Zvýšení nákladů na energii, které předpovídá světová banka, může mít přímý dopad na bitcoinovou síť, ale bude to mít velký vliv?
Světová banka nedávno oznámila, že globální ceny energií by mohly zůstat „historicky vysoké“ až do roku 2024. Očekávají, že ceny energií „v roce 2022 vzrostou o více než 50 %“. Vzhledem k tomu, že energie je jediným přímým nákladem těžební sítě bitcoinů, co to může znamenat pro budoucnost těžby PoW?
V rozhovoru s Masem Nakachim, výkonným ředitelem společnosti XBTO, nám řekl,
„Prudký nárůst globálních cen energie pravděpodobně povede k omezení ziskových marží těžařů bitcoinů, což sníží celkovou motivaci k těžbě bitcoinů. „
Snížení hashrate
Bezpečnost bitcoinové sítě závisí na udržení hashrate, což je součet výpočetního výkonu přiděleného na těžbu nových bloků. Pokud se motivace k těžbě bitcoinů sníží, mohlo by to potenciálně vést k odchodu těžařů ze sítě. Nedávno, v roce 2021, klesl hashrate Bitcoinu o 40 % během jediného měsíce, protože v Číně byli těžaři odstaveni. Jak je však vidět z níže uvedeného grafu, mezi hashrate Bitcoinu a jeho cenovou akcí existuje pouze volná korelace. O tom však horlivě diskutuje Bitcoin Maxis. Pokles hashrate v říjnu 2020 nijak nezastavil býčí run, který následoval bezprostředně poté. Dále, když hashrate v červnu 2021 drasticky klesl, jeho cena zůstala stabilní a jen o několik měsíců později dosáhla nového historického maxima.
Markety nepanikaří, pokud hashrate klesne, protože v kódu Bitcoinu je zabudovaná pojistka zvaná „obtížnost“. Pokud klesne počet účastníků sítě, klesne i množství energie potřebné k vytěžení bloku. Totéž platí i obráceně; pokud se zvýší množství výkonu přidaného do sítě, zvýší se i obtížnost. Tím se zastaví útoky na síť v důsledku náhlého přílivu těžebního výkonu nebo bezprecedentní události, která způsobí, že mnoho těžařů síť opustí, jako se to stalo v Číně. Kevin Zhang z předního těžebního poolu Bitcoin Foundry řekl televizi CNBC po čínském zásahu proti těžařům,
„Jakmile ze sítě vypadne více hashrate, obtížnost se upraví směrem dolů a hashrate, který zůstane v síti aktivní, dostane více za svůj poměrný podíl na odměnách za těžbu, „
Zvýšená obtížnost
Dále, obtížnost bitcoinu dosáhla nedávno historického maxima, a tak se zvýšilo množství energie potřebné k vytěžení bloku. Čím více výpočetního výkonu do sítě přibývá, tím obtížnější je blok vytěžit. Jedná se o mechanismus vytvořený k zajištění konstantní nabídky Bitcoinu. Z tohoto důvodu víme, že vytěžit zbývající 2 miliony Bitcoinů bude trvat více než sto let. Jak však vysvětluje Samuel Becker ze společnosti Sofi Learn, „jak se těžba Bitcoinu stává obtížnější, proces spotřebovává více elektřiny“.
Očekává se, že účast a příjmy z těžby bitcoinů v příštích několika letech porostou a do roku 2026 dosáhnou 4,5 miliardy dolarů. Nárůst počtu těžařů zvýší obtížnost, a tím sníží odměnu za jeden hash Bitcoinu. V současné době činí odměna za 100TH/s 0,00042199BTC za den (16,20 USD) bez započtení nákladů na elektřinu.
Náklady na výrobu
Náklady na jeden megawatt energie se u velkých těžařů bitcoinů, jako jsou Hut8, Greenridge, Hive a Marathon, pohybují v rozmezí 22-40 USD. To znamená, že pro společnost, jako je Hut8, s těžebním výkonem 2,54 E/H. Náklady na elektřinu pro tuto společnost činily v roce 2019 celkem 36,9 milionu USD, přičemž zisk činil 172 124 USD. Z jejich výroční zprávy vyplývá, že kdyby tato cena vzrostla o 30 %, dosáhli by ztráty 10,8 milionu dolarů. Uznáváme, že cena Bitcoinu v roce 2019 činila na svém vrcholu pouhých 9 300 dolarů a oni svůj Bitcoin notoricky hodl
Ve svých výročních informacích za rok 2021 uvádějí, že „jediná sezónnost, kterou společnost zažívá, souvisí s možnými změnami cen elektřiny na základě volatility tržních cen zemního plynu, která ovlivňuje všechna zařízení společnosti Hut 8.“
Ceny zemního plynu od prosince 2021 vzrostly o 100 %, zatímco cena bitcoinu klesla o 25 %. Náklady na pohonné hmoty pro těžební operace vzrostly o 100 % (za předpokladu, že tyto náklady byly přeneseny na těžaře), zatímco výnos při ocenění v dolarech klesl o 25 %.
Zdroj: TradingView
Dále společnost Hut8 uvádí, že v rizikových faktorech přisuzovaných jejich obchodnímu modelu „Společnost může čelit riziku přerušení dodávek elektrické energie a zvýšení sazeb za elektřinu“. Uvádí však několik platných dohod, z nichž vyplývá, že byly uzavřeny smlouvy s pevnou cenou, které toto riziko zmírňují. Další velký těžař, společnost Marathon, ve své výroční zprávě rovněž uvádí, že za spotřebu elektřiny platí fixní cenu ve výši 0,042 USD za kWh.
Souhrn
Zdá se tedy pravděpodobné, že hlavní těžaři, kteří provozují svou činnost částečně proto, aby pomohli zabezpečit síť, mají uzavřeny smlouvy na dodávky energie za pevnou cenu, které je neohrozí tím, že by nesli zvýšené náklady na energii, o nichž informuje Světová banka. Stále však existuje riziko, že samotné energetické společnosti nebudou schopny smlouvy dodržet, jak jsme byli svědky krachu několika britských energetických společností v roce 2021.
Bez ohledu na to by musel nastat scénář soudného dne, aby odchod těžařů Bitcoinu ze sítě měl nějaký reálný dopad. Jestliže ztráta 65 % těžebního výkonu Bitcoinu v roce 2021 byla jen rychlým nárazem, pak je pravděpodobné, že energetická krize by měla podobný dopad.
Ceny zemního plynu jsou v současné době na nejvyšší úrovni od vzniku Bitcoinu, přitom v roce 2008 byla cena o 100 % vyšší než nyní. A konečně, podle společnosti Ark Investments pochází 76 % energie pro těžbu Bitcoinu z obnovitelných zdrojů. Slunce a vítr se nestarají o globální ekonomické nepokoje a ani výrobní náklady těžařů z obnovitelných zdrojů energie se nezvýší. Jediní těžaři, kteří vypadají, že budou energetickou krizí postiženi, jsou individuální, soukromí těžaři, kteří se spoléhají na tradiční energetickou síť. Každý, kdo těží bitcoiny doma pomocí ASIC mineru, bude možná muset v nadcházejících 24 měsících přejít na obnovitelné zdroje energie, jinak mu vzniknou vysoké náklady.
