インブリーフ
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- 以前の弱気相場と比較して、ビットコインマイナーは今回、かなり違った状況になっている。
- Chapter 11の倒産は、中国のような突然のシャットダウンとは全く異なる。
- As about green shoots, one analyst is pointing to next year’s halving event.
ビットコインの歴史を通じて、マイナーのキャピタルのサイクルが観察されます。
良い時には、マイナーはビットコインを備蓄し、需要が高い時に新しいコインの供給を制限し、一般的な価格上昇トレンドの追加乗数として機能する。
この数ヶ月のように時期が悪いと、マイナーはビットコイン宝庫を売却します。通常、ビットコイン価格が低いときなど採掘の収益性が低いときに運営費を賄うため、またはレバレッジをかけすぎたポジションを返済するためです。
Bitcoin Price
例えば、2022年6月、Arcane Researchの暗号アナリストによるレポートでは、5月の1ヶ月間、Marathon DigitalやRiot Blockchainなどの上場ビットコインマイナーは、採掘したビットコインよりも多くのビットコインを売却したことが明らかになりました。
CoinSharesのビットコイン調査主任のChristopher Bendiksen氏はTCNに、このサイクルは異なっていると語った。
「資本市場が効率的でなかったときは、おそらく秩序がなく、それが難易度の大きな引き下げとして現れるのを以前見た」と、現在のネットワークを業界が確立されていなかったときと比較して、彼は言った。と、現在のネットワークと業界が確立されていなかった頃を比較し、「今回は、壮大な倒産や多くの事業が苦境に立たされているにもかかわらず、そのようなことは起きていません」と述べた。
キャピチュレーションサイクルでは、非効率的または過大なオペレーションを実行しているマイナーがネットワークから脱落します（通常、これはマシンのスイッチを切ることを意味します）。
これは、Bendikson氏が言及した「大きな後退」につながる可能性があり、一時的にマイニングハードウェアがビットコインを採掘しやすくなり、その後、より多くのマイニングハードウェアが配置されるリバランス期間に入って、採掘難易度が上昇することになる。
しかし、今回は、米国の天候不順による短期間を除いて、企業はマシンを停止していない。
このため、今回のキャピチュレーション・サイクルはユニークなものとなっており、マイニング市場が急速に進化していることをより明確に示しています
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第11章では、市場は違う
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最近の倒産がマイニングの難易度に大きな影響を与えていないのは、今回、ネットワーク上のマイナーの大半が米国に拠点を置いていたからだと、ベンディクセンは言う。
中国が2021年に暗号を取り締まる前、ネットワークのハッシュレート（計算能力）の大部分は米国外にあり、主に中国の中規模（少なくとも現在の基準では）個人マイニングファームにありました。
これらのマイニングファームは、当局の電力供給停止によりネットワークから脱落し、ネットワークのハッシュレートが17%も急激に低下した。
この取り締まりはマイナーにとってはるかに無秩序なもので、物理的な場所が突然閉鎖され、多くの採掘機器が一緒に破壊されました。
これは、より整然とした破産手続きの場合とは異なります。
“起こったシャットダウンが、新しいハッシュレート、より契約されたマシンが登場することによって凌駕されたか、マシンがシャットダウンされていないかのどちらかです。” CoinSharesの研究者はTCNに語りました。”他のサイクルとは全く違うようです。”
例えば、Core Scientificを考えてみましょう。12月、同社は現在の市況を理由に正式に破産を申請した。
しかし、致命的なことに、この採掘業者は事業を継続するとしている。また、そのためにいくつかの融資契約を結び、迅速な規制措置とゆっくりと進む破産手続きの違いをさらに際立たせている。
ビットコインの半減に注目！
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ビットコインの価格は、2021年に記録したものと比べてまだ66％低く、この先さらに財政難に陥る可能性が非常に高い。ベンディクセン氏によると、市場はさらなるグリーンシュートを来年まで待つ必要があるかもしれません。
ベンディクセン氏はリサーチノートの中で、2024年の半減イベントを指摘し、これは歴史的に強気相場と結びついてきたと述べています。ビットコインのハルビングとは、ネットワークがマイナーの作業に対して受け取る報酬の量を半分にすることです
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“歴史的に、半減期が強気相場と密接に関連する傾向が繰り返されており、現在有名なビットコイン価格の4年間の強気/弱気サイクルにつながっている “と彼はリサーチノートに書いています。
Coinwarzのデータでは、このイベントはおよそ2024年4月26日とされています。
価格とは関係なく、業界が今回のスパイラルから何かを学んだとすれば、それは、マイニング業界がここ数年で飛躍的に成熟したことだ。
