uit hun jaarverslag blijkt dat als deze prijs met 30% was gestegen, ze een verlies van $10,8 miljoen zouden hebben gemaakt. Toegegeven, de kosten van Bitcoin in 2019 waren slechts $9.300 op het hoogtepunt, en ze zijn berucht om hun Bitcoin te hodlen.
Hun jaarinformatie van 2021 meldde dat “de enige seizoensgebondenheid die het bedrijf ervaart, verband houdt met potentiële veranderingen in elektriciteitsprijzen op basis van volatiliteit in de marktprijzen voor aardgas, die van invloed is op alle faciliteiten van Hut 8. “
De aardgasprijzen zijn sinds december 2021 met 100% gestegen, terwijl de prijs van Bitcoin met 25% is gedaald. De kosten voor het van brandstof voorzien van mijnbouwactiviteiten zijn met 100% gestegen (ervan uitgaande dat deze kosten zijn doorberekend aan de mijnwerker), terwijl het rendement met 25% is gedaald wanneer het wordt gewaardeerd in dollars.
Bron: TradingView
Verder stelt Hut8 dat in de risicofactoren die aan hun bedrijfsmodel worden toegeschreven, “De Vennootschap kan worden geconfronteerd met risico’s van onderbrekingen in haar levering van elektrische energie en een stijging van de elektriciteitstarieven.” Zij vermelden evenwel diverse bestaande overeenkomsten, waaruit blijkt dat er contracten met vaste prijzen zijn gesloten om dit risico te beperken. Een andere grote mijnbouwonderneming, Marathon, verklaart in haar jaarverslag eveneens dat zij voor haar elektriciteitsverbruik een vaste kostprijs van 0,042 $ per kWh betaalt.
Samenvatting
Het lijkt dus waarschijnlijk dat de grote mijnbouwbedrijven, die ten dele actief zijn om het netwerk te helpen beveiligen, energiecontracten met vaste prijzen hebben gesloten waardoor zij niet het risico lopen de door de Wereldbank gerapporteerde hogere energiekosten te moeten betalen. Het risico bestaat echter nog steeds dat de energiebedrijven zelf niet in staat zijn om de overeenkomsten na te komen, zoals we hebben gezien hoe verschillende Britse energiebedrijven in 2021 failliet zijn gegaan.
Hoe dan ook, er is een doemscenario voor nodig voordat Bitcoin-mijnwerkers het netwerk verlaten om een echte impact te hebben. Als het verlies van 65% van het Bitcoin-mijnbouwvermogen in 2021 slechts een drempel was, dan zou een energiecrisis waarschijnlijk een vergelijkbaar effect hebben.
De aardgasprijzen zijn op dit moment op het hoogste niveau sinds het ontstaan van Bitcoin, maar in 2008 was de prijs 100% hoger dan nu. Ten slotte is volgens Ark Investments 76% van de Bitcoin-mijnbouwkracht afkomstig van hernieuwbare energie. Zon en wind trekken zich niets aan van de wereldwijde economische onrust, en dat geldt ook voor de productiekosten van mijnbouwers die gebruik maken van hernieuwbare energie. De enige mijnwerkers die last lijken te hebben van een energiecrisis zijn individuele, particuliere mijnwerkers die afhankelijk zijn van het traditionele energienetwerk. Iedereen die thuis Bitcoin mijnt met een ASIC-mijnwerker moet misschien overstappen op hernieuwbare energie of hoge kosten maken in de komende 24 maanden.
