Накратко
- В сравнение с предишни мечи пазари, този път миньорите на биткойн се справят по много по-различен начин.
- Банкрутите по глава 11 са напълно различни от внезапните спирания като тези в Китай.
- Ако става дума за зелени кълнове, един анализатор посочва събитието на половинчато намаление през следващата година.
Цикълът на капитулация на миньорите може да се наблюдава в цялата история на биткойн.
Когато времената са добри, миньорите натрупват своите Биткойни, което ограничава предлагането на нови монети по време на голямото търсене и служи като допълнителен мултипликатор на общата възходяща ценова тенденция.
Когато времената са лоши, като последните няколко месеца, миньорите продават своите запаси от Биткойн – обикновено за покриване на оперативните разходи, когато добивът е по-малко печеливш, като например при ниска цена на Биткойн, или за изплащане на позиции с прекалено голям ливъридж.
Цена на Биткойн
Например през юни 2022 г. доклад на криптоаналитиците от Arcane Research разкри, че през месец май публично търгуваните миньори на Биткойн като Marathon Digital и Riot Blockchain са продали повече Биткойн, отколкото са добили – рязък обрат на съдбата в сравнение с първите четири месеца на годината, когато същите миньори са продали по-малко от една трета от приходите си.
Този цикъл обаче беше различен, заяви пред TCN Кристофър Бендиксен, ръководител на изследванията на CoinShares Bitcoin.
„Когато имахте много по-неефективен капиталов пазар, той вероятно беше много по-малко организиран и видяхме, че това се проявяваше преди като тези големи отдръпвания в трудността“, каза той, сравнявайки сегашната мрежа с времето, когато индустрията беше по-слабо установена. „Това просто не се случи този път, въпреки че имахме грандиозни фалити и куп операции, които се бореха.“
По време на циклите на капитулация миньорите, които управляват неефективни или свръхпечалба операции, отпадат от мрежата – обикновено това е означавало, че те изключват машините си.
Това може да доведе до споменатите от Бендиксън „големи отстъпления“, когато за кратко време на минния хардуер става по-лесно да добива Биткойн, преди да настъпи период на ребалансиране, по време на който се разполага повече минно оборудване, което повишава трудността на добива.
Този път обаче, с изключение на кратък период, дължащ се на лошото време в Съединените щати, фирмите не са изключвали машините си.
Това направи последния цикъл на капитулация уникален, хвърляйки повече светлина върху начина, по който пазарът за добив бързо се развива.
Глава 11 прави пазарите различни
Неотдавнашните фалити не оказаха значително влияние върху трудността на добива, защото този път по-голямата част от миньорите в мрежата бяха базирани в САЩ, каза Бендиксен.
Преди репресиите срещу криптовалутите в Китай през 2021 г. по-голямата част от хешрейта (изчислителната мощност) на мрежата се намираше извън САЩ, предимно в средни по размер, поне по днешните стандарти, частни ферми за добив в Китай.
Тези ферми отпаднаха от мрежата, когато властите прекъснаха захранването им, което доведе до внезапен спад от 17% в хешрейта на мрежата.
Тази репресия беше много по-неорганизирана за миньорите, като физическите места внезапно бяха затворени, отнасяйки със себе си множество оборудване за добив.
Това просто не се е случило при по-подредените процедури по несъстоятелност.
„Или закриванията, които са се случили, са били превъзмогнати от нови хеш-рейтове, по-договорени машини, които са се появили, или машините не са били закрити“, каза изследователят на CoinShares пред TCN. „Това изглежда напълно различно от други цикли.“
Помислете например за Core Scientific. През декември фирмата официално подаде молба за обявяване в несъстоятелност, позовавайки се на продължаващите пазарни условия.
От критична гледна точка обаче миньорът заяви, че дейността му ще продължи. За тази цел фирмата също така подписа няколко споразумения за финансиране, което допълнително подчертава разликите между бързите регулаторни действия и бавно протичащия процес на несъстоятелност.
Всички погледи към намаляването на Биткойн наполовина
Цените на биткойните все още са с 66% по-ниски от рекорда, поставен през 2021 г., и е много вероятно да има още финансови затруднения по пътя. Според Бендиксън може да се наложи пазарът да изчака до следващата година за повече зелени издънки.
В изследователска бележка Бендиксън посочи събитието за половинчатост през 2024 г., което според него исторически е било свързано с бичи пазари. Биткойн халвингът е събитие, при което мрежата намалява наполовина размера на възнагражденията, които миньорите получават за работата си.
„Исторически погледнато, има повтаряща се тенденция половинчатите намаления да бъдат непосредствено следвани от бичи пазари, което води до известните сега четиригодишни бичи/мечи цикли в цената на биткойн“, пише той в изследователска бележка.
По данни на Coinwarz това събитие ще се случи приблизително на 26 април 2024 г.
Независимо от цената, ако индустрията е научила нещо от тази последна спирала, то е, че добивната индустрия е съзряла със скокове през последните няколко години.
