Los vehículos de inversión institucional en criptodivisas no son tan populares como antes. El Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) se encuentra con un descuento récord del -45% respecto al Bitcoin (BTC), con el que se supone que está correlacionado. Además del mercado bajista, ¿cuáles son las razones de esta caída? ¿Qué riesgos pesan sobre el mercado de criptomonedas? Te lo explicamos.
Grayscale’s GTBC con descuento del 45%
Hay una amenaza para el cripto mercado en este momento. El Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), considerado el mayor vehículo de inversión en criptodivisas dedicado a actores institucionales, parece estar en muy mal estado y podría colapsar.
Aunque se supone que está correlacionado con Bitcoin (BTC), GBTC está actualmente descontado en un 45% e incluso superó la marca del 50% este lunes por la mañana. Lleva varias semanas marcando mínimos. En la práctica, se considera que un activo está descontado cuando su precio es inferior al NAV (valor neto de los activos, en este caso Bitcoin) y que tiene prima cuando es superior.
El descuento de GBTC sigue aumentando
Lanzado en septiembre de 2013, GBTC es un valor que ofrece a los inversores una forma de exponerse al Bitcoin sin comprarlo. El dinero de los agentes institucionales se reúne y se utiliza para comprar Bitcoins, que luego se guardan en un fondo propiedad de Grayscale.
En otras palabras, no son los inversores quienes poseen los bitcoins, sino Grayscale. Con la reciente caída del GBT, mucha gente ha empezado a cuestionar la administración de Grayscale, insinuando que la empresa no tiene realmente los bitcoins.
¿Realmente tiene Grayscale BTC?
Esta es la pregunta que todo el mundo se hace en estos momentos: ¿tiene realmente Grayscale bitcoins? A título informativo, se supone que la empresa se queda con 634.000 BTC, es decir, 10.200 millones de dólares al precio actual. Si no fuera así, sería obviamente catastrófico, ya que el riesgo de contagio en el mercado es enorme.
En respuesta, la empresa emitió el viernes 18 de noviembre una declaración titulada «Seguridad, protección y transparencia», que también se publicó en Twitter en forma de hilo. La empresa quiso tranquilizar a sus inversores:
«Las tenencias de productos de activos digitales de Grayscale están a salvo y seguras. Los saldos se reflejan en los archivos públicos históricos y han sido evaluados por nuestros auditores externos. «
Sin embargo, estas palabras no convencieron, sino todo lo contrario. De hecho, Grayscale no quiere revelar públicamente las direcciones que contienen los bitcoins por «razones de seguridad» que parecen difíciles de justificar. Esto pronto incendió el mundo
6) Coinbase realiza con frecuencia la validación en la cadena. Por motivos de seguridad, no ponemos a disposición del público la información sobre el monedero de la cadena ni la información de confirmación a través de una prueba de reserva criptográfica u otro procedimiento de contabilidad criptográfico avanzado.
– Grayscale (@Grayscale) 18 de noviembre de 2022
A pesar de la insistencia de los inversores en los últimos días, Grayscale ha confirmado este lunes por la mañana que no publicará las direcciones de sus monederos. Unas horas más tarde, Coinbase Custody explicó que verifica regularmente los activos en poder de Grayscale mediante validaciones en la cadena. No estoy seguro de que esta salvaguarda sea suficiente para calmar la tormenta
Coinbase realiza «validaciones en cadena» periódicas para confirmar la existencia y seguridad de la cantidad exacta de Bitcoin pic.twitter.com/7rbiPq43yZ
– Bitcoin Archive 🗄🚀🌔 (@BTC_Archive) 21 de noviembre de 2022
Genesis, CoinDesk, Grayscale: enlaces peligrosos
Esta complicada situación para Grayscale forma parte más globalmente de la gran crisis que atraviesa actualmente Genesis Trading. La empresa, que ya se había visto en apuros tras la debacle de Three Arrows Capital (3AC), suspendió recientemente sus retiradas debido a su propia exposición a FTX (por valor de 175 millones de dólares).
Excepto que Genesis Trading, junto con Grayscale (e incidentalmente Coindesk), forma parte del Digital Currency Group dirigido por Barry Silbert. Según algunos rumores, las dos entidades habrían llevado a cabo algunas operaciones para salvar Génesis, poniendo a Grayscale en una situación incómoda.
Pero iría aún más lejos. Como se ha explicado anteriormente, los clientes institucionales llevan varios meses reduciendo su exposición a las criptodivisas mediante la venta de su GBTC (con un porcentaje de pérdida, ya que tiene un descuento).
Este fenómeno viene marcado además por la caída de algunas entidades importantes, como 3AC o BlockFi, que tuvieron que vender el 100% de sus posiciones en Grayscale.
Sin embargo, parece que el Digital Currency Group tomó la decisión de recomprar ellos mismos GBTC, aprovechando así el descuento, sin modificar por ello la oferta de Bitcoin retenida. Una manipulación que convierte a DCG en el mayor tenedor de su propio producto de inversión.
Tabla de los principales inversores en el producto Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)
Sin embargo, a pesar de estas diversas transacciones, el precio de GBTC no se ha mantenido. Por el contrario, sigue cayendo, arrastrando las posiciones del grupo DCG. Sin embargo, ante la confusión de Génesis, el grupo debe encontrar 1.000 millones de dólares.
Dada la situación actual, es difícil imaginar que los inversores estén dispuestos a prestar a DCG esta cantidad. En otras palabras, seguramente tendrán que vender sus GBTC, incurriendo en enormes pérdidas en el proceso. Esto, por supuesto, haría que el precio del Bitcoin cayera drásticamente por debajo de los 10.000 dólares.
Grayscale culpa a la SEC
A principios de este año, Grayscale intentó convertir el GTBC en un fondo cotizado (ETF), un vehículo de inversión similar que puede negociarse en bolsa y sigue el precio de una cesta de uno o más activos.
En concreto, ofrecer un ETF de Bitcoin en escala de grises permitiría a los agentes institucionales canjear sus acciones, lo que habría repercutido en la cantidad de acciones en circulación y habría reducido lentamente la diferencia de precios entre GBTC y BTC.
Pero todos los intentos de Grayscale han sido bloqueados por la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC), que hasta ahora ha eliminado todos los ETF «al contado» (vinculados al precio de mercado del Bitcoin). En cambio, el regulador financiero estadounidense sólo permite los ETF a plazo (vinculados a contratos de derivados sobre el precio futuro del bitcoin).
