En breve
- En comparación con anteriores mercados bajistas, a los mineros de Bitcoin les está yendo muy diferente esta vez.
- Las quiebras bajo el Capítulo 11 son completamente diferentes a los cierres abruptos como los de China.
- En cuanto a los brotes verdes, un analista apunta al evento de reducción a la mitad del próximo año.
A lo largo de la historia de Bitcoin se puede observar un ciclo de capitulación de los mineros.
Cuando los tiempos son buenos, los mineros acumulan su Bitcoin, restringiendo el suministro de nuevas monedas durante la alta demanda y sirviendo como un multiplicador adicional a la tendencia general al alza de precios.
Cuando los tiempos son malos, como en los últimos meses, los mineros venden sus tesoros de Bitcoin, normalmente para cubrir gastos operativos cuando la minería es menos rentable, como cuando el precio de Bitcoin es bajo, o para pagar posiciones sobreapalancadas.
Precio del Bitcoin
En junio de 2022, por ejemplo, un informe de los criptoanalistas de Arcane Research reveló que durante el mes de mayo, los mineros de Bitcoin que cotizan en bolsa como Marathon Digital y Riot Blockchain vendieron más Bitcoin del que minaron, un marcado cambio de suerte respecto a los primeros cuatro meses del año, cuando los mismos mineros vendieron menos de un tercio de sus ganancias.
Este ciclo ha sido diferente, sin embargo, dijo a TCN el jefe de investigación de CoinShares Bitcoin, Christopher Bendiksen.
«Cuando había un mercado de capitales mucho menos eficiente, probablemente era mucho menos ordenado y vimos que eso se manifestaba anteriormente como estos grandes retrocesos en la dificultad», dijo, comparando la red actual con cuando la industria estaba menos establecida. «Eso no ha ocurrido esta vez, aunque hemos tenido quiebras espectaculares y un montón de operaciones en dificultades».
Durante los ciclos de capitulación, los mineros que llevan a cabo operaciones ineficaces o sobreapalancadas abandonan la red, lo que suele significar que apagan sus máquinas.
Esto puede dar lugar a los «grandes retrocesos» mencionados por Bendikson, cuando brevemente resulta más fácil para el hardware minero minar Bitcoin, antes de un periodo de reequilibrio durante el cual se despliega más hardware minero, elevando la dificultad de la minería.
Esta vez, sin embargo, salvo por un breve periodo debido al mal tiempo en Estados Unidos, las empresas no han apagado sus máquinas.
Esto ha hecho que el último ciclo de capitulación sea único, arrojando más luz sobre cómo está evolucionando rápidamente el mercado minero.
El capítulo 11 hace que los mercados sean diferentes
Las recientes quiebras no han tenido un efecto significativo en la dificultad de la minería porque, esta vez, la mayoría de los mineros de la red tenían su sede en EE.UU., dijo Bendiksen.
Antes de la ofensiva china de 2021 contra las criptomonedas, la mayor parte de la tasa de hash (potencia de cálculo) de la red se encontraba fuera de EE.UU., principalmente en granjas mineras privadas de tamaño medio, al menos según los estándares actuales.
Estas granjas abandonaron la red cuando las autoridades les cortaron la energía, lo que provocó un repentino descenso del 17% en la tasa de hash de la red.
Esta represión fue mucho más desordenada para los mineros, ya que los emplazamientos físicos cerraron repentinamente, llevándose consigo una gran cantidad de equipos de minería.
Este no ha sido el caso de los procedimientos de quiebra más ordenados.
«O bien los cierres que se han producido han sido superados por nuevas tasas de hash, más máquinas contratadas que entran en funcionamiento, o las máquinas no se han apagado», dijo el investigador de CoinShares a TCN. «Parece completamente diferente a otros ciclos».
Consideremos, por ejemplo, Core Scientific. En diciembre, la empresa se declaró oficialmente en quiebra, citando las condiciones actuales del mercado.
Críticamente, sin embargo, la minera dijo que sus operaciones continuarían. Para ello, la empresa suscribió varios acuerdos de financiación, lo que pone aún más de relieve las diferencias entre la rápida acción reguladora y el lento proceso de quiebra.
Todos los ojos puestos en la reducción a la mitad de Bitcoin
Los precios de Bitcoin siguen un 66% por debajo de su récord de 2021 y es muy posible que haya más dificultades financieras en el futuro. Según Bendikson, es posible que el mercado tenga que esperar hasta el próximo año para ver más brotes verdes.
En una nota de investigación, Bendiksen señaló el evento de reducción a la mitad de 2024, que dijo que históricamente ha estado vinculado a los mercados alcistas. La reducción a la mitad de Bitcoin se produce cuando la red reduce a la mitad la cantidad de recompensas que los mineros reciben por su trabajo.
«Históricamente, ha habido una tendencia recurrente a que los halvings sean seguidos de cerca por los mercados alcistas, lo que lleva a los ahora famosos ciclos de cuatro años alcistas/bajistas en el precio del bitcoin», escribió en una nota de investigación.
Los datos de Coinwarz sitúan ese acontecimiento aproximadamente el 26 de abril de 2024.
Independientemente del precio, si el sector ha aprendido algo de esta última espiral, es que la industria minera ha madurado a pasos agigantados en los últimos años.
