In het kort
- Vergeleken met eerdere bearmarkten doen Bitcoin-miners het deze keer heel anders.
- Hoofdstuk 11 faillissementen zijn heel anders dan abrupte sluitingen zoals in China.
- Een analist wijst op de halvering van volgend jaar.
Als het slecht gaat, zoals de afgelopen maanden, verkopen mijnwerkers hun Bitcoin-voorraden, meestal om de bedrijfskosten te dekken als mijnbouw minder winstgevend is, zoals wanneer de prijs van de Bitcoin laag is, of om overgekochte posities af te betalen.
Bitcoin Price
Terug in juni 2022 bijvoorbeeld, onthulde een rapport van crypto-analisten bij Arcane Research dat gedurende de maand mei, beursgenoteerde Bitcoin-mijnbouwers zoals Marathon Digital en Riot Blockchain meer Bitcoin verkochten dan ze mijnen – een sterke omkering van fortuin ten opzichte van de eerste vier maanden van het jaar toen dezelfde mijnbouwers minder dan een derde van hun inkomsten verkochten.
Deze cyclus was echter anders, vertelde Christopher Bendiksen, onderzoeksleider van CoinShares Bitcoin, aan TCN.
“Toen je een veel minder efficiënte kapitaalmarkt had, was het waarschijnlijk veel minder ordelijk en we zagen dat eerder tot uiting komen als deze grote pullbacks in moeilijkheidsgraad,” zei hij, terwijl hij het huidige netwerk vergeleek met toen de industrie minder gevestigd was. “Dat is deze keer niet gebeurd, ook al hebben we spectaculaire faillissementen gehad en een heleboel operaties die het moeilijk hadden.”
Tijdens capitulatiecycli haken mijnwerkers die inefficiënte of overbelaste operaties uitvoeren af van het netwerk – meestal betekent dit dat zij hun machines uitschakelen.
Dit kan leiden tot de “big pullbacks” die Bendikson noemde, wanneer het even makkelijker wordt voor mijnbouwhardware om Bitcoin te delven, voordat er een herbalanceringsperiode komt waarin meer mijnbouwhardware wordt ingezet, waardoor de mijnbouwmoeilijkheid omhoog gaat.
Deze keer echter, op een korte periode vanwege het slechte weer in de Verenigde Staten na, hebben bedrijven hun machines niet uitgeschakeld.
Dit heeft de laatste capitulatiecyclus uniek gemaakt en meer licht geworpen op de snelle ontwikkeling van de mijnbouwmarkt.
Hoofdstuk 11 maakt markten anders
De recente faillissementen hebben geen significant effect gehad op de mijnbouwmoeilijkheden omdat de meerderheid van de mijnbouwers op het netwerk deze keer in de VS gevestigd was, zei Bendiksen.
Voordat China in 2021 hard optrad tegen crypto, bevond het grootste deel van de hash rate (rekenkracht) van het netwerk zich buiten de VS, voornamelijk in middelgrote, althans naar huidige maatstaven, particuliere mijnbouwbedrijven in China.
Deze farms vielen van het netwerk af toen de autoriteiten hun stroom afsloten, wat leidde tot een plotselinge daling van de hash-snelheid van het netwerk met 17%.
Dit optreden was veel ongeordender voor mijnwerkers, met fysieke locaties die abrupt de deuren sloten en een heleboel mijnbouwapparatuur meenamen.
Dat was niet het geval bij de meer geordende faillissementsprocedures.
“Ofwel zijn de sluitingen die hebben plaatsgevonden overvleugeld door nieuwe hash rate, meer gecontracteerde machines die opkomen, of de machines zijn niet afgesloten,” vertelde de CoinShares onderzoeker aan TCN. “Het ziet er heel anders uit dan bij andere cycli.”
Denk bijvoorbeeld aan Core Scientific. In december vroeg het bedrijf officieel faillissement aan, onder verwijzing naar de aanhoudende marktomstandigheden.
De mijnwerker zei echter kritisch dat zijn activiteiten zouden worden voortgezet. Het bedrijf sloot ook verschillende financieringsovereenkomsten om dat te doen, wat de verschillen tussen snelle regelgevende actie en het trage faillissementsproces verder benadrukt.
Alle ogen op de halvering van Bitcoin
Bitcoinprijzen zijn nog steeds 66% lager dan hun record uit 2021 en het is heel goed mogelijk dat er nog meer financiële problemen komen. Volgens Bendikson moet de markt misschien wachten tot volgend jaar voor meer groene scheuten.
In een onderzoeksnota wees Bendiksen op de halvering van 2024, die volgens hem historisch gezien gekoppeld is aan bullmarkten. De Bitcoin halvering is wanneer het netwerk de hoeveelheid beloningen die miners ontvangen voor hun werk halveert.
Historisch gezien is er een terugkerende tendens dat de halveringen nauw worden gevolgd door bullmarkten, wat leidt tot de nu beroemde vierjarige bull/bear-cycli in de bitcoinprijs,” schreef hij in een onderzoeksnota.
Gegevens van Coinwarz plaatsen die gebeurtenis op ruwweg 26 april 2024.
Ongeacht de prijs, als de industrie iets heeft geleerd van deze laatste spiraal, is het dat de mijnbouwindustrie de afgelopen jaren met sprongen vooruit is gegaan.
