La chute du bitcoin à 61 000 dollars au cours de la semaine écoulée a fait disparaître une bonne partie de l’effet de levier.
Il suffit de regarder le marché à terme du bitcoin, où la valeur totale des contrats à terme échangés sur les principales places boursières a chuté de 5,2 milliards de dollars au cours de cette période, selon Coinglass. À l’heure où nous écrivons ces lignes, l’intérêt ouvert pour les contrats à terme sur le bitcoin s’élevait à 28,3 milliards de dollars mercredi.
« Il s’agit absolument d’un événement de désendettement », a déclaré Greg Magadini, directeur des produits dérivés chez Amberdata, lors d’une interview accordée à TCN, ajoutant que les tensions géopolitiques croissantes au Moyen-Orient et les données économiques plus élevées que prévu aux États-Unis ont récemment déstabilisé le secteur de la crypto-monnaie.
Après avoir atteint un nouveau record historique de 73 000 dollars le mois dernier, le bitcoin a chuté de 16 % pour atteindre son prix le plus bas depuis février. L’intérêt ouvert pour les contrats à terme sur le bitcoin a atteint 36 milliards de dollars en mars, les opérateurs ayant parié sur une hausse générale du cours de la crypto-monnaie. « Les fondamentaux du bitcoin n’ont jamais été aussi solides », a déclaré M. Magadini.
Les contrats à terme – un accord d’achat ou de vente d’un actif à un prix spécifique à une date ultérieure – permettent aux traders de spéculer sur les mouvements du prix d’un actif. En se basant sur la différence entre les paiements sur les marchés des contrats à terme et le prix au comptant du bitcoin, Magadini a déclaré que « le positionnement long à effet de levier était en quelque sorte à l’extrême la semaine dernière. «
Ce week-end a été l’occasion d’un véritable désendettement.
L’IO notionnel des perps BTC a diminué de 11 % pour atteindre son plus bas niveau de l’année.
La secousse dans les altcoins a été encore plus sauvage. En utilisant l’indice TOTAL2 de Tradingview comme proxy notionnel, l’OI relatif des altcoins a plongé à des niveaux jamais atteints depuis février 2023 ! pic.twitter.com/c5TqXeNSRE
– Vetle Lunde (@VetleLunde) Le 17 avril 2024
Au fur et à mesure que le coût de détention d’une position longue à effet de levier sur le marché des contrats à terme sur le bitcoin augmentait, les coûts de financement des contrats à terme sur le bitcoin ont grimpé à 25 % sur une base annuelle, a déclaré M. Magadini. Toutefois, à la suite d’une semaine agitée sur les marchés, les coûts de financement des contrats à terme sur le bitcoin sont tombés à 8 %.
Entre-temps, 90 millions de dollars de liquidations de bitcoins ont eu lieu au cours de la journée écoulée, selon Coinglass, la part du lion revenant à la bourse OKX (31 millions de dollars) et à Binance (27 millions de dollars). Cependant, les liquidations de jeudi et vendredi de la semaine dernière ont été beaucoup plus importantes. Ensemble, ces deux jours ont représenté 1,8 milliard de dollars de positions fermées.
« Tout le monde était déjà sur la même longueur d’onde, alors peu importe que les fondamentaux soient excellents », a déclaré M. Magadini. « Si l’acheteur marginal n’est plus là et que tout le monde a la même position, dès qu’il y a une vente quelconque, il y a une sorte d’effet en cascade.
Avant que les liquidations ne se produisent, M. Magadini craignait que la réduction de moitié du bitcoin – attendue dans le courant de la semaine – n’entraîne des retraits en cascade si les opérateurs choisissaient de vendre la nouvelle. Mais l’agitation de ce week-end a peut-être éliminé tout effet de levier potentiellement précaire.
« Tout le monde était déjà en position longue, donc les gens ont dû vendre, mais nous avons eu la compensation avant pour des raisons différentes », a déclaré M. Magadini. Au lieu de « vendre les nouvelles », nous avons une sorte de macro-événement qui provoque la cascade. «
