Os veículos de investimento institucionais em moedas criptográficas não são tão populares como outrora foram. O Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) está com um desconto recorde de -45% para o Bitcoin (BTC), ao qual é suposto estar correlacionado. Para além do mercado de ursos, quais são as razões para esta queda? Que riscos estão a pesar no mercado criptográfico? Nós explicamos.
Grayscale’s GTBC com desconto de 45%
Há neste momento uma ameaça ao mercado criptográfico. O Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), considerado o maior veículo de investimento em moeda criptográfica dedicado aos actores institucionais, parece estar em muito mau estado e pode entrar em colapso.
Embora seja suposto estar correlacionado com Bitcoin (BTC), o GBTC é actualmente descontado em 45% e até ultrapassou a marca dos 50% esta segunda-feira de manhã. Tem vindo a imprimir baixos há várias semanas. Em termos práticos, um activo é considerado descontado quando o seu preço é inferior ao NAV (valor patrimonial líquido, neste caso Bitcoin) e prémio quando este é superior.
O desconto GBTC continua a aprofundar
Lançado em Setembro de 2013, o GBTC é uma segurança que oferece aos investidores uma forma de ganhar exposição ao Bitcoin sem o comprar realmente. O dinheiro dos jogadores institucionais é reunido e utilizado para comprar Moedas Bitcoins, que são depois mantidas num fundo de propriedade da Grayscale.
Por outras palavras, não são os investidores que seguram as bitcoins, mas sim Grayscale. Com a recente queda na GBT, muitas pessoas começaram a questionar a administração da Grayscale, insinuando que a empresa não está realmente a segurar as bitcoins.
Does Grayscale really hold BTC?
Esta é a questão que está na mente de todos neste momento: será que a Grayscale realmente mantém as suas moedas de ouro? Para informação, a empresa deve manter 634.000 BTC, ou 10,2 mil milhões de dólares ao preço actual. Se não fosse este o caso, seria obviamente catastrófico, uma vez que o risco de contágio no mercado é enorme.
Em resposta, a empresa emitiu uma declaração na sexta-feira 18 de Novembro intitulada “Safety, security and transparency”, que também foi publicada no Twitter sob a forma de um fio. A empresa estava interessada em tranquilizar os seus investidores:
“Os bens digitais da Grayscale são seguros e protegidos. Os saldos reflectem-se em arquivos públicos históricos e foram avaliados pelos nossos auditores externos. “
No entanto, estas palavras não convenceram, muito pelo contrário. De facto, Grayscale não quer revelar publicamente os endereços que contêm as bitcoins por “razões de segurança” que parecem difíceis de justificar. Isto em breve incendiou o mundo
6) A Coinbase efectua frequentemente validação na cadeia. Devido a preocupações de segurança, não disponibilizamos publicamente essa informação de carteira na cadeia e informação de confirmação através de uma Prova de Reserva criptográfica, ou outro procedimento de contabilidade criptográfica avançado.
– Grayscale (@Grayscale) 18 de Novembro de 2022
Apesar da insistência dos investidores nos últimos dias, a Grayscale confirmou esta segunda-feira de manhã que não iria publicar os endereços das suas carteiras. Algumas horas mais tarde, Coinbase Custody explicou que verifica regularmente os activos detidos pela Grayscale através de validações na cadeia. Não tenho a certeza se esta salvaguarda é suficiente para acalmar a tempestade
Coinbase realiza regularmente “validação na cadeia” para confirmar a existência e segurança da quantidade exacta de Bitcoin pic.twitter.com/7rbiPq43yZ
– Bitcoin Archive 🗄🚀🌔 (@BTC_Archive) 21 de Novembro de 2022
Génesis, CoinDesk, Grayscale: ligações perigosas
Esta situação complicada para Grayscale é mais globalmente parte da grande crise que o Genesis Trading está actualmente a atravessar. A empresa, que já se tinha deparado com problemas na sequência da derrocada do Three Arrows Capital (3AC), suspendeu recentemente as suas retiradas devido à sua própria exposição ao FTX (no valor de 175 milhões de dólares).
Excepto que Genesis Trading, juntamente com Grayscale (e incidentalmente Coindesk), faz parte do Grupo da Moeda Digital gerido por Barry Silbert. Segundo alguns rumores, as duas entidades teriam potencialmente realizado algumas operações para salvar o Génesis, colocando a Grayscale numa situação desconfortável.
Mas iria ainda mais longe. Como explicado anteriormente, os clientes institucionais têm vindo a reduzir a sua exposição a moedas criptográficas através da venda do seu GBTC (com uma perda percentual, uma vez que este tem um desconto) há vários meses.
Este fenómeno é ainda marcado pela queda de algumas entidades importantes, como o 3AC ou o BlockFi, que tiveram de vender 100% das suas posições em Grayscale.
No entanto, parece que o Grupo da Moeda Digital tomou a decisão de comprar de volta os próprios GBTC, aproveitando assim o desconto, sem no entanto modificar o fornecimento de Bitcoin retido. Uma manipulação que faz do DCG o maior detentor do seu próprio produto de investimento.
Tabela de investidores de topo no produto Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)
Contudo, apesar destas várias transacções, o preço GBTC não resistiu. Pelo contrário, continua a cair, arrastando para baixo as posições do grupo DCG. No entanto, face à agitação do Génesis, o grupo deve encontrar 1 bilião de dólares.
Dada a situação actual, é difícil imaginar que os investidores estariam inclinados a emprestar ao DCG este montante. Por outras palavras, terão certamente de vender o seu GBTC, incorrendo em enormes perdas no processo. Isto faria com que o preço do Bitcoin caísse drasticamente abaixo de $10.000,
A culpa em escala de cinzentos SEC
No início deste ano, Grayscale tentou converter o GTBC num Exchange Traded Fund (ETF), um veículo de investimento semelhante que pode ser negociado numa bolsa e acompanha o preço de um cabaz de um ou mais activos.
Em particular, a oferta de uma ETF de Grayscale Bitcoin permitiria aos actores institucionais resgatar as suas acções, o que teria tido um impacto na quantidade de acções em circulação e teria reduzido lentamente a diferença de preços entre GBTC e BTC.
Mas todas as tentativas da Grayscale foram bloqueadas pela US Securities and Exchange Commission (SEC), que até agora eliminou todas as ETFs “à vista” (ligadas ao preço de mercado do Bitcoin). Em vez disso, o regulador financeiro dos EUA só permite ETFs forward (ligados a contratos derivados sobre o preço futuro do Bitcoin).
