Spadek bitcoina do poziomu 61 000 USD w ciągu ostatniego tygodnia spowodował wypłukanie sporej części dźwigni finansowej.
Nie trzeba szukać dalej niż rynek kontraktów terminowych Bitcoina, gdzie całkowita wartość kontraktów futures będących przedmiotem obrotu na głównych giełdach spadła o 5,2 miliarda dolarów w tym okresie, według Coinglass. W chwili pisania tego tekstu otwarte zainteresowanie kontraktami futures na Bitcoina wyniosło w środę 28,3 miliarda dolarów.
„To absolutnie jest wydarzenie związane z delewarowaniem”, powiedział dyrektor Amberdata ds. instrumentów pochodnych Greg Magadini w wywiadzie dla TCN, dodając, że rosnące napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie i silniejsze niż oczekiwano dane gospodarcze w USA ostatnio wytrąciły kryptowaluty z równowagi.
Po ustanowieniu nowego rekordowego poziomu 73 000 USD w zeszłym miesiącu, Bitcoin spadł od tego czasu o 16% do najniższej ceny od lutego. Otwarte zainteresowanie kontraktami terminowymi na Bitcoina wzrosło w marcu do 36 miliardów dolarów, ponieważ inwestorzy postawili zakłady, że cena kryptowaluty w większości wzrośnie. „Fundamenty Bitcoina nigdy nie były silniejsze” – powiedział Magadini.
Kontrakty futures – umowa kupna lub sprzedaży aktywów po określonej cenie w późniejszym terminie – pozwalają inwestorom spekulować na ruchach cen aktywów. Opierając się na różnicy między płatnościami na rynkach kontraktów terminowych a ceną spot Bitcoina, Magadini powiedział, że „lewarowane długie pozycjonowanie było w zeszłym tygodniu ekstremalne”.
Ten weekend był prawdziwym delewarowaniem.
Nominalne OI w BTC perps spadło o 11% do rocznych minimów.
Wstrząs w altcoinach był jeszcze bardziej szalony. Używając indeksu TOTAL2 Tradingview jako hipotetycznego wskaźnika zastępczego, względna IO altcoinów spadła do najniższych poziomów od lutego 2023 r.! pic.twitter.com/c5TqXeNSRE
– Vetle Lunde (@VetleLunde) April 17, 2024
As the cost of holding a leveraged long position in the Bitcoin futures market ballooned, funding costs for Bitcoin futures rose to 25% on an annualized basis, Magadini said. Jednak po burzliwym tygodniu na rynkach koszty finansowania kontraktów terminowych na Bitcoin spadły do 8%.
Tymczasem, według Coinglass, w ciągu ostatniego dnia doszło do likwidacji Bitcoinów o wartości 90 milionów dolarów, przy czym lwia część likwidacji miała miejsce na giełdzie OKX w wysokości 31 milionów dolarów i Binance w wysokości 27 milionów dolarów. Jednak likwidacje w czwartek i piątek ubiegłego tygodnia były znacznie poważniejsze. Łącznie w ciągu tych dwóch dni zamknięto pozycje o wartości 1,8 miliarda dolarów.
„Wszyscy byli już nastawieni w ten sam sposób, więc nie ma znaczenia, czy podstawy są świetne” – powiedział Magadini. „Jeśli marginalnego nabywcy nie ma już w pobliżu, a wszyscy mają tę samą pozycję, to gdy tylko dojdzie do jakiejkolwiek sprzedaży, otrzymamy coś w rodzaju efektu kaskadowego”.
Zanim doszło do likwidacji, Magadini obawiał się, że halving Bitcoina – spodziewany jeszcze w tym tygodniu – może doprowadzić do kaskadowych cofnięć, jeśli inwestorzy zdecydują się sprzedać wiadomości. Ale zamieszanie w ten weekend mogło wyeliminować potencjalnie niebezpieczną dźwignię.
„Wszyscy mają już długie pozycje, więc ludzie musieli sprzedawać, ale wcześniej mieliśmy rozliczenie z różnych powodów” – powiedział Magadini. „Zamiast” sprzedawać wiadomości „, mamy coś w rodzaju tego wydarzenia makro, które wywołuje kaskadę.”
