De val van de USDC naar $0,9 heeft andere stablecoins in de markt meegesleurd. We proberen deze besmetting te verklaren, terwijl Tether’s USDT lijkt te profiteren van het vertrouwen van beleggers
De USDC neemt andere stablecoins met zich mee
Met het huidige verlies van een dollar koppeling van de USDC staan andere stablecoins in de markt momenteel in het rood. Inderdaad, als we kijken naar CoinGecko’s huidige top 10, kunnen alleen de USDT, BUSD en TUSD zich erop beroemen dat ze op pariteit staan, of er tenminste dichtbij:
Figuur 1 – Top10 stablecoins volgens kapitalisatie
Hoewel we vanmorgen al zijn teruggekomen op het geval van de DAI door de gevolgen van deze depeg voor gedecentraliseerde financiën (DeFi) te bespreken, hebben ook andere stablecoins last van deze paniek.
In volgorde van kapitalisatie kunnen we ons onder deze opmerkelijke dalingen concentreren op het geval van FRAX. FRAX werkt op een hybride manier en combineert algoritmische technologie met onderpand. Aangezien een deel van deze reserves USDC is, was dit voldoende om risicomijding bij beleggers teweeg te brengen en de koers van de stablecoin te verstoren, zodat ook FRAX rond de $0,9 wordt verhandeld.
Op de Decentralised Exchange (DEX) Curve (CRV) is de FRAX/USDC liquiditeitspool relatief in evenwicht, maar de FRAX/DAI/USDC/USDT pool niet. En met reden, van een totale locked-in value (TVL) van bijna $424 miljoen, is bijna 89% vertegenwoordigd door deze stablecoin, wat zijn liquiditeit sterk beïnvloedt:
Figuur 2 – FRAX pool status op Curve
Het merkwaardige geval van de USDD en de veerkracht van de USDT
Van alle noodlijdende stablecoins heeft ook de USDD (TRX) van het Tron Ecosysteem een opmerkelijk verlies van peg: $0,953.
Toch heeft de collateralisatie van deze stablecoin volgens de officiële reserves slechts 0,16% van USDD. Dit is tekenend voor de psychologische toestand van de markt tegenover deze crisis:
Figuur 3 – USDD Collateralisation
Tether’s USDT profiteert van de crisis, omdat liquiditeit naar stablecoin stroomt. Merk ook op dat net als Paxos, Tether heeft aangegeven geen blootstelling te hebben aan Silicon Valley Bank (SVB):
tether heeft geen blootstelling aan SVB
– Paolo Ardoino (@paoloardoino) Maart 10, 2023
Er zij echter op gewezen dat Circle in deze auditverslagen de namen vermeldt van de banken waar haar reserves worden aangehouden, maar dat dit niet a priori het geval is voor Tether.
In elk geval is de markt momenteel in paniek, met reacties die niet in verhouding staan tot de publiek beschikbare informatie: bijna 9% van de reserves van Circle zijn geblokkeerd bij de SVB. Dit rechtvaardigt de huidige prijs van de USDC, maar verklaart niet volledig de besmetting naar alle andere stablecoins op fundamenteel niveau.
Men moet echter voorzichtig blijven en geen onnodige risico’s nemen. De markt heeft ons immers in een jaar tijd al meermaals getoond dat “onmogelijke gebeurtenissen” kunnen gebeuren. Toch is er alle kans dat deze crisis een leermoment zal zijn en dat het ecosysteem er sterker uit zal komen wanneer de storm voorbij is.
