Bitcoins Sturz auf $61.000 in der letzten Woche hat seinen fairen Anteil an Leverage herausgespült.
Ein Blick auf den Bitcoin-Futures-Markt zeigt, dass der Gesamtwert der an den großen Börsen gehandelten Futures-Kontrakte laut Coinglass in dieser Zeitspanne um 5,2 Milliarden Dollar gesunken ist. Zu diesem Zeitpunkt lag das offene Interesse für Bitcoin-Futures-Kontrakte am Mittwoch bei 28,3 Milliarden Dollar.
„Dies ist ein absolutes Deleveraging-Ereignis“, sagte Greg Magadini, Director of Derivatives bei Amberdata, in einem Interview mit TCN und fügte hinzu, dass die wachsenden geopolitischen Spannungen im Nahen Osten und die unerwartet guten Wirtschaftsdaten in den USA die Kryptowährung in letzter Zeit aus dem Gleichgewicht gebracht haben.
Nachdem Bitcoin im letzten Monat ein neues Allzeithoch von 73.000 $ erreicht hatte, ist er seitdem um 16 % auf den niedrigsten Preis seit Februar gefallen. Das offene Interesse an Bitcoin-Futures schwoll im März auf 36 Milliarden Dollar an, da die Händler darauf wetteten, dass der Preis der Kryptowährung überwiegend steigen würde. „Die Fundamentaldaten für Bitcoin waren noch nie so stark“, sagte Magadini.
Futures-Kontrakte – eine Vereinbarung, einen Vermögenswert zu einem bestimmten Preis zu einem späteren Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen – ermöglichen es Händlern, auf Bewegungen im Preis eines Vermögenswerts zu spekulieren. Und aufgrund der Differenz zwischen den Zahlungen auf den Futures-Kontraktmärkten und dem Bitcoin-Kassakurs sagte Magadini, dass „die fremdfinanzierte Long-Positionierung in der letzten Woche ziemlich extrem war“.
Dieses Wochenende war ein regelrechtes Deleveraging.
Das fiktive OI in BTC-Perps ist um 11 % auf ein Jahrestief gefallen.
Der Shakeout bei den Altcoins war sogar noch wilder. Wenn man den TOTAL2-Index von Tradingview als fiktiven Proxy verwendet, ist der relative Altcoin-OI auf einen Tiefstand gefallen, den es seit Februar 2023 nicht mehr gab! pic.twitter.com/c5TqXeNSRE
– Vetle Lunde (@VetleLunde) April 17, 2024
Da die Kosten für das Halten einer gehebelten Long-Position auf dem Bitcoin-Futures-Markt in die Höhe schossen, stiegen die Finanzierungskosten für Bitcoin-Futures auf Jahresbasis auf 25 %, so Magadini. Nach einer turbulenten Woche an den Märkten sind die Finanzierungskosten für Bitcoin-Futures jedoch auf 8 % gesunken.
In der Zwischenzeit wurden laut Coinglass in den letzten Tagen Bitcoin-Liquidationen im Wert von 90 Millionen Dollar durchgeführt, wobei der Löwenanteil der Liquidationen auf der Börse OKX mit 31 Millionen Dollar und Binance mit 27 Millionen Dollar stattfand. Die Liquidationen am Donnerstag und Freitag der vergangenen Woche waren jedoch wesentlich gravierender. An diesen beiden Tagen wurden Positionen im Wert von 1,8 Milliarden Dollar geschlossen.
„Alle waren bereits in die gleiche Richtung orientiert, so dass es keine Rolle spielt, ob die Fundamentaldaten gut sind“, sagte Magadini. „Wenn der marginale Käufer nicht mehr da ist und alle die gleiche Position haben, kommt es zu einer Art Kaskadeneffekt, sobald ein Verkauf stattfindet.
Bevor es zu den Liquidationen kam, befürchtete Magadini, dass die Bitcoin-Halbierung, die für Ende dieser Woche erwartet wird, zu kaskadenartigen Rückschlägen führen könnte, wenn sich die Händler dafür entscheiden, die Nachrichten zu verkaufen. Aber der Aufruhr an diesem Wochenende hat möglicherweise alle potenziell bedenklichen Hebelwirkungen beseitigt.
„Jeder ist bereits long, also mussten die Leute verkaufen, aber wir haben das Clearing vorher aus anderen Gründen bekommen,“ sagte Magadini. „Anstatt die Nachrichten zu verkaufen, haben wir jetzt eine Art Makro-Ereignis, das die Kaskade auslöst“.
